La Neta del VC 🚀: Capítulo 29 / Chapter 29
Descifrando los Dólares: Estados Financieros en Venture Capital / Decoding Dollars: Financial Statements in Venture Capital
¡Bienvenidos nuevamente a La Neta del VC 👋!
⭐ For English version of Chapter 29, click here / scroll down.
¡Espero que a todas y todos les esté yendo genial!
Hoy tenemos mucho por cubrir. Estoy emocionadísima, pero primero…
Estoy feliz de compartirles que fui seleccionada como una de «Las 30 Promesas de los Negocios» por Expansión 😄
P.D. Tengo 29 años jaja, no 30 😜 Lee más aquí.
Para todos nuestros amigos que no están en México, Expansión es posiblemente la revista de negocios más importante de México. Una vez al año, seleccionan a 30 personas que se han destacado 🚀 a nivel profesional a una edad temprana. Fui reconocida 🙌 por mi carrera como inversionista de venture capital en SoftBank 💰 (entre otros fondos), mi posición como Head de Nuevas Emisiones y Emprendimiento en la Bolsa Institucional de Valores 📈 (BIVA), y como Fundadora de La Neta del VC👩🏻💻
Gracias, Expansión, por este reconocimiento, ¡y gracias a todos quienes leen La Neta del VC!
Fui nominada en gran parte gracias a La Neta del VC, que no sería posible sin todos ustedes quienes están construyendo empresas increíbles, buscando aprender más sobre VC y enviando preguntas bien pensadas 🙏🏻
Soy muy afortunada de amar mi carrera y de levantarme de la cama cada día motivada para ejercerla 💜 🧠⚡Para conocer todos los detalles, echa un vistazo a mi publicación en LinkedIn, aquí.
P.D. Tuve la fortuna de ser nominada por la increíble 🚀 Karla Berman (una de las 100 Mujeres Más Poderosas en México, según Expansión). Para aquellos de ustedes que no conocen a Karla, DEBEN seguirla en las redes sociales 👉(Whitepaper 10 podcast, LinkedIn, Instagram @karlitaberman)👈 Karla está constantemente compartiendo perspectivas sobre todo lo relacionado con México, startups, inversiones e incluso cultura pop. ¡La amarán también!
Bueno, bueno, momento superado, jaja. ¡Es hora de ponerse manos a la obra!
Hoy vamos a cubrir un tema muy solicitado... los estados financieros de las startups 🔎
¿Qué son los estados financieros? ¿Son importantes en Early-Stage? Y si es así, ¿por qué y cuánto?
Lo entiendo... hay mucho que descifrar aquí. Pero no te preocupes, vamos a explicarlo paso a paso.
Dada la cantidad de cosas que hay que abarcar, decidí segmentar este tema en dos capítulos. Desglosaremos la Parte 1 en el Capítulo 29 y la Parte 2 en el Capítulo 30.
⭐ Tabla de Contenido:
1️⃣ Parte 1 Entender los Estados Financieros
P1. ¿Qué son los estados financieros?
P2. ¿Por qué son importantes los estados financieros?
P3. ¿Los VC se preocupan por los estados financieros y, en caso afirmativo, por qué?
2️⃣ Parte 2: Análisis de los Estados Financieros
P4. ¿Cuáles son los tres tipos de estados financieros y por qué son importantes?
P5. ¿Cómo analizan los VC estos estados financieros desde la perspectiva del proceso?
P6. ¿Qué otras cosas son importantes en relación con los estados financieros de una startup?
Sé lo que muchos están pensando, uggg Natiii odio esta mierda jaja 😂
Yo sólo quiero construir mi producto y venderlo, ¿por qué tengo que preocuparme de estos asuntos financieros tan al comienzo, cuando estoy super ocupada con otras cosas?
Sé que dedicarle tiempo a la planificación y al análisis financiero puede no parecer el mejor uso de tu tiempo... porque no lo es.
Dicho esto, una planificación financiera deficiente mata muchas startups. Confía en mí, esta mierda es importante jajaja. Dame la oportunidad, lee el capítulo.
Mi meta es explicarte de la forma más simple y clara posible por qué las finanzas son importantes para tu startup y para los VC.
Si crees que no hice un buen trabajo, por favor dímelo aquí. Agradezco mucho su feedback para hacerlo mejor.
¿Trato hecho? 🤝
También es importante recordar que el objetivo de este capítulo no es transformarte en director financiero (CFO) ❌
Como emprendedor, tienes cosas más importantes de las que ocuparte que de las finanzas.
No obstante, no deberías delegar la importancia de tus finanzas en otra persona del todo. Tienes que saber moverte por el barrio, sin ser el dueño del barrio. ¿Me entiendes? 😎
Es algo parecido a lo que pasa con tu equipo legal. No tienes que ser abogado (por eso pagas una fortuna en abogados #lapaztieneunprecio 💰✌️), pero necesitas saber lo suficiente sobre "cosas legales" jaja para poder comunicarles tus preocupaciones, necesidades y objetivos.
Lo mismo pasa con los inversionistas. No tienes por qué ser un profesional de las finanzas, pero necesitas saber lo suficiente para mantener una conversación inteligente 👍
Como VC, entiendo de finanzas, PERO no sé programar y nunca he creado una empresa tecnológica. Sin embargo, en general, sé lo suficiente como para mantener una conversación inteligente sobre los polifacéticos componentes de una startup tecnológica. Para los emprendedores, es lo mismo pero al revés, jajaja. Tanto los inversionistas como los emprendedores tienen la responsabilidad de hablar un poco del idioma de su contraparte..
Porque, de manera general, los estados financieros son un lenguaje 📣
Ellos comunican la historia de tu empresa y su liderazgo a través de los números.
Por eso es importante entender los conceptos básicos, para poder contar mejor la historia pasada, presente y futura de tu empresa. ¿No quieres esto para ti y para tu startup?
Sé que sí... Y ADEMÁS sé que puedes hacerlo.
Así que, la neta, aquí vamos de nuevo... Capítulo 29 de La Neta del VC.
P1. ¿Qué son los Estados Financieros?
Simple y llanamente, los estados financieros son informes que resumen la actividad, el rendimiento y la salud financiera de una empresa.
Suena muy inocente, ¿cierto?
💥BUM💥, pero inmediatamente nos imaginamos una loca hoja de Excel con filas y filas de números desordenados en docenas de pestañas (jeje, por favor, no hagas esto), y entonces nos asustamos.
Demos un pasito atrás.
Primero que todo, no dan puntos extra por construir un modelo complicado ❌
El objetivo es que sea claro 💧 y completo, no complejo. Si tu punto de partida son finanzas de servilleta, pero la lógica tiene sentido, entonces está bien. Lo último que quieres es atascarte planificando y retocando las celdas de una hoja de cálculo cuando lo más importante en una startup es sencillamente hacerlo: construir, probar e iterar.
Es algo parecido a lo que ocurre con los pitch decks: no hace falta que sean una obra maestra de arte para que sean claros y coherentes (de hecho, eso sería una pérdida de tiempo y energía). Claridad > Estética, ¡con eso basta! 👌
Nota Neta: Te súper recomiendo el 📚 libro Los Outsiders escrito por William N. Thorndike, Jr.
Se trata de Ocho CEO no convencionales, de los que nunca habías oído hablar, y su modelo radicalmente racional para el éxito. Ha estado desde siempre en la lista de libros imprescindibles de Warren Buffet, ¡y con razón!
¿Por qué traigo esto a colación ahora? Por dos razones
El autor destaca que un rasgo común entre los CEO de este libro es que desconfiaban de los banqueros de inversión 👻 y de los modelos financieros complicados, jaja. Se trataba de ser claro, sencillo y concreto. Todo lo que tuviera demasiadas partes móviles no era más que ruido y palabrería.
El autor destaca que el manual que era común entre el grupo en lo que respecta a su éxito superando al mercado incluye: 1) Equipos ejecutivos ágiles y mandos intermedios empoderados 2) Paciencia a la hora de abordar proyectos grandes y costosos 3) Una sólida comprensión de cómo administrar y asignar el capital 💸
Jeje ¿Sí agarraste la última?
La comprensión de los fundamentos de las finanzas no es sólo una canción y un baile que 💃🏻 🎶 uno interpresa ante los inversores durante el proceso de recaudación de fondos, sino más bien un componente importante para ser un emprendedor y/o operador exitoso.
Gran libro 😉 Bueno, de vuelta al Show jaja.
P2. ¿Por qué son importantes los estados financieros?
Ahora que ya conocemos los estados financieros de forma general, pasemos a explicar por qué son realmente importantes.
Empecemos por desglosar los estados financieros en sus componentes básicos 👇
Existen 3️⃣ tipos de estados financieros.
El Balance (también conocido como Estado de Situación Financiera)
Estado de pérdidas y ganancias (alias Profit and Loss Statement #PnL)
Estado de flujo de caja (también conocido como el estado de "no te mueras" ☠️, jajaja, no realmente, pero sí un poquito)
En el próximo capítulo nos adentraremos en los pormenores de cada uno de los estados financieros, pero para que vayas preparando tu mente para lo que viene, piensa en los estados financieros, en general, de la siguiente manera…
🔵 El Balance es la fotografía 📸 de un único momento en el tiempo que captura el estado de los activos, pasivos y patrimonio neto de una empresa.
🔵 El Estado de pérdidas y ganancias se parece más a una película 🎥 🎞️ porque refleja la evolución de los ingresos, costos y gastos de una empresa a lo largo de un periodo de tiempo.
🔵 El Estado de Flujo de Caja es algo así como el equipo de producción 💰 🛠️ tras bambalinas de esa película, pero de ningún modo es menos importante. El Estado de Flujo de Caja registra las entradas y salidas de efectivo a lo largo de un periodo.
Nota Neta: ✏️ Recuerda que los ingresos, costos, gastos y el efectivo no siempre están sincronizados desde la perspectiva del tiempo y la velocidad. ¿Qué significa esto en la práctica? Sin efectivo en el banco = sin empresa. Aunque a menudo se pasa por alto, podría decirse que el Estado de flujo de caja es el más importante de los tres.
Aunque cada estado financiero es importante por separado, son más valiosos cuando se analizan en conjunto.
En resumen, los estados financieros son importantes porque proporcionan información crucial sobre la empresa en cuanto a su…
🧠 Posición
🧠 Recursos
🧠 Dirección
🧠 Velocidad
🧠 Rendimiento
🧠 Riesgo
🧠 Supervivencia (#cashenelbanco) 🏦💸
Al estar al tanto de estos factores, uno está mucho mejor preparado para tomar decisiones bien pensadas y estratégicas.
Tiene sentido, ¿cierto?
Más adelante, en el Capítulo 30 de La Neta del VC, hablaremos de la parte de cuando se «analizan en conjunto».
Nota crucial. Los números son geniales, pero no son todo ❌
Los estados financieros proporcionan el contexto cuantitativo de una empresa, pero el análisis numérico está incompleto sin los factores cualitativos que dan vida a dichos estados financieros.
Por ejemplo, es fantástico saber que tienes $50,000 dólares en ingresos mensuales recurrentes (MRR por sus siglas en inglés), pero ¿por qué?
Sin el contexto en torno a quién 💡, qué 💡, cuándo 💡, dónde 💡 y por qué 💡, $50,000 de MRR no es sino un número en una página.
¿Por qué tus clientes acumulados están dispuestos a pagar esa suma? ¿Qué estás haciendo o puedes hacer para animar a más gente a pagar o a pagar más? ¿Cómo puedes hacer crecer este mercado? etc.
Todas estas ideas surgen de hablar con los clientes, profundizar en la industria y salir a la calle y presenciar las operaciones en vivo. No de datos financieros aislados. No hay cómo.
Piénsalo así, cada área funcional de una startup son como los órganos 💪 ♥️ 🧠 dentro del cuerpo, cada uno vital a su manera. Sin embargo, el verdadero valor de estos órganos radica en cómo trabajan juntos para ayudar a que el cuerpo funcione y se desarrolle. Las finanzas son como el tejido conectivo entre estos órganos independientes que ayudan a dar sentido al organismo en su conjunto: cómo va, hacia dónde se dirige y cómo puede crecer.
¿He ido demasiado lejos con mi analogía, jaja? No soy doctora, pero ya te puedes hacer una idea, jaja 🩺 👩🏻⚕️ 😄
Las finanzas son importantes porque ayudan a entender toda tu startup de una manera consolidada y numérica. Sin esta perspectiva, es imposible convertir tu visión en realidad, pero recuerda que no son el fin de todo.
Otra nota, rápida, pero no insignificante. Finanzas y contabilidad no son lo mismo ❌
Aunque están súper interconectadas, tienen propósitos y formas diferentes de ver el mundo.
🔎 La contabilidad implica registrar, resumir e informar sobre las transacciones, enfocándose en las actividades financieras pasadas y presentes.
🔎 Las finanzas, por otro lado, consisten en la administración de los fondos, la toma de decisiones estratégicas para maximizar el valor y la optimización de recursos para el crecimiento y la rentabilidad futuros.
Esto quedará más claro en el Capítulo 30, por ahora, guarda esta idea. Similares pero diferentes, jajaja.
P3. ¿Los VC se preocupan por los estados financieros y, en caso afirmativo, por qué?
Bueno, bueno, ahora sí, al plato fuerte…
En pocas palabras: la neta, sí. Los VC se preocupan por los estados financieros ✅
Por favorrr, no actúes como si estuvieras sorprendido/a. Ya sabías que la respuesta era sí jajaja.
Solo esperabas que yo fuera como nahhh, a la mierda jajaja 🤣🤣🤣
Aunque es cierto que, dependiendo de la etapa de inversión, los VC esperan cosas diferentes desde el punto de vista financiero y tenderán a centrarse en diferentes aspectos del modelo financiero, la mayoría de los VC pedirán tus números muy desde el principio.
Nota Neta: ✏️ Para una clase top top sobre las diferencias entre Early-Stage y Growth-Stage (incluyendo lo que se refiere a los fundamentos financieros) tienes que ver esta entrevista con mis ex colegas de SoftBank Lucía Llosa y Juliana Gómez del equipo de Growth-Stage en SoftBank América Latina. ¡Son unas cracks!
A partir de la Serie A, se quejan menos de las finanzas jaja. Es obvio que necesitas tener todo bajo control. Sin embargo, en Pre-Semilla o incluso en Semilla, las finanzas pueden parecer abrumadoras.
Yo seéé que los modelos financieros pueden parecer sólo un ejercicio de recaudación de fondos para satisfacer a los VC (y la neta, es definitivamente parte jajaja 😂).
PERO mi fuerte creencia personal es que es un obligatorio tenerlos en cualquier momento durante la vida de una startup. ¿Por qué?
Un modelo financiero sólido es una herramienta crucial para que los emprendedores piensen racionalmente en la empresa que están construyendo porque, insisto, los números traducen una visión en un plan viable. También mejora y respalda las decisiones organizacionales y de gestión, como el desarrollo de productos, los planes de contratación o los objetivos de recaudación de fondos.
Piénsalo así: del mismo modo que los decks te permiten contar historias, los modelos financieros refuerzan la toma de decisiones.
Tengamos un gran momento netaaaa…
Las finanzas no sólo son una carga porque pueden parecer difíciles e innecesarias... las finanzas son una carga porque pueden dar miedo 👻 🔪 🐉
Una vez un emprendedor fue totalmente honesto conmigo (#laneta) y me dijo que tenía miedo de construir un modelo financiero legítimo, no porque fuera complejo, sino porque podría derrumbar su visión.
Sin juicio. Creo que es una forma muy humana de sentir.
Admiro a este emprendedor y sé cuánto de sí mismo ha dedicado a hacer realidad su sueño.
Aunque nos gusta idealizar a los emprendedores y convertirlos en unos increíbles superhéroes, todos seguimos siendo personas.
De hecho, el miedo es una de las principales razones, según numerosas investigaciones, por las que las personas descuidan sus finanzas personales. Es una combinación de miedo, ansiedad, negación, represión de sentimientos desagradables, manejo del estrés y, honestamente, mantener viva la esperanza.
La neta, creo que todas esas cosas son válidas, pero no por eso son correctas. ¿Me entiendes?
El objetivo de las finanzas es aterrizar. A veces se hace con facilidad y otras con turbulencias; lo importante es aterrizar. Sea como sea, es mejor que volar en círculos hasta quedarse sin gasolina y desplomarse. Las finanzas te ayudan a aterrizar en tierra firme.
Tengo que confesarte algo. Cuando estoy muy estresada, pongo un episodio de Sex and The City 👠✨🏙️💋
Ya séé jaja. La mitad de ustedes me están juzgando duramente a través de la pantalla y la otra mitad de ustedes estan como omg yo tambienn jajajajan🤣
El punto es (más allá del hecho de que tonterías de la televisión calma mi alma jaja) es que en uno de los episodios, Carrie acepta el hecho de que ha gastado tanto dinero en zapatos durante la última década ($40,000 USD wtf 👠 💸 jajaja. Dios mío, espero que las niñas jóvenes no vean esto y piensen que está bien o que es divertido o cute, no 🙅🏻♀️🙉 😅 ❌) que realmente no puede ni siquiera pagar un lugar donde vivir cuando sus frágiles circunstancias de vivienda cambian. ¿Sabes qué habría ayudado a Carrie a no encontrarse en esta precaria situación? Tener sus finanzas personales 📊 en orden para ayudarla a contextualizar sus lujosos gustos dentro del panorama general de su vida.
¡Igual pasa con las startups! Sígueme la corriente jajaja
Las startups en Early-Stage existen en un estado de constante cambio y, a menudo, en circunstancias frágiles.
En ese delicado estado, el dinero y el tiempo son los recursos más escasos.
Por eso a los VC les importan tanto las finanzas. Nos guste o no, la neta, el tiempo es dinero y el dinero es tiempo ⏳💰
Tus finanzas no sólo te obligan a pensar en los aspectos clave de la toma de decisiones (propósito, cómo, cuánto), sino que también te obligan a tener claro qué es lo más importante y a priorizar en función de eso (por qué y cuándo).
Apuesto a que nunca pensaste que las startups Early-Stage y Carrie Bradshaw tendrían algo en común jaja. Bueno, ya lo sabes jajaja.
Punto de aclaración: si bien es un hecho que los VC se preocupan por las finanzas (especialmente en este mercado), nosotros también sabemos que las proyecciones financieras de tu startup en early-stage están mal.
La neta, por muy bueno que sea tu modelo, tus proyecciones a dos años están mal. fin.❌
Las cosas cambian demasiado rápido dentro de una startup de early-stage como para ser de otra manera. Así que no te preocupes por eso, lo sabemos.
Puede que en este momento te estés preguntando: Nat, ¿entonces por qué molestarse? 🤦🏻♀️
Porqueee no se trata de las cifras en sí, sino de las suposiciones en las que se basan. Si bien es normal que tus proyecciones estén erradas, tus suposiciones deben ser sólidas 🤔
¿Qué quiero decir con esto? Por ejemplo…
Si le dices a un VC que tienes previsto poner en marcha una nueva y dinámica estrategia de crecimiento basada en el producto (product-led-growth en inglés) durante los próximos 18 meses para aumentar los ingresos y las tasas de retención, eso está muy bien.
PERO si un inversionista revisa el PnL y ve la sección de R&D sin cambios en su pronóstico de 18 meses... algo está mal. La narrativa no coincide con los números ❌
¿Entiendes lo que quiero decir? Puede que haya una razón perfectamente válida para que la sección de R&D se mantenga igual, pero de todos modos plantea una pregunta y una conversación porque una suposición clave parece estar desfasada.
Para un VC de early-stage, las suposiciones que utilizas en tu modelo nos ayudarán a calibrar si tu análisis de la oportunidad es realista y si comprendes o no la importancia de la narrativa en relación con los números.
En cuanto a las pruebas de supuestos, yo dividiría el pensamiento de los VC en 3 grandes preguntas…
🤔 ¿Existe un camino hacia una gran oportunidad?
🤔 ¿Cuáles son los motores de crecimiento de tu empresa y tiene sentido tu plan?
🤔 ¿Qué dice esta historia numérica sobre el estilo de liderazgo y los conocimientos del emprendedor(es)?
🟣 Tamaño de la oportunidad:
Como ya hemos comentado en capítulos anteriores, uno de los tres pilares para ser una empresa respaldada con capital emprendedor es la escalabilidad. Para conseguir una escala y rendimientos similares a los del VC, la startup debe operar en un mercado lo suficientemente grande. Una cosa es decir: «Sólo tenemos que llegar al 1% de la población para que esto funcione» y otra calcular cuánto costará conseguir cada nuevo cliente, la carga que supondrá retenerlos, etc. Un emprendedor debe encontrar el equilibrio adecuado entre demostrar el tamaño de la oportunidad y el conservadurismo necesario para tranquilizar a los inversionistas de que esa oportunidad está al alcance de la empresa. Las finanzas ayudan a contar esa historia.
🟣 Motores de crecimiento:
Un modelo ayuda a los inversionistas a validar tus conocimientos del sector y a demostrar que entiendes claramente tu negocio y las palancas que lo impulsan. A menudo son sólo un par de cosas las que realmente marcan la diferencia en una empresa, pero perfeccionarlas puede ser a veces un proceso difícil de lograr. Tu modelo, bien construido, dará credibilidad a tu startup. Si tus suposiciones están bien fundamentadas, será más fácil creer en tu visión.
🟣 El equipo:
Analizar el modelo ayudará a los VC a comprender la ambición y el enfoque de los emprendedores. Creo que puedes saber mucho sobre cómo piensa alguien a través de la forma en que escribe. Revela una mente estructurada, creativa, opositora, etc. Creo que lo mismo ocurre con los modelos financieros. Un inversionista se hace una idea de la capacidad analítica de un emprendedor por cómo construye el modelo para ilustrar la empresa y su potencial. No subestimes el mapa mental que está sucediendo aquí. De nuevo: las cifras pueden ser erróneas, pero la reflexión en torno a las suposiciones es muy reveladora. Es importante.
¿Ves a lo que me refiero? Tus finanzas son mucho más que números en una página.
La razón por la que los VC examinan los modelos financieros en early-stage no es para escrutar los números, sino más bien para tener una conversación productiva con los emprendedores sobre cómo ven el pasado, el presente y los próximos dos años más o menos de su startup.
Nota Neta: ✏️ Aunque los unit economics (la economía de unidades) tradicionalmente no forma parte de los tres estados financieros, es una parte increíblemente importante del proceso de análisis financiero para un VC. Hablaremos de ello en el próximo capítulo, pero es importante tener siempre presente la economía de unidades. Piensa en ella como en bloques de lego. En pocas palabras, si tu economía de unidades no funciona, tampoco lo harán tus estados financieros.
En última instancia, a los VC nos importan las finanzas porque nos ayudan a entender en el lenguaje del dinero, cómo el emprendedor o su startup pretenden invertir su tiempo y energía.
Ahora que ya tenemos claro qué son las finanzas, por qué son importantes y por qué nos importan a los VC, culminemos este capítulo desmenuzando cómo podría ser una conversación entre un VC y un emprendedor una vez que el inversionista ha tenido la oportunidad de revisar las finanzas.
Creo que este post de Micha Rosenbloom de Founder Collective hace un buen trabajo esbozando los principales componentes de la conversación.
Estoy utilizando su esquema, añadiendo algunas de mis ideas con respecto a lo que realmente está pasando por la cabeza de un VC cuando se discuten los modelos financieros.
Ojo, esta lista es un punto de partida. No es en absoluto un compendio de todas las preguntas que pueden surgir al analizar los estados financieros.
No obstante, y en mi humilde opinión, lo que realmente diferencia a un buen VC de un gran VC es la habilidad de formular pocas y muy afiladas preguntas, en vez de un montón de preguntas.
Dicho esto, procedamos.
Modelo mental del VC al revisar el modelo financiero de una startup
💳 Necesidades de capital:
¿Cuál es la eficiencia de tu empresa en términos de capital?
¿Por qué necesitas levantar más capital?
¿Sabes cuánto capital necesitas levantar?
💸 Los tiempos del capital
¿Cómo son los ciclos de ingresos, costos, gastos y liquidez de tu empresa?
¿Cuándo necesitas empezar a levantar más capital?
🚪 Acceso a los datos
¿Qué dicen sobre tu empresa tus datos históricos y tu gestión de datos?
¿Cuáles son las suposiciones que la startup está haciendo con respecto a su pasado, presente y futuro?
¿Qué relación existe entre la información cuantitativa y la cualitativa #numerosynarrativa?
🔬 Orientación al detalle
¿La tendencia de los datos respalda una sólida comprensión del mercado, la industria, la periodicidad, etc.?
¿Los datos guardan un equilibrio racional entre el detalle y la comprensión del panorama general?
🎯 Exactitud
¿Conocen los emprendedores sus cifras clave sin tener que consultar el modelo?
Aunque las cifras sean erróneas, ¿las hipótesis son lógicas y están bien representadas en el modelo?
😎 Experiencia
¿Hasta qué punto es capaz el equipo de guiar a alguien por un modelo?
¿Con qué agudeza concilia el equipo los números con la narrativa mientras mantiene una conversación improvisada?
🔀 Planeación para contingencias
¿El modelo y la mente del equipo son multidimensionales respecto al análisis de escenarios potenciales?
¿Pueden el modelo y el equipo responder rápidamente a pequeñas y grandes variaciones en las entradas y salidas?
🌊 Dinámica empresarial
¿Están representados en el modelo los catalizadores y obstáculos de la startup tal y como aparecen en la historia?
¿El emprendedor comprende a la perfección los principales factores de crecimiento de la empresa y su función subyacente en relación con la importancia del modelo financiero?
🥇 Autenticidad
¿Ve el equipo realmente el valor de los estados financieros como una herramienta para administrar con éxito su startup o se trata simplemente de un ejercicio ad hoc utilizado para apaciguar a los VC?
🎰 Conocimiento financiero
¿El equipo sabe lo suficiente sobre finanzas como para ayudar a mitigar el riesgo de fracasar?
¿Cómo refuerza el equipo una visión a través de un sólido dominio de los números?
👻 Respetar lo desconocido
¿Está el modelo cuidadosamente construido de modo que sirva de base para la toma de decisiones estratégicas, pero es lo suficientemente flexible como para tener en cuenta acontecimientos y circunstancias imprevistas?
¿Tiene en cuenta el equipo las circunstancias imprevistas mediante la construcción de escenarios y pruebas de resistencia?
Hay mucho más que decir al respecto, pero por ahora ten en cuenta que cada historia que cuentes y cada decisión que tomes puede ser y es fundamentalmente reforzada por los números.
No trates las finanzas como un asunto secundario. Asumelos. No por los VC, sino por ti y por tu startup. Si se lo permites, los estados y otros modelos financieros constituyen herramientas poderosas.
Ufff, no estuvo tan mal, ¿cierto? 😉
Qué te espera en el próximo capítulo…
Parte 2: Análisis de los Estados Financieros
P4. ¿Cuáles son los tres tipos de estados financieros y por qué son importantes?
P5. ¿Cómo analizan los VC estos estados financieros desde la perspectiva del proceso?
P6. ¿Qué otras cosas son importantes en relación con los estados financieros de una startup?
La neta, sé que lo lograremos.
Recuerda, si tienes alguna pregunta de seguimiento o feedback, no dudes en enviarme una nota a través de este enlace y haré todo lo posible para abordar estos puntos en un futuro capítulo o en un post de LinkedIn de La Neta del VC.
De momento, nada más...
Abrazo,
Nati ⚡
Los Dos ✅ y los Don’ts ❌
✅ Do: Tomate el tiempo de aprender más del ecosistema de tec en LatAm.
Esta semana, publiqué un post en LinkedIn con una serie de informes que nos ayudarán a aprender más sobre la tecnología, las startups y el Capital emprendedor en Latinoamérica.
Disculpas por el inglés, pero, la neta, todos los informes están en inglés. Aun así, ¡espero que lo disfrutes y te sea útil!
⭐ LatAm Tech / Venture Specific Reports:
📌 Atlantico: The 2023 Latin American Digital Transformation Report
📌 CB Insights: State of Venture Capital LatAm
📌 Endeavor & Glisco Partners: Venture Capital and Growth Equity Ecosystem in LatAm
📌 Finnovista & Lendit Fintech: Latin America Global Investors’ New Fintech Frontier
📌 Hi Ventures (formerly ALLVP): Super Humans: Unleashing Human Potential Through AI
📌 Itau BBA Insights & Sling Hub: LatAm Startup Market Monthly Overview
📌 Julia De Luca and Lucas Abreu: The Next Big Thing LatAm 2024
📌 Latitud: LatAm Tech Report 2023
📌 LAVCA: 2024 Trends in Tech
📌 Nido Ventures: The State of LatAm Entrepreneurs
⭐ General Tech / Venture Reports:
📌 Bain & Company: Global Venture Capital Outlook
📌 Boston Consulting Group (BCG): What Startup Founders Expect from Venture Capital Funds
📌 Carta: State of Private Markets
📌 CB Insights: State of Venture Capital
📌 Forerunner Ventures: Consumer Trend Report 2024
📌 F-Prime Capital: The 2024 State of Fintech Report
📌 Kauffman Fellows: Sentiment Survey 2024
📌 McKinsey & Company: Global Private Markets Review 2024
📌 PitchBook: NVCA Venture Monitor
📌 Rohit Yadav, CAIA: The Big Book of Venture Capital
Haz clic aquí para ver el post completo y sígueme en LinkedIn para obtener más herramientas y recursos útiles.
❌ Do Not: No uses a la ligera las palabras de moda (o buzzwords), porque corres el riesgo de parecer más mal ubicado/a o que inteligente.
¿Qué son las buzzwords? Palabras que están en tendencia y que la gente usa para llamar la atención, parecer informada o generar FOMO en torno a una persona, un lugar o una cosa.
💥Ejemplos de buzzwords en los últimos 5 años dentro de la industria tecnológica incluyen: fintech, embedded finance, web3, cripto, y ahora obviamente...IA 💥
El problema con las buzzwords es que su uso a menudo indica más apariencia que fondo.
Por ejemplo, no digas que eres una fintech si en realidad eres un e-commerce o marketplace que tiene subcontratada la BNPL a través de un tercero. La neta, no eres una fintech. Decirlo te resta credibilidad; no la produce. Quizás, en el futuro, serás una fintech, pero claramente es una exageración buscar ganar credibilidad asociándote a una palabra de moda sexy.
En resumen, las palabras de moda, a menos que se utilicen con mucha precisión, son superficiales y superfluas.
Ya está, lo dije jajaja.
La Perla de la Semana ✨
¡Felicitaciones a la startup chilena Blar por recaudar una ronda Pre-Semilla de $850k!
Blar está construyendo infraestructura de IA enfocado en ayudar a los desarrolladores 👨🏽💻 👩🏻💻 a comprender cualquier código en segundos.
Los cofundadores Patricio Daher (CEO), José Domínguez (Director de IA) y Benjamín Errázuriz (CTO) son todos Ex-Xepelin: una fintech de Serie B en Latinoamérica que ha recaudado más de $110M USD. Juntos, poseen sólidos conocimientos en desarrollo de productos, inteligencia artificial e ingeniería.
Su ronda Pre-Semilla fue liderada por Collide Capital e incluye VC adicionales como Platanus Ventures y otros destacados inversores ángeles.
Los tres emprendedores se están preparando para trasladarse a San Francisco 🇺🇸 con la ambición de convertirse en líderes en el ámbito de la recuperación, gestión y optimización de datos.
Estoy muy orgullosa de ser asesora de Blar 😄. Ha sido un placer absoluto conocer más de cerca a este increíble equipo y ser testigo de la evolución de la empresa en los últimos 5 meses. ¡Vamos Blar!
Para conocer más de cerca lo que hace Blar, consulta estos recursos: último artículo de investigación, sitio web, whitepaper.
Reconocimientos 📣
¡Otro gran informe de Hi Ventures!
Este informe explora una de las megatendencias clave del fondo: cómo la IA libera el potencial humano 💪⚡. Interesantes reflexiones en torno a la salud, la educación y el acceso equitativo a las oportunidades. ¡Ponle un ojo! 👀
Últimamente estoy obsesionada 🤩 con el canal de YouTube de John Hu (@jayhoovy).
Gran contenido para aquellos que buscan aprender más sobre el lanzamiento de una startup, el mundo de las finanzas, la economía del creador, y honestamente, cómo trabajar duro. Estoy enganchada. ¡Ve a verlo!
Algunos de mis videos favoritos hasta ahora incluyen:
Estaba buscando cursos gratuitos por diversión (#nerdyorgullosa 🤓) y me encontré con este curso de «Computer Science 101» de la Escuela de Ingeniería de Stanford. Totalmente gratuito y autónomo ¡genial!
Está en mi lista de pendientes, pero pensé en compartirlo ahora para aquellos de ustedes a quienes también les interese.
¡Felicitaciones a Andrés Bilbao y Laura Gaviria por el lanzamiento de Fundraising School en Latinoamérica y el mundo! 🚀🚀
Como alguien que le importa muchísimo apoyar a los emprendedores en la comprensión del capital emprendedor y el proceso de levantamiento de fondos, es realmente emocionante para mí ver iniciativas de alta calidad como esta dentro del ecosistema.
Salí de la sesión impulsada por la idea de optimizar el aprendizaje y disfrutar del camino como objetivo principal para construir una empresa verdaderamente extraordinaria. ¡Felicitaciones a todos los implicados en este super proyecto! 💪💪
💁🏻♀️ Nueva Sección: La Neta de Nat
Muchos de ustedes me han enviado mensajes pidiéndome que añada algo personal al final de cada capítulo de La Neta del VC sobre mi día a día. Así que aquí vamos a intentarlo 🙃
Por cierto: la gente me dice Natalia, Nati, Nat; cualquier cosa menos Nata (no me gusta 😬) me parece bien jajaja
📚 Estoy leyendo…
Attention is All You Need 🤖 de Google: Lo leí hace unos años, pero he decidido volver a leerlo a la vieja usanza: papel, pluma y resaltador.
🎧 Estoy escuchando…
Lo que NO te enseñan en la Harvard Business School por Mark H. McCormack
Microsoft por Acquired Podcast
20Producto: Sequoia's Product-Market-Fit Framework por Harry Stebbings
🤔 Estoy pensando en...
Esta imagen sobre el desarrollo de productos. Creo que es fácil caer en la idea de que el desarrollo de productos consiste en codificar algo para que cobre vida. Aunque ese es un componente crucial, también hay todo un arte en torno a hablar con los clientes: saber cómo hacer las preguntas adecuadas para extraer ideas útiles, sintetizar opiniones, desarrollar hipótesis, etc.
😎 Fuera de las cosas del trabajo estoy…
Disfrutando de las manualidades 🎨 jaja. Lo hago desde que era pequeña. Me gusta hacer pulseras, colorear, pintar, hacer collages, etc. Ahora mismo me he comprado una de esas de pintar por números pero con perlitas. Cuando lo termine, ¡se los enseño!
Por ahora, aquí está una de mis favoritas que hice durante los tiempos de Covid cuando vivía en NYC
🧠 Una frase que traigo en mente…
Mi frase favorita de todos los tiempos
«Nada en este mundo puede sustituir a la persistencia. El talento no lo hará; no hay nada más común que los hombres con talento sin éxito. El ingenio no lo hará; el ingenio no recompensado es casi un proverbio. La educación no lo hará; el mundo está lleno de vagos educados. Sólo la persistencia y la determinación son omnipotentes. El lema '¡Prosigue!' ha resuelto y siempre resolverá los problemas de la raza humana». Calvin Coolidge 💪
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Hope everyone is doing awesome!
We have a lot to cover today! I am pumped, but first…
I am happy to share that I was selected as one of “Las 30 Promesas de los Negocios” by Expansion 😄
P.S. I am 29 years old haha, not 30 haha 😜 Read more here.
For all of our friends not in Mexico, Expansion is arguably the most important business magazine in Mexico. Once a year, they select 30 individuals that have notably distinguished 🚀 themselves professionally at a young age. I was recognized 🙌 for my career as a venture capitalist at SoftBank 💰 (among other funds), my position as Head of New Issuers and Entrepreneurship at the Mexican Stock Exchange 📈 (BIVA), and as Founder of La Neta del VC 👩🏻💻
Thank you, Expansion, for this recognition, and thank you to all my La Neta del VC readers!
I was nominated in large part because of La Neta del VC, which would not be possible without all of you out there building awesome businesses, looking to learn more about VC, and sending in thoughtful questions 🙏🏻
I am so fortunate to have a career that I love and that I look forward to every single day when I get out of bed 💜 🧠 ⚡ For more details, check out my LinkedIn post, here.
P.S. I was fortunate enough to be nominated by the incredible 🚀 Karla Berman (one of Expansion´s Top 100 Most Powerful Women in Mexico). For those of you that do not know Karla, you MUST follow her on social media 👉(Whitepaper 10 podcast, LinkedIn, Instagram @karlitaberman)👈 Karla is constantly sharing perspectives on all things Mexico, startups, investing and even pop culture. You gotta love it!
Alrighty, moment over haha. Time to get down to business!
Today we are covering a highly requested topic…startup financial statements 🔎
What are financial statements? Do they matter in early-stage? And if so, why and how much?
I get it…there is a lot to unpack here. No sweat though, let's break it down step-by-step.
Given the amount of things to cover, I have decided to segment this topic into two chapters. We will unpack Part 1 within Chapter 29 and Part 2 within Chapter 30.
⭐ Table of Contents:
1️⃣ Part 1: Understanding Financial Statements
P1. What are financial statements?
P2. Why do financial statements matter?
P3. Do VCs care about financial statements and if so why?
2️⃣ Part 2: Analyzing Financial Statements
P4. What are the three types of financial statements and why do they matter?
P5. How do VCs analyze these financial statements from a process perspective?
P6. What else matters in conjunction with a startup's financial statements?
I know what a lot of you are thinking, ughhh Natiii I hate this shit haha 😂
I just want to build my product and sell my product; why do I have to worry about this financial stuff so early on when I am super busy with other things?!
I know that spending time on financial planning and analysis may not seem like the best use of your time…because it is not.
That said, poor financial planning has proven fatal to many startups. Trust me, this shit matters haha. Give me a chance, go through the chapter.
My goal is to make why financials matter for your startup and to VCs as simple and clear as possible.
If you don't think I did a good job, please feel free to tell me here. I appreciate feedback so I can do better!
Deal? 🤝
It’s also important to keep in mind that the purpose of this chapter is not to make you a CFO ❌
As a founder, you do have more important things to deal with than financials.
That said, you cannot fully off load or delegate the importance of your finances onto someone else. You have to know your way around the block, but you don’t have to own the block. You know what I mean? 😎
It’s kind of like with your lawyers. You do not have to be a lawyer (that is why you pay a fortune for lawyers #peacehasaprice 💰✌️), but you need to know enough about legal “stuff” haha to be able to communicate your worries, needs, and goals to your lawyers.
Same thing with investors. You absolutely do not have to be a financial professional yourself, but you need to know enough to have an intelligent conversation 👍
As a VC, I understand finance, BUT I cannot code and have never started a tech business myself. However, I do know enough, in general, to have an intelligent conversation about the multi-faceted components of a technology startup. For founders, it's the same thing but the other way around haha. Both investors and founders have a responsibility to kinda speak each other's language…
Because, at the highest level, financial statements are a language 📣
Financials communicate the story of your business and its leadership via numbers.
That’s why it’s important to understand the basics, so you can best tell the past, current, and future story of your startup. Don’t you want this for yourself and your business?
I know you do…AND I know you can do it.
Soooo, la neta, here we go again…Chapter 29 of La Neta del VC.
P1. What are financial statements?
Plain and simple, financial statements are reports that summarize the activity, performance, and financial health of a business.
Sounds so innocent, right?
💥BOOM💥, but we immediately envision a crazy Excel sheet with rows upon rows of jumbled numbers across dozens of tabs (lol please don’t do this), and it freaks us out.
Let’s take a step back.
Firstly, there are no bonus points for building a complicated model ❌
The point is to be clear 💧 and comprehensive, not complex. If your starting place is back of the napkin finance, but the logic is sound, then that’s fine. The last thing you want is to get bogged down planning and tweaking cells in a spreadsheet when it is more important to just do it - build it, test it, iterate it.
It’s kinda of like with pitch decks – it does not have to be an artistic masterpiece (in fact that’s a waste of your time and energy) to be clear and cohesive. Clarity > Aesthetic. With that you are good to go! 👌
Nota Neta: I highlyyyy recommend this 📚 book called The Outsiders by William N. Thorndike, Jr .
It has been on Warren Buffet´s must-read list forever and with good reason! Basically, the book tells the stories of 8 of the most successful CEOs of all time that you have never heard of before.
Why am I bringing this up now? For two reasons
The author highlights how a common trait between all of the CEOs in this book is that they had a fundamental mistrust for investment bankers 👻 and complicated financial models haha. It was about being clear, simple, and concrete. Anything with too many moving parts was just noise / fluff.
The author highlights that the common playbook among the group in regard to their success outperforming the market includes: 1) Lean executive teams and empowered middle management teams 2) Patience when it comes to large and costly projects 3) A strong understanding of how to manage and allocate capital 💸
Hehe, did you catch that last one?
Understanding the fundamentals of finance is not just a song and dance 💃🏻 🎶 one puts on for investors during a fundraising process, but rather a major component in being a successful founder / operator.
Great book 😉 Okay, back to the show haha.
P2. Why do financial statements matter?
Now that we understand financial statements generally, let’s get into why they really matter.
Let’s start by breaking financial statements into its core components 👇
There are 3️⃣ types of financial statements.
Balance Sheet (aka the Statement of Financial Position)
Income Statement (aka Profit and Loss Statement #PnL)
Cash Flow Statement (aka don’t die ☠️ statement – not really – but kinda haha)
We will get into the weeds of each individual financial statement in the next chapter, but to help prime your mind for what is to come, think of financial statements generally in this manner.
🔵 The Balance Sheet is a photograph 📸 during a single moment in time that captures the state of a company’s assets, liabilities, and equity
🔵 The Income Statement is more like a movie 🎥 🎞️ because it captures the evolution of a company’s revenues, costs, and expenses over a period of time
🔵 The Cash Flow Statement is kind of like the back-stage production crew 💰 🛠️ to the movie that is the Income Statement, but by no means is it less important. The Cash Flow Statements track cash inflows and outflows over a period of time
Nota Neta: ✏️ Remember- revenues, costs, expenses, and cash are not always in sync from time and velocity perspective. What does this mean practically? No cash in the bank = no business. Although often overlooked, arguably The Cash Flow Statement is the most important of the three financial statements.
Although each statement is individually important, they are strongest when analyzed as a whole.
In summary, financial statements matter because they provide crucial insight / awareness into a business’
🧠 Position
🧠 Resources
🧠 Direction
🧠 Velocity
🧠 Performance
🧠 Risk
🧠 Survival (#cashinthebank) 🏦💸
By being on top of these factors, one is best set up for thoughtful and strategic decision making.
Makes sense, right?
More to come regarding the “analyzed as a whole” part within Chapter 30 of La Neta del VC.
Crucial note. Numbers are great, but they are not everything ❌
Financials provide the quantitative context of a business, but numerical analysis is fundamentally incomplete without the qualitative storytelling factors that bring the financials to life.
For example, it’s great to know that you have $50,000 in MRR, but why?
Without context around who 💡, what 💡, when 💡, where 💡, and why 💡, $50,000 MRR is just a number on a page.
Why are your cumulative customers willing to pay that sum? What are you doing / can you do to encourage more people to pay or to pay more? How do you grow this market? Etc.
All of those insights come from talking to customers, deep dividing into the industry, and getting out there and witnessing operations live. Not from isolated financials - no way.
Think of it like this, each functional area of a startup is like an organ within a body 💪♥️ 🧠, each vital in their own way. However, the true value is in how these organs work together to help the body function and thrive. Financials are like the connective tissue between these independent organs that help make sense of the overall organism - how it is doing, where it is going, and how it can grow.
Did I go too far with my analogy haha? I am no doctor, but you get the picture haha 🩺 👩🏻⚕️ 😄
Financials matter because they help make sense of your entire startup in a consolidated and numerical manner. Without this view, it’s impossible to turn a vision into a reality, but keep in mind they are not the end all be all.
Another, quick, but not insignificant note. Finance and accounting are not the same thing ❌
While they are super interconnected, they have different purposes and ways of seeing the world.
🔎 Accounting involves recording, summarizing, and reporting financial transactions, focusing on past and present financial activities
🔎 Finance, on the other hand, entails managing funds, making strategic decisions to maximize value, and optimizing resources for future growth and profitability
This will become clearer within Chapter 30, for now, just hold on to this thought. Similar but different haha.
P3. Do VCs care about financial statements and if so, why?
Alrighty, onto the main course…
Long story short – la neta, yes. VCs care about financial statements ✅
Come onnnn, don’t act like you’re surprised. You already knew the answer was yes hahaha.
You were just hoping I would be like nahhh, fuck it hahaha 🤣🤣🤣
Although it’s true that depending on the investment stage VCs will expect different things financially and tend to focus on different aspects of the financial model, most VCs will ask for your numbers pretty upfront.
Nota Neta: ✏️ For a masterclass on the differences between Early-Stage and Growth-Stage (including as it pertains to financial underpinnings) make sure to check out this interview with my former SoftBank colleagues Lucia Llosa and Juliana Gomez from the Growth-Stage team at SoftBank Latin America. They are amazing!
Series A and beyond, no one seems to huff and puff too much about financials. It’s pretty obvious you need them to have your ducks in a row. However, as a Pre-Seed or even Seed stage startup, financials can seem overwhelming.
I knowww financial modeling can feel just like a fundraising exercise to appease VCs (and la neta, that is definitely part of it haha 😂).
BUT my strong personal belief is that it’s a must-have at any time during the life of a startup. Why?
A proper financial model is a crucial tool for founders to rationally think about the business they are building because, again, numbers translate a vision into an actionable plan. It also improves and supports organizational and management decisions, such product development, hiring plans, or fundraising targets.
Think of it this way, the same way decks allow you to tell stories, financial models force decision making.
Let's have a hugeee netaaa moment…
Financials are not just a pain because they can seem hard/unnecessary…financials are a pain because they can be scary 👻 🔪 🐉
I once had a founder be totally honest with me (#laneta) and tell me he was afraid to build out a legitimate financial model not because it was complex, but because it might bring his vision crashing down.
Listen, no judgment. I think that is a very human way to feel.
I admire this founder, and I know how much of himself he had dedicated to working his dream into reality.
Although we like to romanticize founders into these larger than life superheroes, we are all just people.
In fact, fear is one of the main reasons in numerous research studies why individuals neglect their personal finances. It's a combination of fear, anxiety, denial, repressing unpleasant feelings, managing stress, and honestly keeping hope alive.
La neta, I think all of those things are valid, but that doesn't make it right. You know what I mean?
The whole point of financials is to bring things down to earth. Sometimes you land swiftly and other times there is turbulence, the whole point is to land though. No matter what, it's better than flying around in circles until you run out of gas and fall out of the sky. Financials help land your startup on solid ground.
I have a confession. When I am really stressed out, I put on an episode of Sex and The City 👠✨🏙️💋
I knowwww haha. Half of you are judging me through the screen so hard and the other half of you are like omg me tooooo jajajaja. 🤣
The point is (beyond the fact that bad TV soothes my soul haha) is that in one of the episodes Carrie comes to terms with the fact that she has spent so much money on shoes over the last decade ($40,000 USD wtf 👠 💸 haha. My goodness, I hope young girls don´t see this and think it's okay or funny or cute, no 🙅🏻♀️ 🙉 😅 ❌) that she legit can not afford anywhere to live when her very delicate housing circumstances change. You know what would have helped Carrie not find herself in this precarious situation? Having her personal finances 📊 in order to help contextualize her very expensive tastes within the larger picture of her life.
Same for startups! Stay with me hahaha
Early-Stage startups exist in a perpetual state of change and often delicate circumstances.
Within that delicate state, money and time are the scarcest of resources.
This is why VCs really care about financials. Whether we like it or not, la neta, time is money and money is time ⏳💰
Your finances not only force you to be thoughtful around key decision points (purpose, how, how much), but also require one to get clear about what matters and prioritize accordingly (why and when).
I bet you never thought that Early-Stage startups and Carrie Bradshaw would have something in common haha. Well, now you know haha.
Clarification point, while it’s a fact that VCs care about financials (especially in this market), VCs know that your early-stage startup projections are wrong.
La neta, your two-year projections, no matter how good your model is, your forecasts are wrong. Period. ❌
Things change way too quickly within an early-stage startup for it to be any other way. So don’t worry about that, we know.
You may then be asking yourself right about now - Nat, la neta, then why bother? 🤦🏻♀️
Becauseee it’s not about the numbers themselves, but rather about the assumptions underpinning the numbers 🤔
While it’s normal for your projections to be off, your assumptions should be sound.
What do I mean by this? For example…
If you tell a VC that you plan to roll out a new and dynamic product-led-growth strategy over the next 18 to boost revenue and increase retention rates, that's great.
BUT if an investor reviews the PnL and sees the R&D line item flat on your 18 month forecast…something is off. The narrative does not match the numbers ❌
See what I mean? There may be a perfectly good reason why the R&D line item remains flat, but nevertheless it begs a question and a conversation because a key assumption seems off.
For an early-stage VC, the assumptions you use in your model will help us gauge if your analysis of the opportunity is realistic and whether or not you grasp the importance of narrative tying to numbers.
Regarding assumption testing, I would bucket a VCs thought into 3 big questions.
🤔 Is there a path to a big opportunity?
🤔 What are the growth drivers of your business and does your plan make sense?
🤔 What does this numerical story say about the founder(s) leadership style / knowledge?
🟣 Opportunity Size:
As discussed in previous chapters, one of the three pillars of being a venture-backable company is scale. In order to achieve scale / venture capital style returns, the startup needs to be operating within a sufficiently large enough market. It’s one thing to say, “We only need to get 1% of the population for this to work” and another to model out how much it will cost to get each new customer, the burden of supporting them, etc. A founder must strike the right balance between demonstrating the size of the opportunity and the conservativeness necessary to comfort investors that the opportunity is within the company’s grasp. Financials help tell that story.
🟣 Growth Drives:
A model helps investors validate your knowledge of the industry and show that you clearly understand your business and levers that drive it. Often it's just a couple of things that really mark the difference in a business, but honing them can at times be an elusive process. Your model, properly constructed, will lend credibility to your startup. If your assumptions are well supported, it will be easier to buy into your vision
🟣 Team:
Analyzing the model will help VCs understand the founders’ ambition and approach. I believe you can tell a lot about how someone thinks through the way that they write. It reveals a structured mind, a creative mind, a contrarian mind, etc. I think the same is true of financial models. An investor gets a peek into the analytical capacity of a founder by the way they build their model to illustrate their business and its potential. Do not underestimate the mind mapping that is happening here. Again, your numbers can be wrong, but the thoughtfulness around your assumption is telling. It matters.
You see what I mean? Your finances are about so much more than the numbers on the page.
The reason VCs look at financial models at the early stage is not to scrutinize the numbers, but rather to have a productive conversation with the founders about how they see the past, present, and next two years or so of their startup.
Nota Neta: ✏️ Although unit economics are not traditionally part of the three financial statements, they are an incredibly important part of the financial analysis process for a VC. We will talk about that next chapter, but it is important to keep unit economics front of mind. Think of unit economics like building blocks. In short, if your unit economics don't work, neither will your financials.
Ultimately, VCs care about financials because they help us understand how the founder / startup is looking to invest its time and energy in the language of money.
Now that we are clear on what financials are, why they matter, and why VCs care, let's bring this chapter home by unpacking what a conversation could look like between a VC and a founder once the investor has had the opportunity to review financials .
I think this post by Micha Rosenbloom from Founder Collective does a solid job outlining the major components of the conversation.
I am utilizing his outline overlaid with some of my thoughts regarding what is really going through a VCs head when discussing financials models.
Note, this list is a starting point. It is by no means comprehensive of the realm of questions that could arise when thinking through financial statements.
That said, and in my humble opinion, what truly sets good VCs apart from great VCs is the ability to ask the right, not simply a bunch of questions.
With that said, let’s do this.
VC Mental Model When Reviewing a Startup Financial Model
💳 Capital Needs:
How capital efficient is your business?
Why do you need to raise more capital?
Do you understand how much capital you need to raise?
💸 Capital Timing
What do the revenue, cost, expense, and cash cycles look like for your business?
When do you need to start raising more capital?
🚪 Data Access
What does your historical data and data management say about your business?
What are the underlying assumptions the startup is making regarding its past, present, and future?
How well does your quantitative information tie to qualitative information #narativetonumbers?
🔬 Detail Orientation
Does the directionality of the data underpin a strong grasp of the market, industry, seasonality, etc.?
Does the data strike a rational balance between being detailed and understanding the big picture?
🎯 Accuracy
Does the founder(s) know their key numbers without having to reference the model?
Even if the numbers are wrong, are the underlying assumptions logical and well represented within the model?
😎 Savvy
How good is the team at walking someone through a model?
How sharply does the team reconcile numbers to narrative while holding a non-rehearsed conversation?
🔀 Contingency Planning
Is the model and the mind of the team multidimensional regarding potential scenario analysis?
Can the model and the team quickly account for small and larger variations in inputs and outputs?
🌊 Business Dynamics
Are the drivers and constraints of the startups represented in the model like they are in the story?
Does the founder fundamentally understand the startups´s major growth drivers and their underlying role as it pertains to the importance of the financial model?
🥇 Authenticity
Does the team truly see the value in financial statements as a tool for successfully managing their startup or is this simply adhoc exercise used to appease VCs?
🎰 Financial Literacy
Does the team understand enough about the finance to help mitigate the risk of failure?
How is the team reinforcing a vision via a strong grasp of the numbers?
👻 Respect for Unknowns
Is the model thoughtfully constructed to inform strategic decision making, yet flexible enough to account for unforeseen events and circumstances?
Is the team accounting for unforeseen circumstances via scenario construction / stress testing?
There is a lot more to say here, but for now just keep in mind that every story you tell and every decision you make can be and is fundamentally reinforced by numbers.
Don’t treat financials like an afterthought. Get in front of them. Not for VCs, but for yourself and your startup. If you allow them to be, financial statements and other financial models are powerful tools.
Pheww, that was not so bad, right? 😉
What to look forward to in the next chapter…
Part 2: Analyzing Financial Statements
P4. What are the three types of financial statements and why do VC care?
P5. How do VCs analyze these financial statements from a process perspective?
P6. What else matters in conjunction with a startup's financial statements?
La neta, we got this.
Remember, if you have any follow-up questions or feedback, always feel free to drop me a note using this link and I will do my best to address these points in a future chapter or La Neta del VC LinkedIn post.
Without more for now…
Abrazo,
Nati ⚡
Dos ✅ and Donts ❌
✅ Do: Take the time to learn more about the tech ecosystem in LatAm as whole.
This week, I published a LinkedIn post outlining great reports to help one learn more about LatAm tech, startups, and venture capital.
Click here for the full post and follow me on LinkedIn for more useful tools and resources!
❌ Do Not :Be very careful how you use buzzwords. You run the risk of seeming silly instead of smart.
What are buzzwords? Trendy words that people throw around to grab attention, seem in the know, and/or generate FOMO regarding a person, place, or thing.
💥Examples of buzzwords in the last 5 years within the tech industry include: fintech, embedded finance, web3, crypto, and now of course… AI 💥
The thing about buzzwords is that their use often indicates flash over substance.
For example, do not say you are a fintech if you really are an e-commerce/marketplace that has BNPL outsourced through a third party. La neta, you are not a fintech. Saying so costs you credibility; it does not produce it. Perhaps, in the future, you will be a fintech, but it's clearly a stretch seeking to gain credibility by associating with a sexy buzzword.
In short, buzzwords, unless very precisely used, are superficial and superfluous.
There, I said it haha.
Golden Nugget ✨
Congrats to Chilean 🇨🇱 startup Blar for raising an $850k Pre-Seed round!
Blar is building AI infrastructure focused on helping developers 👨🏽💻 👩🏻💻 understand any code in seconds.
Co-founders Patricio Daher (CEO), Jose Dominguez (Head of AI), and Benjamin Errazuriz (CTO) are all Ex-Xepelin - a Series B fintech in LatAm that has raised over $110M USD. Together, the team possesses a strong knowledge of product development, artificial intelligence, and engineering.
Their Pre-Seed round was led by Collide Capital and includes additional VCs like Platanus Ventures and other notable angel investors.
All three founders are preparing to move to San Francisco 🇺🇸 with the ambition of becoming leaders in the data retrieval, management, and optimization space.
I am proud to be an advisor for Blar 😄. It’s been an absolute pleasure getting to know this incredible team more closely and witnessing the company evolve over the last 5 months. Let’s go Blar!
To learn more about what Blar is doing, check out these resources: latest research article, website, whitepaper.
Shout Outs
Another great report by Hi Ventures!
This report explores one of the fund’s key megatrends - how AI unleashes human potential 💪⚡. Interesting insights surrounding health, education, and equitable access to opportunities. Check it out! 👀
Lately I have been obsessed 🤩 with John Hu´s YouTube channel (@jayhoovy).
Great content for those looking to learn more about launching a startup, the finance world, the creator economy, and honesty just how to hustle hard. I am hooked! Check him out!
Some of my favorite videos so far include:
I was looking up free courses for fun (#nerdy&proud 🤓) and I came across this “Computer Science 101” course by The Stanford School of Engineering. Totally free and self paced - awesome!
It is on my to-do list but thought I would share now for those of you who might find it interesting too!
Congrats to Andres Bilbao and Laura Gaviria on launching Fundraising School in LatAm and globally! 🚀🚀
As someone who cares deeply about supporting founders in understanding venture capital and the fundraising process, it is really exciting to me to see high-quality initiatives like this within the ecosystem.
I left the session charged up by the idea of optimizing for learning and enjoying the journey as the main goal in building a truly remarkable company. Congrats to everyone involved in this awesome project! 💪💪
💁🏻♀️ New Section: La Neta de Nat
Many of you have messaged me asking to add a little something personal at the end of each La Neta del VC chapter regarding my day-to-day. So let’s try it 🙃
Btw: people call me Natalia, Nati, Nat - anything but Nata (not a fan 😬) is good with me hahaha
📚 I am reading…
Attention is All You Need 🤖 by Google: I read it a few years ago, but I decided to go back through it again the old fashion way - paper, pen and highlighter
🎧 I am listening to…
What They DON'T Teach You at Harvard Business School by Mark H. McCormack
Microsoft by the Acquired Podcast
20Product: Sequoia´s Product-Market-Fit Framework by Harry Stebbings
🤔 I am thinking about…
This picture about product development. I think it is easy to get caught up in the notion that product development is all about coding something into life. Although that is a crucial component, there is also a whole art around talking to customers - knowing how to ask the right questions to extract useful insights, synthesis feedback, evolve hypotheses, etc.
😎 Outside of work stuff I am…
Enjoying crafts haha 🎨. I have since I was a little girl. I like making bracelets, coloring, painting, collaging, etc. Right now, I bought one of those paint-by-numbers things but made out gems. When I finish, I will show y’all!
For now, here is one of my favorites I did during Covid while living in NYC
🧠 Quote on my mind…
My favorite quote of all time
“Nothing in this world can take the place of persistence. Talent will not; nothing is more common than unsuccessful men with talent. Genius will not; unrewarded genius is almost a proverb. Education will not; the world is full of educated derelicts. Persistence and determination alone are omnipotent. The slogan 'Press On!' has solved and always will solve the problems of the human race.” Calvin Coolidge 💪
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