La Neta del VC 🚀: Capítulo 20 / Chapter 20
Cofundadores: un cuento tan viejo como el tiempo / Co-founders: A tale as old as time.
¡Bienvenidos nuevamente a La Neta del VC!
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¡Oficialmente llegamos al Capítulo 20 de La Neta del VC 🚀🚀!
🌎 Algunas cifras rápidas:
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Tabla de Contenidos:
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P1. ¿Cómo elijo al cofundador correcto?
P2. ¿Cuál es el mejor lugar para encontrar buenos cofundadores?
P3. ¿Cómo gestiono la distribución del equity entre los cofundadores de mi emprendimiento?
¡Vamos!
P1. ¿Cómo elijo al cofundador correcto?
Nadie tendrá la respuesta perfecta, porque es una decisión muy personal y subjetiva.
El cofundador “correcto” dependerá mucho de tus habilidades 💡, las necesidades de tu emprendimiento 💡 y la urgencia y tiempos 💡 que rodean esa incorporación.
El cofundador perfecto para mí podría ser el opuesto para ti.
Y, precisamente yo, no tengo la respuesta perfecta para esto porque personalmente nunca me ha tocado elegir un cofundador. Quiero ser muy transparente 💧 con ustedes al respecto.
Con ello en mente, como VC, he visto esta película varias veces como para haber identificado algunos patrones o características alrededor de relaciones exitosas entre fundadores; y eso es todo lo que puedo compartirles con total honestidad. Entonces, haré todo lo posible por desglosar mis ideas al respecto al mejor de mis habilidades 👍.
En mi experiencia, los mejores cofundadores generalmente son personas que se conocen de tiempo atrás, y hay puntos extra si ya han trabajado juntos.
El problema de volverse cofundadores con alguien a quién recién conoces es que realmente no sabes cómo son bajo presión 💥.
Tal vez tendrán una hoja de vida genial y el o ella sean divertidos compartiendo un par de cervezas, pero ¿cómo reaccionarán cuando el mar se piqué? ¿Qué tanto peso tendrá esa hoja de vida cuando toque remar en la tormenta ⛈️?
Al final del día, así se siente un emprendimiento de startup early-stage, y dentro de ese contexto, su mente 🧠, corazón 🖤 y estómago 🥑 tendrán la misma importancia (o más, incluso) que su perfil de LinkedIn, esa es mi humilde opinión, jeje.
Espero que no me malinterpreten - su experiencia, capacidades y si son o no una persona genial y divertida, obviamente son importantes. Dios mío, no querrás pasar una década entera trabajando con alguien con quien no puedes sentarte a tomar algo tranquilamente 🍻🍻, jajaja. Eso suena a pesadilla, jajaja.
Si tienes dudas, regresa a lo que yo llamo la prueba Disney.
Pregúntate, “¿sería capaz de hacer una fila de 3 horas en Disney World con que este wey?”, si la respuesta es no, entonces probablemente no sean tu cofundador ideal jajaja 😂.
La idea general es que no te casarías con alguien sólo porque te gusta físicamente ¿cierto?
No, obvio que no, eso sería UNA LOCURA 😅 🙅🏻♀️ 🤯. Jajaja.
Que alguien te guste o no, no dice NADA ❌ sobre el tipo de persona que son a la hora de enfrentar un reto. Incluso tan sólo tener química con alguien no implica que ya se pueden emparejar ❌. Necesitas observar su actitud, esfuerzo y consistencia tras un determinado periodo de tiempo 👍 para asegurarte de que son compatibles antes de comprometer tu valioso tiempo y energía exclusivamente a esta persona ¿cierto?
No todos somos Barbie y Ken. E incluso ellos rompieron por un tiempo en 2004 😱 lo sé, lo sééé jaja.
P.d: esta película ^ tiene el presupuesto de mercadeo más gigante que he visto en la vida 🙉, jajaja, es una locura. Si esto te causa curiosidad, te invito a leer más al respecto aquí.
En mi opinión, es la misma historia cuando se trata de elegir a tu cofundador.
Cuando emprendes con una startup respaldada por dinero de venture capital, esta persona va ser tu socio más de diez años si todo sale bien. Es una laaaargo ⏳ tiempo.
Para ponerte en perspectiva, figúrate que un matrimonio de común acuerdo es oficial en algunos estados de USA después de siete años 😅, jajaja.
Aunque tengan una hoja de vida 10, el papel no dice NADA ❌ sobre cómo reaccionarán frente a las constantes bofetadas que la retadora vida del emprendimiento le dará ❌.
E incluso si tienen “buena energía” juntos, eso tampoco implica que se hayan ganado el puesto de cofundadores. Lo ideal es que observes su actitud, esfuerzo y consistencia tras un determinado periodo de tiempo para asegurarte de que son compatibles antes de comprometer una cuantiosa porción de tu cap table, tiempo y energía a esta persona ¿cierto?
Bueno, voy a dejar la analogía con la vida de pareja a un lado, pero ya entendiste, jajaja. Esta es una decisión que puede cambiarte la vida.
El cofundador correcto puede construir o destruir tu emprendimiento. Sé que eso suena exagerado, pero, la neta, es la pura verdad.
Tu objetivo debe ser encontrar a alguien tan inteligente, capaz, resiliente, arriesgado y seguro de sí, que además de te guste la idea de ser su amig@. Lo sé, una persona unicornio 🦄, jajaja. Está difícil, no lo dudo. Sin embargo, en tanto te sea posible, no te conformes con menos.
Ahora bien, sólo podrás conocer a alguien tanto antes de emprender juntos. SIEMPRE habrá circunstancias inesperadas que, justo por eso, no habrás calculado, respecto a su carácter o capacidades. Entonces no te preocupes por ello, porque de todos modos sucederá ✌️.
Simplemente haz tu tarea usando tus máximas capacidades, haz las paces con tu decisión y sigue adelante.
¿Qué significa hacer la tarea?
*Esto es, asumiendo que no conocías a la persona de antemano
🙋🏻♀️ Pregunta por ellos a la gente que conoces… ¡y mucho! Busca entre tus contactos y habla con quienes conozcan tu prospecto de cofundador. A través de estas conversaciones personales podrás empezar a deducir la clase de cosas que no salen en la hoja de vida: el carácter, la tenacidad, la ética, etc. Puntos extra si a la gente que le preguntas te conocen bien a ti también. Si lo hacen, su retroalimentación sobre esa persona estará mucho más personalizada según tu contexto personal y profesional.
✅ Asegúrate de que todo en esa hoja de vida sea legítimo. Comprende la experiencia y aprendizajes que han tenido más allá de lo que sale en ese papel. Es genial que hayan manejado un gran equipo en X empresa de lujo, ganado Y proyecto o vendido Z producto; sin embargo, enfocate seriamente en cómo esas habilidades serán transferidas dentro del contexto de tu emprendimiento y las necesidades que tengas de cofundador.
🕺🏻 💃🏻 Conoce a esta persona - personalmente. Invítale a caminatas, al almuerzo del domingo con tu familia, a cenar y tomar algo… el dónde y el que no importa. El punto es que debes comprender quién es y cómo se comporta en diferentes situaciones con diferentes grupos de personas. En esos momentos es que podrás observar su verdadera naturaleza.
🎯 Sé tan directo como puedas. Comparte tus habilidades, lo que te gustaría y lo que no respecto a un cofundador potencial. En mi opinión, es mejor que todo salga a la luz más temprano que tarde, así no tendrás sorpresas (que podrías haber previsto) que harán que la otra persona se arrepienta de trabajar contigo, o viceversa.
🤝 De ser posible, trabajen en modalidad de prueba. Trabaja con esta persona unos tres a seis meses, y luego decidan si tiene sentido que se vuelvan cofundadores formalmente. Negociar este papel mixto y de transición puede ser difícil, pero he visto que puede resultar bastante eficaz. No hay nada malo en intentar y preguntar si te parece que hay posibilidades de que funcione. Como siempre digo, el "no" ya lo tienes, así que ¿por qué no preguntar? Tu startup y tu cap table valen la pena.
Si ya hiciste todo esto usando tus capacidades al máximo, debes estar en paz. ¡Para adelante!
Quiero dar una última pero importante final idea impopular: OJO 👀, ten mucha cautela al emprender junto a tus mejores amigos o familiares.
No digo que no pueda funcionar, pero mezclar negocios con amistad o familia puede complicarse. Dirigir un emprendimiento en ocasiones exige tomar decisiones rápidas y actuar con celeridad, lo que significa que no hay tiempo para andar caminando sobre cáscaras de huevo. La prioridad para ti y tus cofundadores es trabajar de manera eficaz, y eso no siempre es lo más bonito. Si crees sinceramente que puedes hacer que ese tipo de dinámica funcione con personas a las que estás personalmente muy unido, entonces mejor para ti. Pero, por desgracia, he visto cómo se han destruido amistades y se han roto lazos familiares por percances relacionados con emprendimientos que han salido muy mal ☠️. Ten cuidado.
Otras consideraciones importantes respecto a los cofundadores:
Cofundadores Técnicos 👩🏻💻 👾👨🏽💻
Cuando sea posible, la neta, los VC prefieren que los equipos tengan al menos un cofundador técnico. Es lo lógico. Si estás construyendo una startup de tecnología, entonces además de entender de tecnología, tienes que ser capaz de construirla. Si no eres un cofundador técnico, te recomiendo sinceramente que priorices ese conjunto de habilidades a la hora de buscar un cofundador.
A menudo el talento técnico está estereotipado como el nerd torpe que no tiene ninguna aptitud social jaja. Y, aunque a veces sea así, no es una verdad absoluta. Hay cofundadores técnicos que son unos ingenieros increíbles, creativos y estratégicos a la hora de tomar decisiones empresariales, y que además tienen un don para la comunicación. ¡Son una especie rara! de nuevo, unicornios 🦄, pero si te tropiezas con uno de estos "sexyyyy nerds 🤓", como se les llama en Beta Podcast LatAm (gran podcast, totalmente recomendado), entonces... ¡no los dejes ir! jaja
Dicho esto, no te enloquezcas buscando al unicornio. Es mejor comprender quién eres y qué necesita tu emprendimiento. Si tú, como emprendedor, eres un vendedor innato y no tienes problemas para dirigir personas, entonces tus cofundadores técnicos no necesitan ser una mariposa 🦋 social y gregaria. Sin embargo, si eres más bien tímido y te gustaría contar con el apoyo de alguien a la hora de levantar fondos o motivar a los empleados, puede que necesites un cofundador técnico de perfil más "polifacético".
En resumidas cuentas, siempre será mejor contar con un cofundador técnico. Da todo de ti para encontrar el adecuado para tu emprendimiento.
Si tu búsqueda de un cofundador técnico no está dando frutos, no tires la toalla ni te desanimes. No hay nada malo en empezar con un equipo cofundador no técnico y más adelante encontrar un cofundador técnico o contratar a un ingeniero mega crack. El problema de contratar talento técnico de primera categoría es que es muy costoso 💰💰💰, y si hay algo que no le sobre a un emprendimiento de early-stage es capital, jajaja. Por lo tanto, lo mejor para todos suele ser que uno logre que un talento técnico de primer nivel apueste por sí mismo y sus futuras ventajas financieras convirtiéndose en el cofundador técnico del emprendimiento.
Peleas saludables 😡 🍏
¿Sabes cómo pelear? Es una pregunta muy seria.
En mi opinión, saber pelear productivamente es una de las claves para ser grandes cofundadores.
No existe una fórmula perfecta para cómo pelear bien, pero creo que sí existen formas claras de pelear mal; por ejemplo: lenguaje irrespetuoso que resulta ofensivo para uno o para todos, gritarse constantemente, insultos y ataques personales… osea ¿tengo que decir que la violencia física también es inaceptable?
Honestamente, esto también parece una metáfora sobre las relaciones, jajaja.
Las peleas sucederán, así es la vida. Pero existen las peleas 💥, y LAS PELEAS 💥💥💥.
La idea es que haya apertura, honestidad y franqueza entre los cofundadores de la forma en que mejor les funcione. A veces son reuniones semanales, a veces son rápidas sesiones estructuradas pero improvisadas de reclamos para desahogarse, jajaja. La idea es que los problemas se resuelvan y que tod@s permanezcan amigables, productivos y motivados. Todo se reduce a saber cómo pelear.
Habilidades complementarias ☯️
Un factor determinante inmenso en la búsqueda por el cofundador ideal ERES TÚ 👻.
En mi experiencia, los mejores cofundadores se complementan mutuamente, no tienen capacidades redundantes. Es decir, lo que a uno le falta, la otra persona lo compensa. Sean cuales sean tus puntos débiles, esos serán los puntos fuertes de la otra persona. Sean cuales sean tus experiencias e intereses, las experiencias e intereses de la otra persona variarán.
Tu formación no tiene por qué ser necesariamente muy diferente, pero tampoco hace falta tener 3 MBA de Harvard y Stanford en el mismo equipo. De hecho, creo que esto sería contraproducente. ¿Por qué? Porque todos tendrían la misma formación, red de contactos, forma de pensar, etc.
La diversidad es fundamental para resolver problemas. Creo sinceramente que una persona de orígenes más humildes que luchó con las uñas para convertirse en ingeniero de software es igual de valiosa (y muy probablemente mejor boxeador - vea abajo 🥊 😉 ) que un MBA de Harvard. ¡Así que no pases por alto estos perfiles para cofundador! Somos mucho más que nuestros títulos en LinkedIn. Ante todo, tus cofundadores deben complementarse. No te preocupes tanto por los logos elegantes.
Boxeadores profesionales 🥊 🥊 🥊
Ser un emprendedor es un poco como ser un boxeador profesional. Que te den uno que otro golpe hace parte del trabajo, pero todos los días te pones en pie y vives para pelear nuevamente.
Como emprendedor estás asumiendo un riesgo asimétrico a cambio de una ventaja asimétrica - mucho más que un VC que puede diversificar el riesgo a través de su portafolio de apuestas. Las probabilidades están en tu contra desde el principio. Puede ser ilimitadamente gratificante, pero también puede machacar el ego 🥊, la autoestima 🥊 y el alma 🥊. Digo esto como humilde espectador y VC que soy; desde donde estoy, es la impresión que tengo.
Lo que quiero decir es que el trabajo de emprendedor no es para todo el mundo. Si vas a emprender un negocio con un cofundador, asegúrate de que sea el tipo de persona que tiene todo para ser un boxeador profesional, metafóricamente, obvio, jajaja. Aguanta los golpes y sigue luchando.
Motivaciones 🌠
Asegúrate de que este cofundador quiere crear esta empresa contigo por las razones correctas.
Las razones equivocadas incluyen: querer hacerse famoso, querer hacerse rico, no querer tener un jefe, simplemente querer formar parte del mundo de los emprendimientos, etc ❌ 👎.
Todas esas motivaciones son superficiales, ingenuas y efímeras.
Necesitas a alguien que también se obsesione con el problema que intentas resolver y con la solución que intentas crear 🚀. Alguien a quien le guste aprender por aprender 🤓. Busca a alguien que se preocupe más por trabajar duro que por aparentar que trabaja duro. Busca a alguien que tenga los ojos bien abiertos sobre las dificultades de crear una empresa: trasnochos, madrugones, recortes salariales, decisiones difíciles, etc.
Asegúrate de que esta persona se preocupe por las cosas correctas, porque si no lo hace se aburrirá, se desmotivará o, en el peor de los casos, se volverá destructivo. No querrás que el emprendimiento se acabe incluso antes de empezar. El compromiso tiene que venir del lugar correcto.
Los números impares a menudo funcionan 🔢
Aunque esto no es ninguna regla, creo que formar equipos con un número impar de personas es lo más sensato desde el punto de vista de la distribución del trabajo y la toma de decisiones.
3️⃣ parece ser el "número áureo".
Ser fundador en solitario es muy difícil, así que 1 no siempre funciona bien. Los VC tienden a ser más críticos a la hora de evaluar oportunidades con fundadores en solitario porque es un gran peso para poner en una sola espalda, lo que, bajo el lente de un inversionista, aumenta el riesgo.
Sin lugar a duda, puedes tener 5 cofundadores (que, en mi opinión, debería ser el número máximo de cofundadores), pero la cosa empieza a complicarse porque son muchas personas con las que consultar y entre las que distribuir responsablemente la carga.
Con tres personas, siempre habrá quien desempate a la hora de tomar decisiones cruciales y habrá suficiente trabajo para que todos sientan que lideran, sin que nadie se sienta totalmente abrumado o que no tiene nada que hacer 👍.
Pero, de nuevo, no te preocupes si no tienes tres personas. Seguirás tomando decisiones, y si hay empate tendrás que encontrar la manera de resolverlo. Repito, esto es sólo una observación, no una regla tallada en piedra ni nada que se le parezca.
P2. ¿Cuál es el mejor lugar para encontrar buenos cofundadores?
Mmmm, esa sí está difícil.
No se me ocurre ni un solo lugar perfecto para que conozcan a buenos cofundadores 🤔.
Sin embargo, hay cosas que puedes hacer, grupos a los que puedes unirte y lugares comunes a los que puedes ir para aumentar tus posibilidades de encontrar al tipo adecuado de persona con la cual cofundar una empresa.
De nuevo, parece que estamos hablando de relaciones... el cuento más viejo del mundo jaja.
Si estuviera buscando un cofundador, yo...
👥 Les preguntaría a mis amigos emprendedores si conocen a alguien interesado en lanzar una empresa. Al igual que en las relaciones sentimentales, las referencias de tus amigos o amigas suelen ser los candidatos de mayor calidad, ya que han sido previamente evaluados, jajaja.
😎 Me uniría a grupos con personas interesadas en las mismas cosas que yo. Por ejemplo, unirse a un programa de incubación o aceleradora (Latitud, MassChallenge, Platanus, TechStars, YC, Founder Institute, etc.) que proporcionan una comunidad ya constituida, unirse a uno de los innumerables grupos informales de WhatsApp para emprendedores, operadores, VC, etc., unirse a comunidades más estructuradas como WeInvest, Emprendedoras LAC o Product-LatAm, etc. Estos canales te acercarán al tipo de personas que pueden tener tu misma avidez emprendedora. A partir de ahí, debes dejar que el destino haga lo suyo.
🍷 Asistir a conferencias, happy hours y otros eventos. Sé que estos eventos a veces pueden parecer de "baja tasa de conversión" desde una perspectiva de introducción o conversación de calidad (y a menudo lo son, jaja), pero estamos tratando de aumentar las posibilidades de un encuentro fortuito. Lo diré así: puede que no encuentres a tu futuro cofundador en un happy hour tecnológico, pero no lo encontrarás al 100% sentado en tu sofá. ¿Por qué no intentarlo? No estoy diciendo que pierdas todo tu valioso tiempo en estos eventos o que salgas todas las noches, sino que aumentes tus posibilidades de tener suerte. Para mí, la suerte es la confluencia entre la preparación y la oportunidad.
¡Buena suerte! 💪
P3. ¿Cómo gestiono la distribución del equity entre los cofundadores de mi emprendimiento?
Cuando sea posible, reparte el equity equitativamente entre los cofundadores.
Es mil veces más sencillo y justo si todo es igual desde el principio, en términos de equity. De este modo, todos estarán igualmente motivados, compensados y serán igualmente responsables del éxito del emprendimiento.
Sin embargo, como la mayoría de las cosas importantes, del dicho al hecho hay mucho trecho.
Repartir el equity equitativamente sería fácil si la vida funcionara realmente así; sin embargo, la vida rara vez es equitativa o justa de este modo tan tajante - la neta del planeta 🌎.
Con esto quiero decir que...
¿Y si la idea no se incubó por igual entre todos los fundadores?
¿Y si todos los fundadores no aportaron el mismo esfuerzo en un momento dado?
Y si, y si, y si... ya nos hacemos una idea.
Aquí está la horrible verdad: la neta, lo más probable es que no sea igual todo el tiempo, y especialmente no será igual al mismo tiempo. PERO, eso es lo normal.
Por naturaleza, un equipo emprendedor tiene diferentes habilidades, fortalezas y áreas de especialización. Habrá proyectos, iniciativas y rondas de recaudación de fondos que requieran más de un cofundador que de otro. Por lo tanto, acepta el hecho de que, aunque tu cap table refleje una asociación igualitaria, no siempre será así. Lo más importante es que, por lo general, todo el mundo está contribuyendo al progreso del emprendimiento. Si la sociedad está muy desequilibrada, esa es una conversación totalmente diferente, que podría implicar la disolución de la sociedad. Y, por decirlo de la mejor manera posible, ¡un pain in the ass jaja! Lamentablemente ya me ha tocado vivir eso con un emprendimiento, y sí, fue terrible y lo que sigue.
Con esto en mente, ¿qué es absolutamente imperativo con respecto a todo el equity de los cofundadores?
Exacto… ¡Irle poniendo límites de tiempo! En inglés a esto se le llama VESTING.
🚨 Su atención por favor 🚨
Cuando entablas una relación de cofundador, no me importa si es tu mejor amigo de toda la vida o alguien que acabas de conocer hace un par de meses: ¡su equity debe tener un calendario de disfrute #vesting! Y punto. Fin de la historia.
¿Qué es el "vesting"? Es el proceso de adquisición gradual de la propiedad o el equity de un emprendimiento a lo largo del tiempo. Por ejemplo, como emprendedor, puedes tener una participación del 50% en el capital de tu empresa al inicio, pero aún no eres el propietario de esa parte del equity. Al principio, lo único que tienes es el derecho a poseer ese equity en el futuro, si trabajas duro. El vesting es una medida muy común para alinear los intereses de todos dentro de la organización.
Un cronograma de vesting tradicional consiste en un periodo de vesting de 4 años, con un periodo de transición de 1 año. Al cabo de un año, el 25% del equity se devenga inmediatamente y el resto se distribuye en partes iguales (mensual o trimestralmente) a lo largo de los tres años restantes.
El equity de los emprendedores fundadores suele seguir este mismo calendario de vesting, pero a veces puede verse ligeramente alterado porque, bueno, son los emprendedores fundadores. Sin embargo, en general, el vesting sigue este cronograma.
Nota Neta: si eres operador de un emprendimiento, negocia para que sea mensual 😉 Para más detalles sobre cómo negociar tu equity como operador de un emprendimiento, consulta 👉 el capítulo 10 de La Neta del VC. Volvamos a la acción.
No dejes que nadie te convenza para que inmediatamente obtengan equity como cofundador. Es una pésima idea 🙅🏻♀️ ❌.
Supongamos que las cosas con este cofundador no funcionan y decide abandonar la empresa al cabo de sólo 3 meses. Sin vesting, legalmente podría tener hasta el 50% de la empresa. Necesitas recuperar ese equity para que tu cap table sea viable para futuras rondas de financiación, porque si no tu emprendimiento no será un activo invertible para ningún VC, neta. Dios mío, eso es un naufragio legal y financiero, especialmente si la relación se agrió. Hazte un favor y asegúrate de que el equity de todo el mundo (incluido el tuyo) se devengue a través del vesting.
Ahora, exploremos rápidamente la alternativa. Decidiste no dividir el equity en partes iguales entre los cofundadores. Por ejemplo, hay 3 cofundadores y divides el capital (50%, 25%, 25%).
Más te vale que haya una razón muy, muy, muy poderosa para hacer algo así. O bien uno de los fundadores puso en marcha la empresa e hizo movimientos estratégicos antes de que se unieran los demás, o bien uno de los fundadores mantuvo el emprendimiento con su propio dinero durante uno o dos años, o bien uno de los fundadores tiene los contactos ideales para hacer despegar este proyecto y no habría un MVP viable sin ellos, etc. Estas son algunas de las razones por las que a veces los fundadores deciden no repartir el equity en partes iguales y, hasta cierto punto, pueden estar justificadas... PERO ten cuidado.
Si las diferencias en la contribución al trabajo se perciben cuando el equity se reparte equitativamente entre los emprendedores, entonces más vale que sepas que las diferencias en la contribución al trabajo se notarán aún mucho más cuando el equity no sea equitativo.
Esta disonancia podría destruir por completo la motivación y el impulso del equipo ☠️☠️☠️.
Sin mencionar que a los VC no les gusta un reparto desigual entre los emprendedores. Un VC puede aceptar esta asimetría a corto plazo, pero a medida que la empresa madura los inversionistas generalmente tratarán de presionar a los cofundadores para reajustar la cap table para mantenerlos motivados y posicionar mejor la cap table para las rondas de crecimiento. A modo de advertencia: si los cofundadores se niegan a reajustar las desigualdades del cap table, a veces los VC tratarán de imponer cláusulas tipo Riesgo de Hombre Clave (o Mujer 😏) o le pedirá al emprendedor con más equity que revierta un cierto porcentaje para permitir un mayor balance en la cap table.
Sé lo que estás pensando... ¿acabas de decir revestir mi equity adquirido, Nati? ¡¿De qué estás hablando?! 😱
Déjame explicarte.
Alrededor de la Serie A, no es raro que los VC pidan a los emprendedores que reviertan cierta parte de su equity. Que quede claro, nadie te está quitando nada, ni un solo céntimo. Es todo tuyo, nada cambia. Lo que cambia es la cantidad de equity que has adquirido en ese momento. Por ejemplo, si en la Serie A ya habías adquirido el 75% de tu equity como emprendedor, un VC podría pedirte que empieces de nuevo con el 25% y lo vayas aumentando.
Alternativamente, o a veces junto con un VC, se pedirá a los emprendedores que acepten cláusulas de Riesgo de Hombre Clave en los documentos de la transacción, que estipulan que si un emprendedor abandona la empresa pierde X, Y, Z derechos o incurre en A, B, C penalización. Esta es otra forma de incentivar a los emprendedores para que permanezcan en la empresa cuando las cosas se ponen difíciles.
De nuevo, sé lo que estás pensando: ¡¿por qué un VC haría una petición tan disparatada? 😑
Porque, la neta, estamos tratando de gestionar el riesgo, y para un VC Early-Stage la salida de uno o más emprendedores es uno de los principales riesgos de que nuestra inversión se vaya al suelo. Tú y tus cofundadores son una de las principales razones (si no la principal) por las que un VC Early-Stage está invirtiendo en tu emprendimiento; por ello, necesitamos que te quedes. Revertir el equity de los emprendedores es una forma de incentivarlos para que permanezcan en la empresa, especialmente durante los turbulentos años del Early-Stage. Esto no es un castigo o malas intenciones por parte del VC - son sólo negocios.
Sé que suena fuerte, pero así puede ser la negociación de los acuerdos para Early-Stage. Estoy aquí para darte netas, no delicadezas. Así que estén alerta cuando negocien sus rondas de recaudación de fondos con un VC.
Y con ello, les dejo por ahora…
¡Tengan un super inicio de semana!
Abrazo,
Nati
Los Dos ✅ y los Don’ts ❌ de la semana:
Do: ten siempre un pitch de ascensor preparado 1️⃣ ⏰.
La semana pasada tuve el placer de colaborar como voluntaria para el Founder Institute en uno de sus talleres de pitch. Los emprendedores hicieron sus pitches de un minuto y un panel de VC y otros emprendedores, entre los que me incluyo, les dimos nuestra feedback.
Para mí, el pitch de un minuto es el más difícil de todos. Es como escribir el tweet perfecto. Tiene que ser corto, pero súper impactante. Personalmente, es más fácil para mí escribir entradas de blog de 10 páginas que el tweet perfecto con un número limitado de caracteres, jajaja 😅.
En mi experiencia, la fórmula ganadora para un pitch de ascensor de un minuto es esta:
🔑 Dime quién eres: nombre, trayectoria, por qué te interesa resolver este problema (esta es una declaración introductoria al problema del emprendimiento)
🔑 Dime claramente qué hace tu emprendimiento: el problema, la solución y por qué importa
🔑 Dime por qué tu idea es única: qué hace que tu emprendimiento sea especial en comparación con todos los demás que ya están intentando resolver este problema
💥 Engancha al VC al final: dile algo que le deje con ganas de saber más...
Ejemplos de ganchos:
Y sé lo que dirán, "todas las insuretech tienen grandes problemas de CAC", pero nosotros encontramos la manera de resolverlo...
Y a diferencia de los demás en el mercado, hemos sido capaces de cerrar una asociación con el mayor distribuidor en el mercado...
Nuestro MVP ha estado activo durante 3 meses y las descargas orgánicas ascienden a X...
Es imposible contarle todo sobre tu emprendimiento a un VC en un minuto. Ese NO es el objetivo 👎.
El objetivo es ayudar al VC a entender lo suficiente sobre lo que haces para despertar su interés por saber más 👍.
Consejo Pro Bonus: también puedes usar ganchos al iniciar la presentación para que el VC se identifique con el problema.
Ejemplos:
💡 Todos conocemos esa incómoda sensación de tener que recordarles a nuestros amigos que nos deben dinero, ¿cierto?...
💡 ¿Has estado alguna vez en la cola del supermercado preguntándote si es humanamente posible que la persona que tienes delante cuente más despacio su dinero?
💡 ¿Pierdes constantemente el hilo de tus pendientes porque se han convertido en pura maleza? Tachas una tarea de la lista ¡y como resultado crecer 3 más!
La meta es que un VC se identifique personalmente con tu problema al principio para que siga interesado, o que se enganche con un dato importante al final para que siga interesado...
Puede parecer una bobada, pero así es la naturaleza humana. En eso consiste el pitch de un minuto 😉
❌ Do Not: nunca empieces un pitch sin presentarte.
Te sorprendería saber la cantidad de emprendedores que han empezado a hablar conmigo sin siquiera decirme su nombre. Sé que tienes una diapositiva sobre tu equipo en la presentación, pero, personalmente, no hay nada más importante para mí que saber con quién estoy hablando 💯.
Antes de cualquier pitch, siempre le pido al emprendedor que se presente: su trayectoria, experiencia y por qué creó esta empresa.
Para mí, escuchar un pitch sin entender quién es el emprendedor es como ir a un concierto y no saber quién es el cantante 🎤🙋♂️🎶.
Claro, aún puedes quedar impresionado por su talento, puedes disfrutar de la música, pero te estás perdiendo una gran parte del contexto en torno al arte por no conocer al artista.
Siempre debes presentarte, Y asegúrate de que te presentas A TI MISMO y no a la versión de ti que crees que el VC quiere conocer. Es obvio cuando una introducción está guionizada o limitada. Deja que fluya. No deberías tener que pensar en esta respuesta ;) Tú sabes quién eres jajaja.
La Perla de la Semana ✨
Cada trimestre, Carta publica información sobre el ecosistema de los emprendimientos en su informe "Estado de los Mercados Privados".
Se reflejan algunos macro movimientos muy alentadores para todas las etapas: son buenas noticias para el ecosistema mundial.
Habiendo dicho esto, me mantengo cautelosamente optimista. Veamos cómo se desarrolla el resto del 2023 desde una perspectiva de down rounds y flat rounds. Algunas de las empresas que levantaron con las valoraciones más altas durante 2021 aún no han cerrado otra ronda de financiación desde la caída del mercado.
Sin embargo, es progreso y los mercados son cíclicos 👍.
Les animo a consultar el informe completo 👉 aquí.
Reconocimientos 📣
Les mega recomiendo estas tres lecturas. Cada una tiene una visión diferente sobre temas que me interesan mucho: cómo hacer un gran trabajo, cómo tener éxito y cómo construir una carrera que ames 🧠 🚀.
Son un poquito densas, ¡pero merecen la pena! Las he impreso todas y he anotado infinidad de cosas en los márgenes, además de subrayar frases clave que me motivan a ir más allá cada día y a centrarme en la vida que estoy construyendo para mí misma.
🧠 Trayectorias profesionales, misiones personales y círculos concéntricos de impacto de Casey Winters
👉 Consejo Pro: puedes encontrar el audio de estos ensayos en YouTube 😉
👉 Consejo Pro 2: ya que están en inglés, no olvides que en el navegador puedes dar clic derecho “traducir” para una versión, un poco rudimentaria pero igual de útil, en español.
Échale un vistazo a estas dos increíbles publicaciones sobre mujeres que están haciendo grandes cosas en el mundo de la tecnología 💁🏻♀️ 💁🏻♀️. Gracias a Arnaud Thevenet por compartirlas. ¡Síguelo en LinkedIn para ver más contenido!
Me gusta esta imagen. Creo que hace un buen trabajo al resaltar las competencias básicas de las áreas de crecimiento más importantes de los emprendimientos. ¿Qué opinan 💡🚀?
Estas son algunas frases que me han hecho reflexionar esta semana 🤔 🧠 💡🤍
“Y” y “si” son las dos palabras que separadas pueden parecer muy inocentes. Pero, cuando se usan juntas lado a lado, tienen el poder de acosarte por el resto de tu vida: ¿y si…? ¿y si…? – Cartas a Julieta
Yo no sé ustedes, pero yo prefiero fracasar, pasar vergüenza o que me hieran un poco los sentimientos a pasarme la vida preguntándome "y si...". Y, aunque a veces sea horrible, no hay mejor retroalimentación que el fracaso. 🥊 📚 💪
Lo que me llevó a reflexionar sobre la siguiente cita de "Cómo hacer un gran trabajo" de Paul Graham
Hacer un gran trabajo es una búsqueda exhaustiva cuyo nodo raíz es el deseo de hacerlo. Así que eso de "Si a la primera no lo logras, sigue y sigue intentándolo" no es del todo correcto. Debería ser: Si a la primera no lo consigues, inténtalo de nuevo, o retrocede e inténtalo de nuevo.
"Nunca te rindas" tampoco es del todo correcto. Obviamente, hay momentos en los que abortar es la opción correcta. Una versión más precisa sería: Nunca dejes que los contratiempos te hagan entrar en pánico y retroceder más de lo necesario. Corolario: Nunca abandones el nodo raíz.
No es necesariamente una mala señal que el trabajo sea difícil, como tampoco lo es quedarse sin aliento mientras corres. Depende de lo rápido que corras. Así que aprende a distinguir el dolor bueno del malo. El dolor bueno es señal de esfuerzo; el dolor malo es señal de daño". - Paul Graham
*Nota: traducción propia
Amo las cosas que te ponen a pensar! ✅ 😀
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We have officially made it to Chapter 20 of La Neta del VC 🚀🚀!
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98 questions answered
We still have a long way to go - I am excited! ! Stay tuned 😉
Table of Contents:
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Q1: How do I choose the right co-founder?
Q2: Where is the best place to find great co-founders?
Q3: How do I handle the equity split amongst my co-founders within my startup?
Alrighty, vamos!
Q1: How do I choose the right co-founder?
No one has the perfect answer to this because it is a very personal and subjective decision.
The “right” co-founder will vary on your skills 💡, your startup’s needs 💡, and the urgency / timing 💡 that surrounds your co-founder placement.
The right co-founder for me and the right co-founder for you could be total opposites.
I especially do not have the perfect answer to this because I have never personally chosen a co-founder. I want to be totally transparent 💧about that.
That being said, as a VC, I have seen this story “enough” times to where I have identified certain patterns / characteristics in regard to successful co-founder relationships - this is all I can share with any degree of sincerity. With that in mind, I will do my best to break my perspective down below 👍.
In my experience, the best co-founders are usually people that you have known for a while - bonus points if you have worked together.
The issue with becoming co-founders with someone you just met is that you don’t really know what they are like under pressure 💥.
Sure, they may have a shiny resume and seem cool over a couple beers, but how do they react when shit hits the fan ⛈️? How much is that sparkly CV worth when it comes to roller coaster riding?
At the end of the day, that’s what founding an early-stage startup is like, and within that context, one’s mind 🧠, heart 🖤, and stomach 🥑 matters just as much (if not more) than their LinkedIn profile - in my humble opinion hehe.
Now don’t get me wrong, their experience, skills, and whether or not they're generally a cool person over a couple of beers definitely matters. My goodness, you do not want to spend a decade working with someone you can’t enjoy a couple of drinks with 🍻🍻 - that sounds miserable haha.
When in doubt, always come back to what I call the Disney test.
Ask yourself, “Could I spend 3 hours with this person in a line at Disney World?” If not, then they are probably not the right co-founder for you hahaha 😂.
My larger point is that you would not marry someone just because you find them attractive would you?
No, of course not because that’s CRAZY 😅 🙅🏻♀️ 🤯 haha.
Whether you find someone attractive says NOTHING ❌ about the kind of person they are in the face of challenges. Moreover, simply having chemistry with someone is not a good enough reason to jump into a relationship with them ❌. You need to observe their attitude, effort, and consistency over X period of time 👍 to ensure you are compatible before being willing to exclusively commit your valuable time and energy to this person, isn't that the case?
We can’t all be Barbie and Ken - and even they broke up briefly in 2004 😱 I knowwww.
P.S. this movie ^ has the biggest marketing budget I have ever seen 🙉 haha. It’s insane - check out details here if you are curious.
Same story when it comes to choosing a co-founder in my opinion.
When you start an early-stage venture-backable startup, this person will be your partner for 10+ years if all goes well. That is a longgggg ⏳ time.
To put it in perspective, a common law marriage is official in certain USA states after 7 years 😅 haha.
Whether they are impressive on paper says NOTHING ❌ about how they will react when slapped around by the constant challenges of startup’s life, and whether y’all vibe does not mean that they are the right complement for your co-founder vacancy ❌.
Ideally, you want to observe their attitude, effort, and consistency over X period of time to ensure you are compatible before being willing to commit a significant portion of your cap table, time, and energy to this person, right?
Okay, I will drop the dating analogy now, but you get the picture haha.
This is a serious and destiny altering decision. The right co-founder could make or break your startup. I know that sounds heavy, but, la neta, it is true.
Your aim should be to find someone smart, capable, resilient, gritty, and scrappy that you actually like hanging out with. I know - a unicorn person haha 🦄. It is hard. No doubt about it. However, to the extent possible do not settle for less.
Now, there is only so much you can know about someone before getting into business with them. There will ALWAYS be unforeseen circumstances that will bring out different elements of someone’s character that will prove impossible for you to have anticipated. So don’t worry about it - because it will happen ✌️.
Just do your homework to the best of your abilities, make peace with your decision, and move forward.
What does doing your homework mean?
*This assumes you did not know the person previously
🙋🏻♀️ Ask around about them - a lot! Tap into your network, and talk to people you know who also know said co-founder candidate. Referrals could range from ex-co-workers, bosses, or ecosystem colleagues.Through these more personal conversations you can begin to deduce the types of things that don’t show up on a resume - character, tenacity, ethics, etc. Bonus points if the people you are asking know you well too. If they know you well, their feedback about X individual will be much more tailored within the context of you as a professional and person.
✅ Do ensure his / her resume is legit. Understand the experience and learnings they have had beyond the bullet point on the page. It’s awesome if they led a large team at X fancy company, championed Y successful project, or sold millions of dollars worth of Z product; however, really focus on grasping how those skills transfer within the context of your startup’s needs and your co-founder needs.
🕺🏻 💃🏻 Get to know this person - personally. Invite them to go hiking, to your family’s Sunday BBQ, to dinner and drinks - doesn't really matter. The point is you want to understand who they are and how they behave in different settings around different people. It is in these moments where you can begin to observe the true nature of people.
🎯 Be as upfront as possible. Share your skills, what you like, and what you do not like with a potential co-founder. In my opinion, it is better to get everything out in the open sooner rather than later. That way, there will be no surprises (caused by you that could have been avoided) that will make the other person regret the decision of becoming your co-founder or vice versa.
🤝 If possible, see if they would be open to a trial period. Work with them for 3-6 months and then decide mutually if it makes sense to get into business together formally as co-founders. It can be hard to negotiate this blended and transitional role, but I have seen it be effective. There is no harm in trying / asking if you think there is a chance it might work. Like I always say - you already have the “no”, so why not ask? Your startup and your cap table are worth it.
If you have done everything above to the best of your abilities, that should give you peace. Move forward!
👀 A final opposing, but incredibly important thought. Warning - also be cautious getting into business with your best friends / family members.
I'm not saying it can not work, but mixing business with friendship or family can get messy. Running a startup at times requires a cut through decision making and quick action, which means there is no time to spare constantly tip-toeing around feelings. Above all else, you and your co-founders should work effectively together, and that’s not always pretty. If you sincerely think you can make that type of dynamic work with people you are personally very close to then more power to you. Unfortunately, however, I have seen friendship destroyed and family ties severed over startup mishaps gone very wrong ☠️. Beware.
Other Important Co-founder Considerations:
Technical Co-founders 👩🏻💻 👾👨🏽💻
When possible, la neta, VCs prefer founding teams to have at least one technical co-founder - it just makes sense. If you are building an early-stage technology company, then you need to not only understand technology, but also be able to build technology. If you are not a technical co-founder, then I highly encourage you to prioritize that skill set when looking for a co-founder.
Technical talent is oftentimes stereotyped as the awkward nerd that has no social aptitude haha. Although that might be the case some of the time, that’s not an absolute truth. Technical co-founders that are incredible engineers, very creative and strategic in terms of business decisions, and also have a knack for communicating do exist! These are a rare breed - again a unicorn person 🦄, but if you happen to stumble across one of these “sexyyyy nerds 🤓” as referred to as on Beta Podcast LatAm (great pod, highly recommend you check it out) then do not let them go haha!
That being said, do not go crazy seeking out this unicorn. It is better to deeply understand who you are and what your startup needs. If you, as a founder, are a natural born salesperson and have no problem leading people, then your technical co-founders do not need to be a gregarious social 🦋 butterfly. However, if you are on the shyer side and would like support when it comes to fundraising or motivating employees, then you may need a more “well rounded” technical co-founder.
Long story short - it is always better to have a technical co-founder. Do your very best to find the right one for your startup.
If your technical co-founder search / efforts are coming up short, do not throw in the towel or get discouraged. It’s okay to get started with a non-technical co-founding team and then either find a technical co-founder along the way or hire a badass Head of Engineering . The issue within hiring world-class technical talent though is that it is very expensive 💰💰💰, and if there is one thing an early-stage startups do not have in excess it’s capital haha. Therefore, it is usually better for everyone to conceive top notch technical talent to bet on themselves and their future financial upside by becoming the technical co-founder of the startup.
Healthy Fights 😡 🍏
Do you know how to fight the right way? That is a very serious question.
In my opinion, knowing how to fight well and productively is one of the keys to being great co-founders.
There is no right way to fight well and productively, but I do think there are definitely some wrong ways to fight. For example - disrespectful language that offends the other person, constantly yelling, personal insults and attacks…do I even have to say that physical violence is not acceptable.
Honestly, this sounds a lot like dating again haha.
Fights are going to happen - that’s life. But there is fighting 💥 and then there is fightinggg 💥💥💥.
You want to be able to be open, honest, and direct with your co-founders in whatever way that works best for you. Sometimes that looks like weekly check-ins; sometimes that looks like a quick and structured shouting session to let it all out haha. Hey, whatever floats your boat as long as you the problem gets resolved and you all remain friendly, productive, and motivated. It all comes back to knowing how to fight.
Complementary Skills ☯️
A huge determining factor in the quest for the right co-founder for your startup is YOU 👻.
In my experience, the best co-founders are highly complementary to each other, not redundant in abilities. Meaning, whatever you are lacking, the other person(s) compensates. Whatever your weaknesses, those are the other person's strengths. Whatever your experience / interests, the other person’s experiences and interests vary.
Your background does not have to be widely different, but there is also no need to have 3 Harvard / Stanford MBAs on a team. In fact, I think that is counterproductive. Why? Because you all have the same formation, network, way of thinking, etc.
Diversity is key in terms of resolving problems. I truly believe that a person from more humble beginnings that fought tooth and nail to become a software engineer is just as valuable (and most likely a much better boxer - see below 🥊 😉) as a Harvard MBA. So do not overlook these profiles for co-founder! We are all so much more than our degrees and LinkedIn titles. First and foremost, your co-founders should be complementary to you. Worry sooo much less about logos.
Professional Boxers 🥊 🥊 🥊
Being a founder is kind of like being a professional boxer. You take regular beatings as part of the job, but you get up every time and live to fight another day 💪.
As a founder, you are assuming asymmetric risk for asymmetric upside - much more than a VC who can diversify risk via their portfolio of bets. The odds are against you from the start. It can be limitlessly rewarding, but it can also be ego 🥊, self-esteem 🥊, and soul 🥊 crushing. I say this as a humble spectator as a VC, but from where I am standing that is the impression I get. The point I'm trying to make here is that the job of a founder is not for everyone. Make sure that if you are going into business with a co-founder they are this kind of person who has what it takes to be a professional boxer - metaphorically hehe. Rolls with the punches, and keeps on swinging.
Motivations 🌠
Make sure this co-founder wants to found this company for you for the right reasons.
The wrong reasons include- wanting to be famous, wanting to get rich, not wanting to have a boss, simply wanting to be part of the startup world, etc ❌ 👎.
All of those motivations are shallow, naive, and short-lived.
You want someone who is obsessed with the problem you are trying to solve and the solution you are trying to create 🚀. You want someone who loves learning for the sake of learning 🤓. You want someone who cares more about working hard than appearing like they are working hard. You want someone who has their eyes wide open about the pitfalls of founding a company like - late nights, early mornings, salary cuts, hard calls, etc.
Make sure this person cares about the right things because if they don’t they will become bored, unmotivated, or in the worst case scenario destructive. You do not want the startup to be over before it even starts. The commitment needs to be coming from the right place.
Odd Numbers Tend to Work Well 🔢
This is by no means a rule, but I find that founding teams with an odd number of people makes the most sense from a work distribution and decision making perspective.
3️⃣ seems to be the “golden number”.
Being a solo founder is reallyyyy hard, so 1 does not always work well. VCs tend to be extra critical of evaluating opportunities with solo founders because it’s a great weight to put on just one back, which increases risk through an investor’s lens.
You can definitely have 5 co-founders (which should be the max # of co-founders in my opinion), but it starts to get tough because that’s a lot of people to cross-consult with and distribute responsibly among.
With three people, there is always a tie breaker when it comes to key decision making and there is enough work to go around where everyone feels like they are leading but no one feels completely overwhelmed or like they do not have enough to do 👍.
But again, don’t sweat it if you don’t have three people. You will still make decisions, but if it's a tie you will have to find a way to debate it out. Again, this is just an observation - not a hard and fast rule by any means.
Q2: Where is the best place to find great co-founders?
Hmm, hard.
There is not one perfect place I can think of to meet great co-founders 🤔.
However, there are things you can do, groups you can join, and general places you go to increase your chances of finding the right type of person to co-found a company with.
Again, sounds like dating lol. A tale as old as time.
If I were looking for a co-founder, I would…
👥 Ask my friends who are founders if they know of anyone interested in potentially launching a startup. Just like in dating, referrals from your friends or friends-of-friends tend to be the most high-quality candidates because they are pre-vetted haha
😎 Join groups with like-minded people interested in the same things you are interested in. For example, joining an incubation / accelerator program (Latitud, MassChallenge, Platanus, TechStars, YC, Founder Institute, etc) that provide a built-in community, joining one of the countless informal WhatsApp groups for founders, operators, VCs, etc, joining more structured communities like WeInvest, Emprendedoras LAC, or Product-LatAm, etc. These channels will bring you closer to the kinds of people that might have that same entrepreneurial itch you do. From there, you have to let destiny do its thing haha.
🍷 Attend conferences, happy hours, and other events. I know these events can at times appear to be “low conversion rate” from a quality introduction / conversation perspective (and oftentimes they are haha), but you are trying to increase your chances of a serendipitous meeting. I will put it this way - you may not find your future co-founder at a tech happy hour event, but you 100% will not find your co-founder while sitting on your couch. Why not try it? I am not saying waste all of your valuable time at these events or go out every night - but increase your chances of getting lucky. To me, luck is the intersection between preparation and opportunity.
Good luck!! 💪
Q3: How do I handle equity splits amongst my co-founders within my startup?
When possible, handle equity splits amongst co-founders equally.
It’s so much simpler and fairer if everything is equal from the start from an equity perspective. This way, everyone is equally motivated, compensated, and responsible for making the startup a success.
However, like most things that matter, this is much easier said than done.
Splitting equity equally would be easy if that’s really how life worked; however, as we know life is rarely equal or fair in this sort of clean cut manner - la neta del planeta 🌎.
By this I mean…
What if the idea was not equally incubated among all founders?
What if not all founders are pulling the same amount of weight at any given time?
What if, what if, what if…you get the picture.
Here is the ugly truth - la neta, it most likely will not be equal all the time, and it especially will not be equal at the same time. BUT, that’s normal.
By nature, a founding team has different skill sets, strengths, and focus areas. At times there will be projects, initiatives, and fundraising rounds that require more of one founder than another. Therefore, make peace with the fact that even though your cap table reflects an equal partnership it will not always feel that way. What is critically important is that on average it does feel like everyone is contributing there all to move the startup forward. If the partnership is seriously lopsided, then that is a completely separate conversation, which may require a dissolution of partnership. And to put it as nicely as possible - that is a super pain in the ass! I have sadly been a part of that with a startup, and yeah it sucked haha.
With that in mind, what is absolutely imperative in regard to all co-founder equity?!
That’s right - VESTING!
🚨 Attention please 🚨
When you enter into a co-founder relationship,I do not care if he / she is your lifelong best friend or someone you just met a couple of months ago - their equity needs to be on a vesting schedule! Period. End of story.
What is vesting? Vesting refers to the process of gradually earning ownership or equity in a startup company over time. For example, as a founder you may have a 50% equity allocation in your startup at inception, but you do not yet own this equity allocation. At the start, all you really have is the right to own that equity in the future if you work hard overtime. Vesting is a very common practice to align interest across everyone within the organization.
A traditional vesting schedule looks like a 4 year vesting period, with a 1 year cliff. After 1 year, 25% of the equity vests immediately and the remaining equity is distributed across the remaining 3 year period equally (either on a monthly or quarterly basis).
Founder equity usually follows this same vesting schedule, but at times may be slightly preferentially altered because, well, they are the founders. However, on the regular, vesting follows this schedule.
Neta note - If you are a startup operator push for monthly 😉 For more details on how to negotiate your equity as a startup operator, check out 👉 Chapter 10 of La Neta del VC for full details. Back to the action.
Do not let anyone talk you into immediate equity realization as a co-founder. That is a terrible idea 🙅🏻♀️ ❌.
Let’s say this co-founder does not work out, so they decide to leave the company after only 3 months. If there is no vesting, then they could legally have up to 50% of the company already. You need to get that equity back in order for your cap table to be viable for any future funding rounds because if you don’t your startup will not be an investable asset for any VC, neta My goodness that is a legal and financial trainwreck especially if the relationship went sour. Do yourself a favor, and make sure everyone's equity (including yours) vests!
Now, let’s quickly explore the alternative. You decided not to split equity equally between co-founders. For example, there are 3 co-founders and you split the equity (50%, 25%, 25%).
There had better be a very very very good reason for something like that. Either one founder started the company and made key moves before the others joined, or one founder bootstrapped the company with their own money for a year or two, or one founder has the key connections to get this project off ground and there would be no viable MVP without them, etc. Those are some reasons why founders sometimes decide not to split equity equally and to a certain extent they can be justified…BUT beware.
If differences in work contributions are felt when equity is split equally among founders, then you better believe that differences in work contributions are really really felt when equity is not equal.
This dissonance could completely destroy the motivation and momentum of the team ☠️☠️☠️.
Not to mention, VCs don't like unequal equity between founders. A VC may accept this asymmetry in the short-term, but as the company matures investors will generally try to push founders to reset the cap table to keep everyone motivated and better position the cap table for growth rounds. As a heads up, if founders refuse to reset unequal cap tables, then, at times, VC will try to enforce Key Man Risk (or women 😏) clauses or ask the founder with the most equity to revest a certain percentage of their vested equity in order to allow for more balance from a time-to-value perspective on the cap table.
I know what you are thinking…did you just say revest my vested equity, Nati? Um, what are you talking about?! 😱
Let me explain.
Around Series A, it is not uncommon for VCs to ask founders to revest a certain portion of their equity. Let me be clear, no one is taking any of your founder equity away from you. Not a single percent. That is all yours - nothing changes. What does change is how much of it has vested at that given point in time. For example, if by Series A you had already vested 75% of your founder equity, a VC might ask you to start again from 25% and build back up.
Alternatively, or sometimes in conjunction with, a VC will ask founders to accept Key Man Risk clauses within the transaction documents, which stipulate that if a founder leaves the company they lose X,Y, Z rights or incur A, B, C penalty. This is another way to incentivise founders to stay with the startup when times get tough.
Again, I know what you are thinking - why would a VC ever make such an unreasonable request?! 😑
Because, la neta, we are trying to manage risk, and for an early-stage VC the founder(s) leaving is one of the primary risks of our investment going to zero. YOU and your co-founders are a major reason (if not the main reason) an early-stage VC is investing in your startup; ergo we need you to stay. Revesting founder equity is a way to incentivize the founder to stick with the startup - especially during the turbulent growth-stage years. This is not done as a punishment or with bad intentions by the VC - it’s just business.
I know it sounds harsh, but that’s what negotiating these early-stage deals can be like. I am here to give you netas, not niceties. So, be on the look out for this when you are negotiating your fundraising rounds with a VC.
And with that I leave you for now…
Have a great start to your week all!
Abrazo,
Nati
Weekly Dos ✅ and Don'ts ❌
✅ Do: have a 1 min elevator pitch polished and ready at any given time 1️⃣ ⏰.
This past week I had the pleasure of volunteering with the Founder Institute as part of one of their pitching workshops. Founders gave 1 min pitches, and a panel of VC and fellow founders gave feedback - myself included.
To me, the 1 minute pitch is the hardest of all. It is like writing the perfect Tweet. It has to be short, but also highly impactful. Personally, it is easier for me to write my 10 page blog posts than the perfect limited character tweet haha 😅.
In my experience, the winning formula for a 1 minute elevator pitch breaks down as follows:
🔑 Tell me who you are - name, background, why you care about solving this problem (transition statement into startup problem)
🔑 Tell me clearly what your startup does - quick problem, quick solution, why does it matter
🔑 Tell me why your idea is unique - what makes your startup special compared to everyone else trying to solve this problem
💥 Hook a VC at the end - say something that leaves them wanting to learn more…
Examples hooks:
And I know what you are going to say, “every insuretech has major CAC issues”, but we found a way to hack that…
And unlike everyone else in the market, we were able to close a partnership with the biggest distributor in the game…
Our MVP has been live for 3 months and organic downloads total X…
It is impossible to tell a VC everything about your startup in one minute. That is NOT the goal 👎.
The goal is to help the VC understand enough about what you do to peak their interest about learning more 👍.
Bonus pro tip: you can also use hooks at the start when trying to get the VC to relate to the problem.
Examples:
💡 We all know that awkward feeling of having to remind our friends that they owe us money right?…
💡 Have you ever been standing in the grocery store line wondering if it was humanly possible for the person in front of you to count cash any slower?! haha
💡 Are you constantly losing track of your to-do list items because they are like freakin weeds?! You cross one to-do off the list and 3 grow back in its place!
The point is you either want the VC to relate to your problem personally at the start so that they remain interested or you want to hook them with an interesting pending piece of information at the end so they remain interested…
It might sound silly, but it’s all about human nature. That’s what the 1 min pitch is all about 😉
❌ Do Not: start a pitch without introducing yourself.
You would be surprised at the amount of founders who have started their pitch with me before even telling me their name. I know you have a team slide further on in your deck, but, personally, nothing is more important to me than knowing who I am speaking with 💯.
Before any pitch, I always ask the founder to introduce themselves - their background, experience, and why they started this company.
To me, listening to pitching without understanding who you are as the founder is like going to a concert and not knowing who the artist is 🎤 🙋♂️.
Sure, you could still be impressed by their talent, you could still enjoy the music, but you are missing a lot of context around the art by not knowing the artist.
Always introduce yourself, AND make sure you introduce YOURSELF haha not the version of you, you think that VC wants to hear. It’s obvious when an intro is scripted or restricted. Let it flowww. You should not have to think about this answer ;) You know who you are haha.
Golden Nugget ✨
Every quarter, Carta releases information on the startup ecosystem in their "State of Private Markets" report.
Some encouraging macro movements reflected across all stages - good news for the global ecosystem.
That being said, I remain cautiously optimistic. Let's see how the rest of 2023 pans out from a down round and flat round perspective. Some of the companies that raised at the highest valuations during 2021 have yet to close another financing round since the market dip.
Nevertheless, progress - markets are cyclical 👍
I encourage you to check out the full report 👉 here.
Shout Outs 📣
I highly highly highly recommend these three reads. Each one has a different take on topics I care a lot about - how to do great work, how to be successful, and how to build a career you love 🧠 🚀.
They are all a bit dense, but more than worth the read! I printed each one out and have made countless notes in the margins as well as have underline key phrases that motivate me to push further everyday and be intentional and focused about the life I am building for myself.
Pro tip: You can find the audio version of these essays on YouTube 😉
Check out these two incredible posts about badass women doing big things in the tech world 💁🏻♀️ 💁🏻♀️! Thank you Arnaud Thevenet for sharing - follow him on LinkedIn for more great content!
I like this visual. I think it does a good job at a high-level of highlighting the core competencies of important growth areas across startups. What do you think 💡🚀?
Quotes I have been reflecting on this week 🤔 🧠 💡🤍
"What" and "If" are two words as non-threatening as words can be. But put them together side-by-side and they have the power to haunt you for the rest of your life: What if? What if?” - Letters to Juliet
I don’t know about y’all, but I much rather fail, be embarrassed, or get my feeling a little hurt than spend my entire life wondering “what if “. As much as it sucks at times, there is no better feedback than failure. 🥊 📚 💪
Which lead me to reflect on the following quote from “How to Do Great Work” from Paul Graham.
Doing great work is a depth-first search whose root node is the desire to. So "If at first you don't succeed, try, try again" isn't quite right. It should be: If at first you don't succeed, either try again, or backtrack and then try again.
"Never give up" is also not quite right. Obviously there are times when it's the right choice to eject. A more precise version would be: Never let setbacks panic you into backtracking more than you need to. Corollary: Never abandon the root node.
It's not necessarily a bad sign if work is a struggle, any more than it's a bad sign to be out of breath while running. It depends how fast you're running. So learn to distinguish good pain from bad. Good pain is a sign of effort; bad pain is a sign of damage.” - Paul Graham
I love things that make you think like this! ✅ 😀
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