La Neta del VC 🚀: Capítulo 11 / Chapter 11
¿Qué pasó con Silicon Valley Bank? / What happened with Silicon Valley Bank?
¡Bienvenidos de nuevo a La Neta del VC!
⭐ For English version of Chapter 11 (ironic 😅) , click here / scroll down.
¡Hoy tenemos mucho que cubrir - vamos a ello 😱!
🚀 Sígueme en LinkedIn para más información
Tabla de Contenidos:
🌟 Dando clic en el # de la pregunta, vas directo a la respuesta y de regreso al índice.
P1: ¿Qué pasó con Silicon Valley Bank y qué significa ello para los emprendimientos y VC en LatAm?
P2: ¿Debería contarle a mi VC cuando algo sale mal o eso sólo empeoraría las cosas?
P3: ¿Qué consideran los VC como una buena reunión de la Junta Directiva?
P1: ¿Qué pasó con Silicon Valley Bank y qué significa ello para los emprendimientos y VC en LatAm?
La neta ¡el jueves estuvo de locos 🤯!
Muchos de ustedes enviaron preguntas al respecto de la situación de Silicon Valley Bank -SVB, por sus siglas en inglés. Haré lo mejor para explicarles, vamos paso a paso.
1️⃣ Empecemos con lo más básico: ¿qué es un banco?
Un banco es una institución financiera con autorización para aceptar depósitos de cheques, ahorros y conceder préstamos 🏦. Hay diferentes tipos de bancos, como por ejemplo los minoristas, los comerciales, los corporativos y los de inversión. En Estados Unidos, los bancos están regulados por el Gobierno Nacional y sus Estados individuales 🇺🇸.
En este caso, el SVB es un banco comercial de Estados Unidos.
2️⃣ Muy bien, ¿entonces cómo ganan dinero los bancos comerciales?
Generalmente, los bancos hacen dinero a través de tasas de interés, comisiones y servicios al mercado de capitales. Por ahora, enfoquémonos en los intereses. Entonces, ¿cómo hacen dinero los bancos a través de las tasas de interés?
Digamos que tu emprendimiento pone $1M en un cuenta del SVB 🔎. El banco te paga un pequeño interés por mantener tu dinero en su banco (digamos, el 1%). Estarán pensando, ¿por qué me paga el banco a mí por mantener seguro mi dinero? Bueno, porque cuando depositas tu dinero en un banco no es para que se quede ahí quieto 💸. El banco puede prestarle hasta $900,000 del $1M de tu dinero a otra persona o emprendimiento a un interés significativamente más alto (digamos, del 6%) que el interés que te dan por tener tu dinero en su banco. ¿Por qué $900,000? porque para cumplir con las directrices de reserva fraccionaria, los bancos deben mantener el 10% de todos los depósitos en caja, por si algún cliente quiere retirar efectivo. Ahora, multiplica este ejemplo por cada depósito o préstamo y rápidamente te darás cuenta cómo los bancos son máquinas de hacer dinero 💰. La diferencia entre el interés del préstamo y el interés de la cuenta (en este ejemplo, 5%) explica cómo los bancos generan ganancias e incrementan su abastecimiento de dinero. Como te puedes dar cuenta, el banco no tiene depósitos completos a mano porque ello iría en contra de su modelo de negocios, sin embargo, hay protecciones de la liquidez incorporadas que funcionan muy bien cuando la confianza que se tiene en el banco es alta.
3️⃣ Entonces, ¿cuál es el problema?
Cuando tú como persona o emprendimiento depositas dinero en una cuenta bancaria, como por ejemplo en el SVB, esperarías poder acceder a tu dinero cuando lo necesites ¿cierto 🤝? Bueno, pues generalmente, así es como funciona…
Sin embargo, a veces, los bancos terminan en posiciones donde tienen un riesgo de liquidez, por su culpa o por la de terceros. ¿Qué es un riesgo de liquidez? El riesgo de liquidez se define como el riesgo de incurrir en pérdidas dada la incapacidad de cumplir obligaciones crediticias a tiempo 😱. Si el mercado se entera de los problemas de liquidez de un banco, habrá muchos más problemas ☠️ .
El enemigo principal de la falta de liquidez es el pánico.
Si los clientes sienten que hay una posibilidad, aunque sea una pequeña posibilidad, de que no podrán acceder a su dinero debido a una falta de liquidez, o peor, perder su dinero por un incumplimiento, entonces la gente irá a retirar su dinero al mismo tiempo en masa para llevárselo a un lugar seguro. Estos retiros en masa se conocen como “bank run” y son los catalizadores del desastre para producir una verdadera crisis de liquidez 📉💥.
Y ¿el Gobierno ayuda en esos casos? Sí, ayudan, pero sólo hasta cierto punto. La Corporación de Seguros de Depósito Federal o FDIC por sus siglas en inglés, asegura a los bancos en Estados Unidos por hasta $250,000. Está bien, y todo, pero si tienes un emprendimiento con millones de dólares en el banco y los necesitas a la brevedad porque estás gastando capital a diario para poder sobrevivir en el mercado actual, entonces $250k no te brindan la paz que necesitas 😅.
Ahí es donde nos encontramos hoy con el Banco de Silicon Valley… un riesgo de liquidez que ha traído una pérdida masiva de la fe (y se nota en los precios de las acciones) y que resultó en retiros masivos de efectivo que están impulsando el desastre hacia una crisis de liquidez total. Está mal, está muy mal🧨.
Por lógica, la siguiente pregunta es ¿cómo llegó el SVB a este punto?
En el 2021, el SVB experimentó un influjo masivo de depósitos, que lo hizo saltar de $61.76B al final de 2019, a $189.20B al final del 2021. A medida que los depósitos crecían, el SVB no lograba aumentar su cartera de préstamos lo suficientemente rápido como para generar el rendimiento deseado de ese capital. Como resultado, el SVB compró una gran suma (¡más de $80B!) de valores respaldados por hipotecas en el pináculo del mercado de bonos del 2021 (MBS), con estos depósitos su cartera de inversión a vencimiento (HTM). De esos MBS, el 97% eran de más de 10 años de duración con un rendimiento medio ponderado del 1.56%. Este desajuste masivo en la duración sentó las bases para la desaparición de SVB 😶⌛.
El asunto es que el Estado aumentó sus tasas de interés en 2022 y continuó así hasta 2023, entonces el valor de los MBS de Silicon Valley Bank se desplomó. Esto obedece a que los inversionistas ahora pueden comprar bonos de la Reserva Federal “sin riesgo”, de larga duración y con un rendimiento 2.5 veces mayor. La cartera de bonos de $21B del banco tenía un rendimiento del 1.79% a 3.6 años; frente al rendimiento actual del Tesoro Nacional, del 4.71% a 3 años. Este no sería un problema de liquidez, siempre y cuando el SVB mantenga sus depósitos, porque estos títulos eventualmente van a rendir más de lo que costaron. Pero recuerda lo que dijimos sobre el pánico…😣
No obstante, el Jueves por la tarde, el SVB anunció que habían vendido $21B de sus títulos disponibles la venta (AFS) a pérdida, $1.8B de pérdida, y que estaban recaudando otros $2.25B entre capital y deudas. Esto fue una sorpresa para los inversionistas, quienes pensaban que el SVB tenía la suficiente liquidez para evitar la venta de su cartera de AFS. Lo cual es mayor que los ingresos netos de toda la empresa en 2021 (1.5 billones). ¿Por qué hacer un negocio tan malo? Según informes, el SVB estaba luchando por salvaguardar la liquidez, lo cual es sinónimo de alerta roja en el mercado. Como resultado de esta táctica desesperada por recaudar dinero, las acciones se han desplomado más de un 60% desde que empecé a escribir esta entrada para el blog. Es aproximadamente $80B del valor de las acciones del banco. El mercado está perdiendo la confianza, y rápido 😫💣⏰.
Para empeorarlo todo, el SVB anunció que planea vender $2.3B en acciones para cubrir las pérdidas de los bonos. Vender acciones para cubrir las pérdidas de los bonos es otra alerta roja en el mercado. El precio de las acciones sigue cayendo, lo que reduce considerablemente la eficacia de la emisión de las acciones. La dilución es otra razón por la cual las acciones se están hundiendo. $2.3B en nuevas acciones son más o menos una tercera parte de la empresa en la capitalización de hoy en día. Todo mal…🤦🏻♀️
4️⃣ El banco enfrenta dos grandes problemas: las tasas de interés y un mercado tecnológico ralentizado
💥 Empecemos con las tasas de interés.
El banco tuvo una elección: aguantar los 3.6 años para cobrar los bonos a un rendimiento muy inferior al que actualmente ofrece el Tesoro, o vender a pérdida y reubicar la cartera para maximizar los rendimientos. Básicamente, el SVB tenía que pensar con qué rapidez creería que bajarán las tasas, y quedó muy claro, no creyeron que bajarán pronto.
💥 La otra crisis que enfrenta el SVB es el mercado tecnológico ralentizado.
El SVB es el decimoquinto banco más grande de los Estados Unidos en términos de activos totales. Es especialmente popular entre las empresas de tecnología, como su nombre lo sugiere. Un mercado tecnológico con dificultades significa menos depósitos para el SVB; además, la restricción en las salidas a bolsa iniciales o IPO y los mercados de capitales, significa que todas las compañías tecnológicas respaldadas por capital emprendedor tienen menos dinero para depositar en los bancos. Con las empresas de tecnología en problemas, el SVB no puede contar con el crecimiento masivo que ha visto en años recientes. Ahora, el SVB está pagando el precio públicamente. Moody’s recortó su calificación crediticia y bajó su perspectiva a negativa.
5️⃣ Pero, la neta ¿cómo está el SVB en términos de liquidez?
Según la empresa, ellos tienen $208B disponibles en activos para cubrir los $173B de los depósitos y $22B de otras deudas - un valor contable neto (net book value en inglés) de $13B. Desde una perspectiva limitada, esto indica que el banco está bien y que tiene la liquidez para cumplir con sus obligaciones. Después de todo, esa es la razón por la cual asumieron una pérdida tan grande en este momento. Sin embargo, esta estrategia de liquidez es una solución a corto plazo. Como se ve en el gráfico a continuación, los activos líquidos (efectivo y valores a corto plazo) sólo representan alrededor del 25% de los depósitos de los clientes. Es este miedo el que desencadena una corrida bancaria clásica. Además, SVB todavía tiene que encontrar cómo compensar la pérdida de $1.8B y volverse a posicionar ante los ojos del mercado como una empresa estable para detener la hemorragia en los precios de sus acciones.
Complicado. Obviamente el CEO del Banco de Silicon Valley le está pidiendo a la gente que “permanezca calmada porque eso es lo importante. Les hemos apoyado durante mucho tiempo: lo último que necesitamos es que entren en pánico”. Desafortunadamente, su salida en la rueda de prensa no brindaba seguridad, entonces, pasó lo que pasa cuando le pides a la gente que no entre en pánico… entraron en pánico ☠️.
6️⃣ Entonces ¿esto qué significa para los emprendimientos y los VC en LatAm?
Como VC en LatAm, estimaría que al menos el 95% de los emprendimientos con los que he trabajado en los últimos 4 años tienen o han tenido una cuenta en el SVB; sin mencionar que la mayoría, sino todos, los fondos de capital emprendedor de la región están allí. Efectivamente, el SVB es el banco de tecnología de América Latina. Así que, lo que esto significa para el capital de tecnología de LatAm en SVB es que está expuesto a un riesgo de iliquidez. A manera de recordatorio, un riesgo de liquidez es una posibilidad de que, en algún momento, un emprendimiento o fondo no logre retirar su dinero del SVB porque el banco no tiene la liquidez (el dinero en efectivo) para suplir la demanda. Eso puede dar mucho miedo, y con toda razón. Y aunque las cuentas estén aseguradas hasta por $250k por el FDIC, esto no es ninguna solución. Según informes, el 93% de los depósitos del SVB están muy lejos del límite del FDIC y esto no augura nada bueno para el banco.
7️⃣ ¿Yo qué creo?
Creo que en el peor de los casos, el Gobierno tomará control sobre el SVB (como predije este evento tomó lugar el viernes 10 de marzo); el FDIC tiene un mecanismo de resolución bastante eficaz donde cierra los bancos en quiebra y transfiere los activos (y depósitos) a otro lado. Más allá de ello, la lista de billonarios, bancos y capital privado que amarían ser dueños del Banco de Silicon Valley es inmensa. Habiendo dicho eso, podemos estar ante uno de los peores errores bancarios de todos los tiempos 😢.
Durante décadas, Silicon Valley ha sido una piedra fundacional del capital emprendedor y el ecosistema de los emprendimientos. Ha brindado servicios bancarios para innumerables emprendimientos, ayudándoles a crecer y avanzar - especialmente en LatAm cuando otros bancos no querían prestar servicios a la región 💔. La crisis de liquidez del SVB podría ser la gota que derrama la copa, la copa de un prolongado e insostenible nivel de financiación dirigido a los emprendimientos Early-Stage.
La decisión de transferir el dinero es un movimiento difícil por todo lo que implica, pero como VCs nuestro deber es principalmente hacia los emprendedores; por lo tanto, estoy feliz de que muchos fundadores hayan podido sacar su dinero de SVB antes de que fuera demasiado tarde 🙏🏻.
8️⃣ Entonces, ¿qué hicieron los emprendedores y los gerentes de fondo latinoamericano y global?
TechCrunch informa que muchos emprendedores e inversionistas sacaron sus fondos del SVB dadas las dudas sobre su bienestar. Como varios lo hicieron, sus actos exacerbaron el enredo entre los depósitos y los retiros que como resultado agrandando la presión bajo la que el SVB ya estaba. Los emprendedores y gerentes de fondos diversificaron sus depósitos, lo que significa que sacaron su dinero del SVB y dejaron alrededor de $250,000 (la cantidad que el FDIC asegura) y transfirieron su capital a otros bancos o cuentas antiguas o nuevas. Aunque, esto tiene todo el sentido, en la práctica lo empeora todo, las masas se amparan en la sabiduría ancestral: mejor prevenir que curar 😣.
Este es un hecho comprobado y una gran ironía, el acto que se hace para mantener a salvo el dinero, es exactamente el mismo que podría ponerlo en riesgo.
Sin embargo, yo como VC siempre quiero lo mejor para mis emprendimientos y emprendedores, así que es muy difícil no hacerlo, hasta cuando estaba bastante segura que el gobierno no permitiría que los depositadores pierdan su dinero. Este miedo tiene bases racionales muy lógicas. Finalmente, debes hacer lo que creas que es lo mejor para tu gente, tu empresa y tú mismo.
9️⃣ Así que ¿de quién es la culpa?
El SVB le está echando la culpa de esta desafortunada situación a la sequía del mercado tecnológico ⬇️ 🌎📱. Aunque, claro, hay ciertas fuerzas del mercado que van más allá del control de cualquiera, el riesgo de la diversificación que se cierne sobre la clientela enfocada en tecnología del SVB ha sido una realidad durante años 💣. Dados el ascenso y la prosperidad alrededor de la tecnología en los últimos años, ninguna acción fue tomada para mitigar ese riesgo y ahora el banco está enfrentando las consecuencias. Además, comprar $80B+ en bonos a 10 años en pleno apogeo del 2021 a una tasa de 1.7% no fue una jugada muy brillante por parte de la gerencia del SVB tomando el contexto global de tasa de interés; ese fue un cálculo erróneo interno. Sin mencionar que el momento para anunciar la venta y emisión de acciones por parte del SVB no podría haber sido peor. Muy recientemente, el banco de criptomonedas Silvergate anunció que van a disminuir sus operaciones por causa de varias situaciones similares a las del SVB ¿ES NETA 🤦🏻♀️? Desde una perspectiva de relaciones públicas, esta noticia le echó más gasolina al fuego. Mi gente, por favor ¡la comunicación es muy importante 📣!
1️⃣ 0️⃣ ¿Y ahora qué?
Estos acontecimientos rememoran de manera inquietante la famosa carta que Sequoia Capital le envió a los emprendedores durante la Gran Recesión: “Se acabaron los buenos tiempos”, pero no todo está perdido.
A las alturas del viernes 10 de marzo del 2023, Silicon Valley Bank en Santa Clara, California, fue cerrado por el Departamento de Protección Financiera e Innovación de California, lo cual designó al FDIC como receptor de los fondos. Para proteger a los depositantes asegurados, el FDIC creó el Banco Nacional de Depósitos de Seguros de Santa Clara (DINB por sus siglas in inglés). A la hora del cierre, el FDIC transfirió inmediatamente al DINB todos los depósitos asegurados del Banco de Silicon Valley.
El fracaso bancario del SVB ha sido el peor desde lo de Washington Mutual en 2008.
El domingo 12 de marzo, el gobierno de EE. UU. anunció formalmente que todos los depositantes tienen garantizado todo el capital de depósitos que se encontraba en SVB 🙌 🙏🏻 👏. Los clientes de SVB tendrán acceso al dinero en su totalidad el lunes 13 de Marzo. Una super super noticia y en muy poco tiempo, la neta.
Me imagino que cientos de empleados del gobierno trabajaron sin parar en este acuerdo durante el fin de semana. ¡Muchas gracias 🙏🏻 🇺🇸!
Sin embargo, la opinión pública y el malestar en el estado se han desatado con la masiva protesta contra el gobierno, que ha apuntado a un banco sirviendo a los “ricos de la industria tecnológica” con dinero de impuestos. Por primera vez, la crisis bancaria perjudica a los “ricos” y la gente lo está viendo como justicia divina por todo lo del 2008 en adelante 😤. Lo que los contrarios parecen malinterpretar es que SVB no es el banco de “big tech” y los ultra ricos. SVB es el banco de la "small tech" y miles de personas inocentes que no hicieron nada malo más que asumir que su dinero estaba seguro en uno de los 20 mejores bancos de EE. UU. Ellos no tienen la culpa; por lo tanto, no debería tener que perderlo todo. Además, se dejó en claro que no se utilizará el dinero de los contribuyentes. Lo que el gobierno ha dejado por explícito es que no pagará es rescatar a la gerencia directiva o los accionistas de SVB debido a la grave mala gestión ❌.
Esta triste historia está lejos de terminarse 😢. Aunque la prudencia de algunos de los movimientos del SVB es super cuestionable, su presencia en el mercado, especialmente de la tecnología, ha sido mayormente positiva durante más de 40 años.
Este es otro poderoso y aleccionador efecto dominó (en parte) del mercado tecnológico y el capital emprendedor sobredimensionados del 2021. Desafortunadamente, tengo la sensación de que este todavía no es el golpe final.
En este momento, el mundo está a la espera de ver si hay efectos de contagio por la caída de SVB. Esperemos que mediante esfuerzos extraordinarios el gobierno pueda contener este daño. Además, espero que los reguladores puedan mejorar las condiciones de transparencia bancaria de los bancos regionales para evitar que esta situación vuelva a ocurrir en el futuro.
Una verdadera catastrófica historia de advertencia 💀.
La neta, hubo muchos términos financieros complejos involucrados en esta respuesta. Si por alguna razón no te son familiares, te animo a que los busques en Google / ChatGPT, aunque también puedes escribir a La Neta del VC y preguntarme, podré resolver tus dudas en futuras entradas del blog 🙂
Para obtener más información sobre la situación de SVB, lo animo a escuchar el episodio 119 del All-In Podcast.
P2: ¿Debería contarle a mi VC cuando algo sale mal o eso sólo empeoraría las cosas?
En resumen: sí, cuéntenle a sus VC cuando algo salga mal 👍.
Como VC, si los emprendedores me dan una actualización que es enteramente positiva, la neta, de una me entra la sospecha 🧐.
Estás manejando un emprendimiento Early-Stage, las posibilidades de que todo esté saliendo bien son mínimas. De hecho, cuando tengo 1-on-1s con los emprendedores de mi portafolio, siempre les pido que empiecen con las malas noticias. Quiero saberlo todo ¡para ver si les puedo ayudar 🙋🏻♀️!
Escuchen, como VC de los Early-Stage somos muy conscientes del hecho de que estamos trabajando en un negocio de alto riesgo. De hecho, ese es el punto del capital emprendedor: alto riesgo, altos retornos.
Estamos totalmente preparados para que las cosas se doblen, rompan ¡o incluso exploten 💥!
Si un VC está haciendo bien su trabajo (en mi humilde opinión), su disposición hacia los emprendedores será una de verdadera colaboración. Un socio de verdad es alguien que siempre está ahí para ti, especialmente en los momentos difíciles 🤝. Si podemos ayudar ¡queremos ayudar! Si tu VC se asusta con cualquier noticia negativa o revés, entonces tal vez ellos están en el juego equivocado, es cosa de ellos y no tuya 🙅🏻♀️. Ser un VC de Early-Stage requiere un estómago fuerte y la disposición perpetua de resolver junto a los emprendedores cualquier cantidad de cosas a medida que vayan ocurriendo. Si contarle a tu VC sobre una situación a la que te estás enfrentando empeora las cosas, entonces ese no es un verdadero socio.
Oye, si no te aguantas el calor, mejor salte de la cocina 🔥.
La neta, lo entiendo. Es difícil decirle a tus inversionistas que algo no funcionó o que cometiste un error por factores como la subyacente asimetría del poder entre emprendedores e inversionistas (la cual yo creo que no debería de existir, pero somos humanos), el horizonte de expectativas, los egos, la confianza para avanzar, etc. Pero, la neta, ¡al carajo con eso! Jajaja 😂. Como emprendedor, no quieres que nada se atraviese en el camino de elegir lo mejor para tu empresa. Después de la inversión, tus VC se comprometieron a trabajar contigo sin importar qué pase, exceptuando situaciones de fraude, claramente. Si crees que tus VC te pueden ayudar de alguna manera, pídeles lo que necesites. No sabes qué conexión, conocimiento o recurso tengan a mano para ayudarte. Además, recuerda que tu VC no sólo invirtió en tu idea o emprendimiento, sino que invirtió ⭐EN TI. Si estamos trabajando juntos, entonces respeto tu capacidad de resolver problemas cuando las cosas se complican. Si me doy cuenta de que estás haciendo todo lo posible por resolver un problema, pues es todo lo que puedo pedir como VC. No esperamos que los emprendedores se las sepan todas ¡nosotros como VCs tampoco la sacamos siempre bien jajaja 🤣! Eso no tiene sentido. Sin embargo, lo que sí esperamos es transparencia al trabajar juntos.
💫 Cuando las cosas se complican, los mejores emprendedores con los que he trabajado tienen una serena confianza combinada con la certeza de que van a tomar las decisiones necesarias para resolverlo, aunque también son flexibles y están abiertos a nuevas ideas, consejos y ayuda.
fuertes convicciones débilmente arraigadas
Estos emprendedores son directos y transparentes sobre el asunto en cuestión y están preparados, con las ideas claras sobre la ayuda que necesitan por parte de sus VC. Más allá de todo esto, nunca he tenido que perseguir a un emprendedor ejemplar para que me dé una actualización, los mejores siempre son proactivos al mantener a sus inversionistas informados sobre cómo evoluciona la situación, incluso si no es en una dirección favorable. A ellos les tengo el más profundo respeto y como inversionista, haré todo lo que esté en mi poder para apoyarlos hasta el final 🤜💥🤛.
P3: ¿Qué consideran los VC como una buena reunión de la Junta Directiva?
Ah, el arte de las reuniones de Junta Directiva.
La neta, no existe una talla única, o el molde perfecto para una reunión de Junta Directiva eficaz.
¿Por qué? Las Juntas Directivas están compuestas por diferentes seres humanos con diversas personalidades, experiencias y perspectivas 💁🏻♀️ 💁🏻♂️ 💁🏾 💁🏻♂️ 💁🏼♂️. Al cabo del tiempo, descubrirás cuáles son la cadencia, orden operativo y los procesos que mejor funcionan para tu Junta Directiva, mientras tanto, puedo compartirte algunas buenas prácticas de las mejores Juntas Directivas a las que he pertenecido.
✏️ Lo primero, ¿qué significa tener una Junta Directiva eficaz? Para mí, significa sencillamente que todos están unificados en las ideas y que si hay un problema por resolver o reto que evaluar, entonces la Junta Directiva es un espacio productivo para hacer ese trabajo.
Notas generales sobre las Juntas Directivas:
Generalmente son creadas durante la ronda de Serie A. Aunque he visto algunas en etapa Semilla, honestamente creo que una Junta formal (ya que hay requisitos legales y costos) es mucho peso para una empresa en etapa Semilla. Hasta que tu Serie A yo evitaría tener una Junta Directiva formal, y más bien me enfocaría en construir buenas relaciones y confianza con los inversionistas a través de conversaciones 1-on-1 estratégicas.
Las Juntas Directivas son mejores cuando hay un número impar de miembros con voz y voto… 3️⃣, 5️⃣, 7️⃣. Me parece que tener más de 7️⃣ complica mucho las cosas. Elige a los miembros de tu Junta Directiva con mucho cuidado para mantener los consejos e ideas concentrados en un grupo pequeño.
Elegir una Junta Directiva estratégica va mucho más allá desde la perspectiva de los términos del contrato y la cap table, pero eso ya es otro tema que tocaremos luego…✌️
Con eso en mente, entremos a las buenas practicas a cerca la Junta Directiva:
Agenda una conversación 1-on-1 con cada miembro de tu Junta Directiva al menos dos semanas antes de la reunión. Comprende cuáles son sus temas prioritarios ✏️ 🧠 y hazte a una idea de cómo pueden ser más valiosos durante las reuniones de Junta Directiva. Estas reuniones generalmente ocurren trimestralmente y duran dos horas. No es una frecuencia alta, ni es mucho tiempo, entonces, debes ser tan pragmático con este tiempo como te sea posible. Conectarte con los miembros de tu Junta Directiva antes puede ser útil para pulir la agenda, esta es una estrategia muy efectiva para tener una conversación sin tropiezos. Sin mencionar, que conectarse con ellos antes del inicio los hará sentirse escuchados 👂 y también deja claro que eres proactivo para que tu tiempo y el de ellos no se desperdicie.
Teniendo en cuenta la retroalimentación que te den en esas conversaciones privadas, prepara los materiales de la Junta Directiva. La meta de esos materiales es ayudar a que los miembros de la Junta tengan una conversación profunda y colaborativa; la meta de los materiales no es gastar tu valioso tiempo haciendo la presentación más linda.
⭐ Claridad > Belleza.
Esto a menudo se confunde porque frecuentemente los materiales para las Juntas “bonitos” también pueden ser claros, sin embargo, mientras que la información sea la correcta y sea comprensible, es más que suficiente para las primeras etapas de la empresa ✅. Los materiales para la Junta deben circular por lo menos 3️⃣ días antes de la reunión para darles tiempo a tus miembros de que se preparen (lo ideal es una semana, pero la vida a veces no da, jajaja 😂). Yo recomendaría enviarles a todos el material a través de un correo electrónico, pero sin permisos de edición en las plataformas de Google docs, sheets o slides ⭐; lo ideal es que los miembros de la Junta Directiva vengan con sus propias perspectivas y no que tengan la influencia de los comentarios de los demás.
✏️ Durante la reunión de la Junta Directiva, los puntos para tener en cuenta son:
Establece el tono al estar preparado y listo desde el minuto 1
Brinda claridad sobre la agenda y el flujo de la conversación desde el inicio, incluyendo cuánto tiempo aproximadamente se usará para cubrir cada tema.
De ser posible, procura que los asistentes usen su teléfono lo menos posible durante la reunión para que toda su atención esté en los temas a discutir.
Comienza con un resumen que no dure más de diez minutos sobre tu situación actual y así abonar el terreno para una conversación más amplia.
Elabora durante la reunión las preguntas que quieres que sean discutidas entre los miembros de la Junta.
Prepárate tanto con números como con narrativas para las actualizaciones, preguntas y retos.
Ejercita tu buen juicio al elegir cuánto te demorarás en cada punto. No querrás acabar abruptamente con una conversación valiosa, pero también es clave que los temas avancen.
Dense un receso de cinco minutos después de la primera hora, así los asistentes podrán descansar y prepararse para la segunda parte de la reunión.
Agradecerles a todos por su tiempo y asegúrales de que le darás seguimiento a los temas con ellos durante la siguiente semana con los materiales o la información que hayan acordado.
No más de una semana después de la reunión, agenda otra conversación 1-on-1 con cada uno para recibir sus impresiones personales y sin filtro sobre los temas discutidos en la reunión, pero también sobre cómo les pareció la reunión. Incluso si no vas a seguir lo que te digan, es bueno saber qué están pensando 💯.
Los Dos ✅ y los Don’ts ❌ de la semana
✅ Do: No le quites el ojo a la situación del Banco del Silicon Valley. Como les dije antes, estoy cautelosamente optimista de que todo saldrá bien, pero es una buena idea mantenerse informado 👍.
❌ Do Not: No se dejen ganar del miedo con el tema del SVB que los puede distraer de seguir construyendo su emprendimiento 👎. Infórmense, tomen las que crean son las mejores decisiones y luego enfóquense en aquello que pueden controlar.
✨ La Perla de la Semana
Los socios de Endeavor México y Glisco en México, produjeron un informe muy interesante que detalla cómo el capital emprendedor se ha invertido y distribuido en cada país de América Latina, tanto local como globalmente. ¡Merece mucho la pena leerlo 👏!
También, escuchen una discusión muy interesante sobre este informe en el episodio 9 del Beta Podcast LatAm – minutos 30:20 al 43:00
📣 Reconocimientos
El pasado miércoles 8 de marzo fue el Día Internacional de la Mujer. La energía que fluía en la marcha por los derechos de la mujer en CDMX ¡era increíble! Aunque es claro para mí que cada mujer se motiva a partir de sus experiencias y retos individuales, todas estábamos unidas por el gran propósito de la equidad en diferentes áreas de la sociedad. Da clic acá para leer más del evento y ver las fotos 💜.
Felicitaciones a Latitud por lanzar 🚀 el producto Latitud Go en Brasil y ayudar a educar y apoyar a los emprendedores en estructuras legales como la Delaware Tostada. Productos como Latitud Go no solamente hacen que empezar una empresa en el corto plazo sea más fácil, sino que también sea más beneficiosa desde el punto de vista tributario en el largo plazo.
Además, si desea obtener más información sobre la situación de SVB y qué esperar a continuación, asiste a la reunión de todos los trabajadores organizada por Latitud.
Paulo Passoni fue uno de los Socios Gerentes cuando estuve en el fondo de SoftBank Latinoamérica. Desde entonces, Paulo ha contribuido activamente al ecosistema tecnológico de LatAm a través de sus ✏️ comentarios y ✏️ liderazgo intelectual sobre la evolución de la región. Recomiendo muchísimo seguirlo en LinkedIn para enterarte de discusiones interesantes sobre capital emprendedor y el futuro de LatAm.
🙋♂️🙋♀️ Pregúntame lo que quieras aqui
📖 Encuentra más recursos sobre el VC aqui
🤓 Cuéntame qué te parece el boletín La Neta del VC aqui
💙 Aprende cómo comenzó La Neta del VC, mas sobre mi, y qué significa "neta", aquí
🚀 Sígueme en LinkedIn: Natalia Gonzalez Vela
📣 Sígueme en Twitter: @NataliaGonzVela
Welcome back to La Neta del VC!
Para version en español del Capítulo 11 (irónico 😅) , clic aqui / desplácese hasta la parte superior
We have a lot to get through today, so let’s get straight into it 😱!
🚀 Follow me on LinkedIn for more information
Table of Contents:
🌟 Click on question # to jump to the answer and back to the table of contents.
Q1: What happened with Silicon Valley Bank and what does it mean for startups and VCs in LatAm?
Q2: Should I tell my VC when something goes wrong or does that just make everything worse?
Q3: What do VCs consider a good board meeting?
Q1: What happened with Silicon Valley Bank and what does it mean for startups and VCs in LatAm?
La neta, Thursday was intense 🤯!
Many of you submitted questions regarding the Silicon Valley Bank (SVB) situation. I will do my best to break it down. Let’s take it step-by-step.
1️⃣ Starting with the super super basics. What is a bank?
A bank is a financial institution that is licensed to accept checking and savings deposits and make loans 🏦. There are several types of banks including retail banks, commercial or corporate banks, and investment banks. In the U.S., banks are regulated by the national government and by the individual states 🇺🇸.
In this case, Silicon Valley Bank (SVB) is an American commercial bank.
2️⃣ Alrighty, so how do commercial banks make money?
Generally, banks make money via interest rates, fees, and capital market services. For now, let’s focus on interest rates. So how do banks make money via interest rates?
Let’s say your startup puts $1M in a SVB bank account 🔎. The bank pays you a small interest rate for keeping your money at their bank (for example, 1%). You may be thinking, why would the bank pay me to keep my money safe for me? Well, because when you deposit your money at a bank it does not just sit there 💸. The bank can then loan your money out to another person / startup up to $900,000 from the $1M you deposited at an interest significantly higher (for example, 6%) than the interest they are paying you to keep your money at their bank. Why $900,000? Because in order to meet the fractional reserve baking guidelines, a bank must keep 10% of all deposits on hand for when customers want to make instant withdrawals. Now multiply this example by every bank deposit / bank loan and you can quickly see how banks become money machines 💰. The interest spread between the loan interest rate and the account interest rate (in this example, 5%) is how banks make profits and increase the overall money supply. As you can see, the bank does not have full deposits on hand at any given time because it goes against their business model; however, there are liquidity protections built in that work effectively when trust in the bank is strong.
3️⃣ So what’s the problem?
When you as an individual and / or startup deposit money into a bank account, like a SVB bank account, you expect to be able to withdraw your money whenever you need it, right 🤝? Well, yes that is usually how it works…
However, at times, banks are put / put themselves in positions where they are in liquidity risk. What is liquidity risk? Liquidity risk is defined as the risk of incurring losses resulting from the inability to meet payment obligations in a timely manner when they become due 😱. If the market gets wind that a bank is having liquidity issues, then that’s when the real issues begin ☠️.
The principal enemy of precarious liquidity is panic.
If customers feel like there is a chance, even a small chance, that they would not be able to access their money due to a lack of liquidity or worse lose their money due to a default, then masses of people start to withdraw their money at once in order to move it somewhere safe. These mass withdrawals are known as a bank run, and are the catalyst of doom for a true liquidity crisis to ensue 📉💥.
Does the government help in these cases? Yes, they do, but only to an extent. The Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) in the USA insures bank accounts up to $250,000. Now, that’s great and all, but if you are a startup with millions of dollars in a bank account that you need access to asap because you are burning capital everyday just to survive in this current market, then $250k does not give you a lot of peace 😅.
That is where we are today with Silicon Valley Bank…a liquidity risk that has sparked massive loss of faith (reflected via stock price) and as a result mass withdrawals that are fueling the spiral of doom into a full blown liquidity crisis. Not good - not good at all 🧨.
The logical next question is how did SVB get in this position?
In 2021, SVB saw a mass influx in deposits, which jumped from $61.76bn at the end of 2019 to $189.20bn at the end of 2021. As deposits grew, SVB could not grow their loan book fast enough to generate the yield they wanted to see on this capital. As a result, SVB purchased a large amount (over $80bn!) in mortgage backed securities at the peak of the 2021 bond market (MBS) with these deposits for their hold-to-maturity (HTM) portfolio. Of these MBS, 97% were 10+ year duration, with a weighted average yield of 1.56%. This massive mismatch in duration laid the foundation for the demise of SVB 😶⌛.
The issue is that as the Fed raised interest rates in 2022 and continued to do so through 2023, the value of SVB’s MBS plummeted. This is because investors can now purchase long-duration "risk-free" bonds from the Fed at a 2.5x higher yield. The company's $21 billion bond portfolio had a yield of 1.79% and a duration of 3.6 years compared to today’s 3-year Treasury yield of 4.71%. This is not a liquidity issue as long as SVB maintains their deposits, since these securities will pay out more than they cost eventually. But remember what we said about panic…😣
However, yesterday afternoon, SVB announced that they had sold $21bn of their Available For Sale (AFS) securities at a $1.8bn loss, and were raising another $2.25bn in equity and debt. This came as a surprise to investors, who were under the impression that SVB had enough liquidity to avoid selling their AFS portfolio. That’s more than the net income of the entire company in 2021 ($1.5 billion). Why make such a money losing move? Reportedly, SVB was scrambling to shore up liquidity, which is a huge red flag to the market. As a result of this seemingly desperate money grabbing tactic, the stock has crashed over 60% as of the time I am writing this blog post. That’s approximately $80B in value of the bank's shares. The market is losing confidence, and fast 😫💣⏰.
To make matters worse. SVB has announced it is planning to sell $2.3 billion in shares to cover the bond losses. Selling shares to cover losses is another huge red flag to the market. The stock price continues to tumble, which significantly cripples the effectiveness of the share issuance. Dilution is another reason the stock is tanking. $2.3 billion in new shares would be about one-third of the company at today’s market cap. Not great…🤦🏻♀️
4️⃣ The bank was faced with two huge problems - interest rates and a lagging tech market.
💥 Let’s start with interest rates.
The bank had a choice: ride out the 3.6 year duration of its bonds with a yield far below the current Treasury Rate, or sell at a loss and reposition the portfolio to maximize yield. Basically, SVB had to decide how quickly it thought rates would decrease, and clearly, they don’t think rates are coming down anytime soon.
💥 The other crisis that SVB is facing is the lagging tech market.
SVB is the 15th-largest bank in the United States in terms of total assets. It’s especially popular with tech companies, as its name would suggest. A struggling tech market means fewer deposits in SVB, and the restricted IPO and capital markets mean that VC-backed tech companies have less money to deposit into banks. With tech in trouble, SVB can’t count on the massive growth it has seen in recent years. Now, SVB is paying the price publically. Moody’s cut the company’s credit rating and downgraded its credit outlook to negative.
5️⃣ But, la neta, how is SVB’s liquidity doing?
According to the company, they have $208 billion in assets to cover $173B in deposits and $22B from other debt - representing a net book value of $13B. From a narrow perspective, that indicates that the bank is fine and has the liquidity to meet all of their obligations. After all, that is why they took that massive loss at this time. However, this liquidity strategy is a short-term solution. As seen in the graph below, liquid assets (cash and short-term securities) only represent about 25% of customer deposits. It is this fear that triggers a classic bank run. Furthermore, SVB still has to find a way to make up for the $1.8B loss and reposition themselves as stable in the eyes of the market in order to stop the hemorrhaging as it relates to their struggling stock price.
Tricky. Of course, SVB CEO, Greg Becker, is asking the public “to stay calm because that’s what is important. We have been long-term supporters of you — the last thing we need you to do is panic.” Unfortunately, his execution at the press conference did not exude confidence; therefore, what happens when you implore people not to panic…they panic ☠️.
6️⃣ So what does this mean for LatAm startups and VCs?
As a VC in LatAm, I would estimate that at least 95% of the startups that I have worked with over the past 4 years have / had a SVB account; not to mention most, if not all, of the venture capital funds in the region. Effectively, SVB is the tech bank of Latin America. Therefore, what this means for LatAm tech money within SVB is increased exposure to liquidity risk. As a reminder, liquidity risk is a chance that at some point a startup / fund would not be able to withdraw their money from SVB because the bank lacks the liquidity (cash on hand) to meet that demand. Understandably, that can be very scary. Although accounts are insured up to $250k by the FDIC, that is far from a real solution. Reportedly, 93% of the deposits within SVB are far above the FDIC limits. That does not bode well for the bank.
7️⃣ What do I think?
In the worst case scenario the government takes over SVB (as predicted, this event took place Friday, March 10th) and the FDIC has a pretty smooth resolution mechanism which closes failing banks and transfers the assets (and deposits) elsewhere. Furthermore, the list of billionaires, banks, and private equity that would love to own Silicon Valley Bank is massive. That being said, this is gearing up to be one of the biggest bank blunders of all time 😢.
For decades, Silicon Valley Bank (SVB) has been a cornerstone of the venture capital and startup ecosystem. It has provided banking services to countless startups, helping them grow and thrive - especially in LatAm when others would not serve the region 💔. SVB's liquidity crisis might be the final nail in the coffin for what has been a drawn out and unsustainable level of funding flowing into early stage startups.
The decision to transfer money out of SVB is a hard move due to all the underlying implications. That being said, as VCs are duty is first and foremost towards our founders. With that in mind, I am glad many founders were able to get their money out before the capital lock up 🙏🏻.
8️⃣ So what did LatAm and global founders / fund managers do?
TechCrunch reports founders and investors pulling funds from SVB due to concerns about the bank’s health. As many ecosystem players withdrew funds, these actions exacerbated the mismatch in deposits and withdrawals, which extended the pressure that SVB is under. Founders / fund managers diversified their deposits. Meaning, they took out funds from SVB up to or around $250,000 (the FDIC insured amount) and transferred capital to other existing bank accounts and / or opening new bank accounts. Although in practice it makes the problem worse, the masses converged on the age old wisdom - better safe than sorry 😣.
This is a fundamental fact and a deep irony. The action taken to keep one's money safe is the exact action that could put one's money in danger.
However, as a VC, I always want what is best for my founders and startups, so it is very hard not to consider this move seriously - even when I had great confidence the government would step in and protect depositors. Again, this reaction makes perfect sense as a rational human. Ultimately, the decision to move money is in the hands of each founder / fund manager. You have to do what you think is best for your people, your company, and yourselves.
Check out this link for a table that compares business banking fees for USA banks.
So who is to blame?
SVB is blaming the dried up tech market as the culprit for this unfortunate situation ⬇️ 🌎📱. Although, yes, there are certain market forces that are beyond anyone’s control, the diversification risk looming over SVB’s tech-centric client base has been a reality for years 💣. Given the hype and prosperity surrounding tech in the last years, no actions were taken to mitigate this risk and the bank is now living through the consequences. Furthermore, buying $80B+ in 10 year bonds at the peak of 2021 at a 1.7% rate was not a bright move by SVB’s management given the global context regarding interest rates. That was an in-house miscalculation. Not to mention, SVB timing in regards to announcing the firesale and share class issuance could haven't been worse. Very recently, the crypto bank Silvergate announced that they will wind down operations, due to many of the same issues SVB is facing. Really - neta 🤦🏻♀️? From a PR perspective, this announcement position threw gas on the fire. Come on guys…communication matters 📣!
So what happens now?
These developments are eerily reminiscent of Sequoia Capital's famous "Good Times are Over" letter to founders during the Great Recession, but it's not all doom and gloom.
As of Friday, March 10th, 2023 Silicon Valley Bank, Santa Clara, California, was closed by the California Department of Financial Protection and Innovation, which appointed the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) as receiver. To protect insured depositors, the FDIC created the Deposit Insurance National Bank of Santa Clara (DINB). At the time of closing, the FDIC as receiver immediately transferred to the DINB all insured deposits of Silicon Valley Bank.
SVB is the worst banking failure since Washing Mutual in 2008.
Sunday March 12th, the United States government formally announced that they would guarantee all SVB depositors’ capital in its totality 🙌 🙏🏻 👏. SVB clients would be able to access their full funds on Monday, March 13th.
I can imagine that thousands of government employees worked tirelessly to make this deal happen so fast - thank you 🙏🏻 🇺🇸!!
That being said, social commentary and unrest in the state has ensued with the mass population protesting the government propping up a bank that serves the “tech world rich” with tax dollars. For once, the banking crisis is hurting the “rich” and the masses seem to view it as divine justice for 2008 and beyond 😤. What contrarians may be failing to understand is that SVB is not the bank of “big tech”, but rather the bank of “small tech” and thousands of innocent depositors that did nothing wrong other than to assume that their money was safe in a top 20 USA bank. It’s not their fault; therefore, they should not lose everything as a consequence. Furthermore, it was made clear that no taxpayer money would be utilized. Moreover, the government explicitly stated that they will not bail out SVB management and SVB shareholders due to gross mismanagement ❌.
This sad story is far from over 😢. Although the prudence surrounding some of SVB’s moves is very questionable, their presence in the market, especially within tech, has been largely positive for over 40 years.
Another powerful and sobering ripple effect (in-part) from the overhyped tech and venture market of 2021. Unfortunately, I have a feeling this is not the last hard hit to come.
At this time, the world waits to see if there are secondary contagion effects due to SVB failure. Let’s hope that extraordinary measurements taken by the US government will be able to contain this damage from spreading. Furthermore, my hope is that regulators are able to improve regional bank transparency requirements in order to ensure that this situation does not repeat itself in the future.
A truly catastrophic cautionary tale 💀.
La neta, there were a lot of heavy finance terms in the answering of this question. If you are not familiar with any specific concept, I would suggest you Google it / use ChatGPT. However, you are more than welcome to submit your question to La Neta del VC, and I will address it in a future blog post 😊
To learn more about the SVB situation, I encourage you to listen to episode 119 of the All-In Podcast.
Q2: Should I tell my VC when something goes wrong or does that just make everything worse?
In short, yes, tell your VCs when something goes wrong 👍.
As a VC, if founders give me an update that is purely positive, la neta, I am immediately suspicious 🧐.
You are running an early-stage startup; there is almost no chance that everything is going well. In fact, when I do 1-on-1s with my portfolio founders, I always ask them to start with the bad news first. I want to hear it so I can see if I can help 🙋🏻♀️!
Listen, as Early-Stage VCs we are very conscious about the fact that we are operating within a high risk business. In fact, that’s the whole point of venture capital - high risk, high returns.
We fully expect things to bend, break, and even bust 💥!
If a VC is doing their job right (in my humble opinion) their disposition towards founders is one of true partnership. A real partner is someone who is always there for you - especially in the hard times 🤝. If we can help, we want to help! If your VC gets spooked at the slightest bad news or hiccup, then maybe they are in the wrong business themselves - that is on them, not you 🙅🏻♀️. Being an Early-Stage VC requires a strong stomach and the perpetual disposition to figure shit out alongside founders as things come up. If telling your VC about an issue you are facing makes things worse, then that’s not a real partner.
Hey, if you can’t take the heat, get out of the kitchen 🔥.
La neta, I get it. It is hard to tell your investors that something did not work out or that you made a mistake due to factors like the underlying asymmetry in power dynamic between founders and investors (which I do not think should exist, but we are human), expectation setting, egos, confidence moving forward, etc. But, la neta, f*** that haha 😂. As a founder, you do not want anything to get in the way of doing what is best for your business. Upon investment, your VCs are committed to working with you no matter what - with the exception of fraud of course. If you think your VCs can help in any way, ask for what you need. You never know what connection, piece of knowledge, or resource they may have at their disposal to help you. Furthermore, remember, your VC did not just invest in your idea / startup, they invested in ⭐ YOU. If we are working together, then I respect your ability to figure things out when times get tough. If I can tell you are doing everything you can to solve a problem, then that is all I can ask for as a VC. We do not expect founders to get it right all the time - we as VCs sure don’t hahah 🤣! That would be an unreasonable ask. However, we do expect transparency when working together.
💫 When times get tough, the best founders I have ever worked with possess a calm confidence that is simultaneously certain in the fact that they will make the decisions necessary to figure this out, but also flexible and open to ideas, insights, and help.
Strong convictions loosely held
These founders are direct / transparent about the issue and prepared / clear in terms of their requests of a VC for help. Furthermore, I never have to chase a top founder for an update. The best founders are proactive in keeping investors informed on how the situation is developing even if it is not in a favorable direction. I have nothing but respect for these founders, and as an investor I will do everything in my power to support them until the very end 🤜💥🤛.
Q3: What do VCs consider an effective board meeting?
Ah, the art of the board meeting.
La neta, there is no one size fits all / cookie cutter template for an effective board meeting.
Why? Boards are composed of different people with different personalities, experiences, and perspectives 💁🏻♀️ 💁🏻♂️ 💁🏾 💁🏻♂️ 💁🏼♂️. Over time, you will discover what cadence, operating order, and processes work best for your board, but in the meantime I can share some best practices from the most effective board I have ever been a part of.
✏️ First though, what does it mean to have an effective board? To me, an effective board simply means that everyone is on the same page and that if there is a problem to be solved or a challenge to be evaluated then the board meeting is a productive space to do that work.
General notes on boards:
Boards are generally created during the Series A round. Although I have seen some boards at the Seed leveI, I honestly think a formal board (because there are legal requirements and costs) is too much noise / weight for a Seed stage company. Until your Series A I would avoid having a formal board and rather focus on building rapport with your investors through strategic 1-on-1 conversions.
Boards are best when there is an odd number of board members with voting power - 3️⃣, 5️⃣, 7️⃣. I find that over 7️⃣ people, things get too messy. Choose your board members carefully in order to keep advice and insights focused and contained within a small group.
There is more that goes into choosing a strategic board from a term sheet and cap table perspective, but that is a separate topic. More on that later…✌️
With that in mind, let’s jump right in to Board Meeting Best Practices:
Schedule a 1-on-1 with each of your board members at least two weeks before the call. Understand what are the most important topics on their mind ✏️ 🧠 and get a sense of where they can add the most value during your board discussion. Boards typically meet once a quarter (so every 3 months) for 2 hours. That is not a high frequency rate or a lot of time; therefore, you want to be as pragmatic with this space and time as possible. Connecting with your board members ahead of time to help polish the agenda is a very effective strategy for a crystal clear conversion. Not to mention, connecting with your board members ahead of time makes them feel heard 👂 and also makes clear that you are proactive about spending your time and their time wisely.
Based on the feedback you get from your 1-on-1s with your board members, prepare board materials. The goal of board materials is to help board members prepare to have a profound and helpful conversation; the goal of board materials is not to waste your valuable time making the prettiest deck ever.
⭐ Clarity > Aesthetics.
This often gets confused because frequently “beautiful” board materials can also be very clear; however, as long as the information is accurate and understandable that is enough in the early stages of a business ✅. Board materials should be circulated at least 3️⃣ days before the meeting to give your board members a chance to prepare (preferably a week, but life happens haha 😂). I would recommend you send the material to everyone via an email, but do not put the material Google docs / sheets / slides. You want board members to come in with their own perspectives and to not be influenced by others' comments.
✏️ During the board meeting, key principles include:
Set the tone by coming in prepared and ready to go from minute 1
Make the agenda and flow of the conversation clear from the starting - including how much time will be generally allocated per topic.
If possible, encourage people to avoid using their phones as much as possible during the so that full attention is on the topics at hand
Start with a max 10 minute update summary on where you are today to set the stage for the larger conversation
Pose questions to your board members during the board meeting that you want them to debate among themselves
Be prepared with both numbers and narratives when it comes to updates, questions, and challenges
Exercise good judgment when it comes to time dedicated per agenda item. You do not want to abruptly disrupt a valuable conversation, but it is also key to keep the conversation moving
Take a 5 minute break after 1 hour to allow people to refresh and reset for part 2 of the board meeting
Thank everyone for their time and ensure them you will be following up with them in the next week with additional information or materials agreed upon
No more than 1 week after the board meeting, schedule another 1-on-1 with each board member to get their individual and unfiltered thoughts on both the topics discussed during the board meeting and on the board meeting itself. Always ask for feedback on how you can improve the board meeting for next time. Even if you decided against the feedback, it is good to know what people are thinking 💯.
The Dos ✅ and Don'ts ❌ of the Week
✅ Do: Continue to keep an eye on the Silicon Valley Bank situation. As I stated before, I am cautiously optimistic that everything will be okay, but it is a good idea to stay informed 👍.
❌ Do Not: Allow the fear around SVB right now to overly distract you from building your startup 👎. Get informed, take the action you deem best, and then focus on what you can control.
✨ Weekly Golden Nugget
Endeavor Mexico and Glisco Partners in Mexico produced a very interesting report that details how venture capital has been invested and distributed on a per country basis in Latin American both locally and globally. Definitely worth the read 👏!
Also, tune into a very interesting discussion around the report within Episode 9 of the Beta Podcast LatAm - minute 30:20 to minute 43.
📣 Weekly Shout Outs:
This Wednesday, Math 8th, 2023, was International Women’s Day. The energy felt at the Women’s rights March in CDMX was incredible! Although it was clear to me that each woman was fueled by unique experiences and challenges, we were all united by the greater purpose of equity in all areas of society. Click here to read more about the event and see pictures 💜.
Congrats to Latitud for launching 🚀 their Latitud Go product in Brazil and helping educate and support founders on legal structures like the Delaware Tostada. Products like Latitud Go will not only make starting a company easier in the short-term, but also significantly more beneficial from a tax perspective in the long-term.
Also, if you want to learn more about the SVB situation and what to expect next, tune into the all-hands meeting hosted by Latitud.
Paulo Passoni was one of the Managing Partners during my time within the SoftBank Latin America Fund. Since then, Paulo has remained an active contributor to the LatAm tech ecosystem through consistent ✏️ commentary and ✏️ thought leadership on the developments occurring within the region. I highly recommend you follow Paulo on LinkedIn for interesting discussions around venture capital and the future of LatAm.
🙋♂️🙋♀️ Ask me anything here
📖 For more VC related resources, click here
🤓 Provide feedback to improve La Neta del VC newsletter here
💙 Learn how La Neta del VC started, more about me, and what “neta” means, here
🚀 Follow me on LinkedIn : Natalia Gonzalez Vela
📣 Follow me Twitter: @NataliaGonzVela