La Neta del VC🚀: Capítulo 31 / Chapter 31
Descifrando Dólares en VC, Parte 3 / Decoding Dollars in VC, Part 3
¡Bienvenidos nuevamente a La Neta del VC!
⭐ For English version of Chapter 31, click here / scroll down
¿Pueden creer que ya vamos por la mitad del año? Personalmente, ¡yo no! 🙉
¿Alguna vez has sentido que el tiempo ⏳ pasa a la velocidad de un rayo ⚡ y en cámara lenta 🐌 al mismo tiempo? ¿O sólo me pasa a mí? jajaja. Supongo que no importa, el tiempo es sólo un constructo ;) Jaja, pero bueno, ¡prometo no ponerme toda filosófica con ustedes! 😂
Les recuerdo que lancé mi primer taller virtual: La Neta del VC 101 🚀
Ustedes lo han pedido muchísimo, ¡así que por fin me decidí a intentarlo! 😄
Un taller virtual para quienes quieren aprender más sobre el mundo del venture capital 🌎✌️
💻 Objetivos del Taller
📌 Cuanto mejor entiendas el juego del VC, más cerca estarás de ganarlo.
✅ 𝐂𝐨𝐦𝐩𝐫𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐥𝐨𝐬 𝐅𝐮𝐧𝐝𝐚𝐦𝐞𝐧𝐭𝐨𝐬 𝐝𝐞𝐥 𝐕𝐞𝐧𝐭𝐮𝐫𝐞 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥:
Adquirir un entendimiento sólido de la estructura, principios clave, beneficios y riesgos del venture capital, junto con el modelo de negocio de VC
✅ 𝐍𝐚𝐯𝐞𝐠𝐚𝐫 𝐩𝐨𝐫 𝐥𝐚𝐬 𝐄𝐭𝐚𝐩𝐚𝐬 𝐝𝐞 𝐥𝐚𝐬 𝐒𝐭𝐚𝐫𝐭𝐮𝐩𝐬 𝐲 𝐬𝐮𝐬 𝐍𝐞𝐜𝐞𝐬𝐢𝐝𝐚𝐝𝐞𝐬 𝐝𝐞 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥:
Aprender a identificar y comprender las diferentes etapas de una startup desde la perspectiva de un VC (Pre-semilla, Semilla, Serie A+) y sus respectivas necesidades de capital
✅ 𝐄𝐧𝐭𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐥𝐚 𝐃𝐢𝐧á𝐦𝐢𝐜𝐚 𝐝𝐞 𝐥𝐨𝐬 𝐅𝐨𝐧𝐝𝐨𝐬 𝐝𝐞 𝐕𝐂:
Obtener información sobre los procesos internos y la dinámica de un fondo de VC, incluidos los procedimientos de inversión y los diversos factores que influyen en las decisiones de inversión
✅ 𝐂𝐨𝐦𝐩𝐫𝐞𝐧𝐝𝐞𝐫 𝐥𝐚 𝐄𝐯𝐚𝐥𝐮𝐚𝐜𝐢ó𝐧 𝐝𝐞 𝐈𝐧𝐯𝐞𝐫𝐬𝐢𝐨𝐧𝐞𝐬:
Profundizar el entendimiento de un proceso de inversión de VC de principio a fin, enfocándose en aspectos críticos como el equipo, el mercado, el producto y las métricas clave
✅ 𝐃𝐢𝐬𝐞ñ𝐚𝐫 𝐄𝐬𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐢𝐚𝐬 𝐄𝐟𝐞𝐜𝐭𝐢𝐯𝐚𝐬 𝐝𝐞 𝐋𝐞𝐯𝐚𝐧𝐭𝐚𝐦𝐢𝐞𝐧𝐭𝐨 𝐝𝐞 𝐂𝐚𝐩𝐢𝐭𝐚𝐥:
Aprender a diseñar y adaptar tu pitch y estrategias de levantamiento de capital comprendiendo la mentalidad de los VC
Este taller es para complementar todo el material existente y gratuito de La Neta del VC 🚀, ofreciendo una inmersión más profunda y detallada de la información conmigo.
El taller está dirigido a quienes realmente quieren llevar su conocimiento de venture capital y el proceso de levantamiento de capital al próximo nivel.
Si les interesa, los espero el 30 de junio 🙌 Los cupos son limitados.
Encontrarás todos los detalles sobre el taller, los extras por participar y el enlace para inscribirte aquí 👇
Bueno, ¡Vamos con todo!
Finalmente estamos cerrando nuestra serie de tres partes Descifrando Dólares: Los Estados Financieros en Venture Capital 💰
Consulta el Capítulo 29 y el Capítulo 30 para conocer todo en detalle.
Tabla de Contenido:
🌟 Dando clic en el # de la pregunta, vas directo a la respuesta y de regreso al índice
Parte 3: Análisis de los estados financieros - Capítulo 31 La Neta del VC
P5. ¿Cómo es el proceso de análisis de un VC de los estados financieros?
P6. ¿Qué más importa en relación con los estados financieros de una startup?
Sin más preámbulos, ¡concluyamos este tema! 💪
P5. ¿Cómo es el proceso de análisis de un VC de los estados financieros?
📌 Recapitulemos algunos puntos importantes de los últimos capítulos:
Nadie espera que, como fundador, seas un experto en finanzas al nivel de un CFO
Las proyecciones de tu startup en early stage son erróneas, y punto.
Sí, los estados financieros son importantes para un VC de early stage
Bien, mantén eso en mente. Si quieres todos los detalles, consulta el Capítulo 29 y el Capítulo 30.
Con todo esto en mente, vamos a desglosar cómo los VC analizan los estados financieros de una startup.
Aunque cada fondo y cada VC son diferentes, yo, personalmente, divido el proceso de análisis en 3️⃣ categorías:
El poder del "no lo sé"
Prueba de suposiciones
De la narrativa a los números
A la usanza tradicional de La Neta del VC, vayamos paso a paso.
🔵 El poder del "no lo sé"
Primero que todo, si tu startup está en etapa early stage, es muy probable que todo lo que tengas en forma de estados financieros sea un estado de pérdidas y ganancias (alias Income Statement, o PnL).
Claro, si tienes muchos activos, es posible que hayas evolucionado a tener un Balance y un Estado de Flujo de Caja antes que la mayoría, pero no es raro que las empresas Pre-Seed 🌱 y Seed 🌱 se acerquen a los VC con nada más que un PnL. Ya a nivel Serie A, la neta, esto ya no está bien, jaja.
La rapidez con la que deben madurar los estados financieros depende en gran medida de tu industria, modelo de negocio y circunstancias específicas de tu startup.
Por ejemplo…
Como dijimos en el capítulo 30, los ingresos devengados y el efectivo en el banco no siempre están alineados desde una perspectiva temporal. Esta descoordinación puede ser muy peligrosa; por lo tanto, es importante que tengas un sólido estado de flujo de caja que ayude a cohesionar tu estado de pérdidas y ganancias. Del mismo modo, si tu empresa requiere mucho capital circulante para operar, será importante tener un balance sólido que ayude a cohesionar tu estado de pérdidas y ganancias, etc.
La neta, es tarea del VC saber estas cosas 🔎🔎🔎
Los VC utilizan mucho el término "reconocimiento de patrones".
Aunque, la neta, esta habilidad a veces se exagera, es particularmente útil para identificar con rapidez lagunas e incongruencias cuando se trata de estados financieros.
Como emprendedor, la traducción de tu empresa a estados financieros no sólo permite a los VC conocer tus capacidades financieras y analíticas, sino que también les ayuda a medir tu conocimiento de la industria, el modelo de negocio y las circunstancias específicas de la empresa. Dicho esto...
Una frase muy infravalorada pero muy poderosa es "No lo sé".
Dato curioso, esta simple frase tiene mucho éxito entre los inversionistas. ¿Por qué?
Pone de relieve muchas de las cualidades que ellos buscan en un emprendedor o en un equipo de early stage:
✅ Humildad
✅ Honestidad
✅ Integridad
✅ Autoconciencia
✅ Comunicación eficaz
Aunque puede resultar desalentador admitir ante un inversionista potencial que no sabes algo, a menudo es lo que están buscando. La neta, hay pruebas de presión en materia financiera que se diseñan con el único propósito de calibrar la capacidad de un emprendedor de reconocer que no sabe algo.
Mi consejo, es que si no lo sabes, lo digas. Luego continúa con algo como...
No lo sé,
pero lo consultaré con mi equipo y te responderé al final del día.
Y luego hazlo. Demuestra que te comprometes con cumplir.
Pero estamos en el proceso de validar precisamente eso. Esperamos tener algunas ideas en las próximas semanas basándonos en las diversas pruebas que estamos ejecutando ahora mismo.
Pero estoy intentando incorporar al equipo a alguien con más experiencia en este campo. Mientras tanto, pienso hacer X,Y,Z.
Todos son grandes complementos de un "no lo sé" bien dicho. No tengas miedo de decirlo y luego trabaja para mejorar.
Un "no lo sé" siempre es mejor opción que decir cualquier bullshit jajaja. Neta 😂👌
Por cierto, la versión VC de "no lo sé" es "no lo entiendo". Infravalorado y extremadamente poderoso.
Si ya has pasado antes por un proceso de levantamiento de fondos, puedo apostarte que a veces has tenido la sensación de que los VC no tienen ni idea de lo que estás hablando. Muchas veces, la neta, es porque no la tienen. Más de la mitad de los inversionistas no son operadores experimentados o poseen una formación técnica de desarrollo de software, lo que significa que la mayoría de los VC no siempre tienen toda la capacidad para entender tu tecnología o tus operaciones.
Es nuestro trabajo averiguarlo (en mi opinión, es de las partes más divertidas del trabajo😊), pero tengo que decir que los VC que más admiro son los que no tienen miedo de decir: "No entiendo", para así tener una conversación realmente buena y productiva con los fundadores.
🔵 Prueba de suposiciones
La neta, está bien que tus proyecciones financieras estén mal, pero tus supuestos deben ser sólidos.
He conocido a cientos de fundadores que se estresan al presentar sus proyecciones financieras a los VC. Mm, Está básicamente garantizado que no importa lo que digas o lo sofisticado que sea el modelo financiero que construyas, un VC no va comprar tus proyecciones.
Las cosas cambian con demasiada rapidez dentro de una startup en early stage como para que los números en la hoja tengan algún valor real; sin embargo, la forma en que un fundador o un equipo fundador piensan críticamente a través de los supuestos básicos y cómo envisionan el futuro, es muy revelador.
Ejemplos:
💡 En el caso de una fintech de préstamos, no es necesario que hayas proyectado a la perfección el rendimiento de tu cartera, pero sí que ejemplifiques con puntos de vista sofisticados cómo las hipótesis que sustentan tu suscripción y la volatilidad de los tipos de interés podrían afectar a futuro.
💡 En el caso de una app de consumo, no es necesario que tus previsiones de valor bruto de la mercancía o ingresos netos sean científicamente exactas, pero es importante que destaques cómo tienes pensada la recurrencia y la retención dentro de tus hipótesis.
💡 En el caso de un SaaS B2B, no es necesario que indiques un margen bruto futuro infalible, pero sí que seas capaz de explicar las suposiciones que estás haciendo sobre cómo se comportará la retención neta en dólares de cara al futuro.
¿Ves a lo que me refiero? No se trata de los números en sí mismos, sino del “porqué” detrás de los números.
En resumen, cuando un VC está insistiendo en tus finanzas, es porque él o ella están tratando de responderse: ¿comprenden los principales motivos y los principios fundamentales de su startup basándose en la forma en cómo han organizado sus finanzas?
Para llegar a un “porqué” claro, un inversionista combinará tus datos financieros, tu economía de unidades y tus KPI. Para más información sobre este tema, ve más abajo, a la pregunta 6.
Pro Tip 1: Esta es la razón por la cual a los VC aman el análisis de escenarios como parte del análisis de los estados financieros. Los inversionistas van a señalar un caso base, un caso agrio y un caso optimista. Hazlo tú mismo proactivamente, te garantizo que te dará puntos extra con tus inversionistas jejeje.
Pro Tip 2: Aunque tus proyecciones pueden tienen un cierto margen de error, tus datos históricos no deben estar mal No importa lo que haya pasado en el pasado, deben de estar registrado y representado con precisión en tus estados financieros. Tómalo en serio. Datos históricos desordenados generan muchas preguntas.
🔵 De la narrativa a los números
Hay tres errores significativos pero comunes que suelo detectar cuando escucho los pitch:
❌ Niveles de energía: La neta, si tú no estás emocionado, yo no estoy emocionada.
Es responsabilidad de los VC escuchar activamente siempre, pero los pitches más pegajosos poseen un grado de entusiasmo contagioso. Así es la naturaleza humana
❌ Los fundadores no les preguntan nada a los VCs al final: Este es tu momento para preguntar lo difícil sobre las cosas difíciles jaja, ¡aprovéchalo!
Las dinámicas del fondo, la experiencia de los socios, la liquidez, las inversiones anteriores, establecer contacto con otros ángeles y/o inversionistas, etc. Demuestra que vas en serio con un socio y que has hecho tu tarea.
❌ Conectar la narrativa con los números
Por el bien de este capítulo, enfoquémonos en este último punto, pero la neta, todos son importantes para un pitch exitoso.
Para quienes son nuevos en La Neta del VC (primero, bienvenidos 😊), la importancia de conectar la narrativa con los números es un tema recurrente aquí. Si se hace mal, para un inversionista en el mejor de los casos es confuso, y en el peor, es totalmente desalentador. A un VC no le gusta escuchar a un fundador contar una historia y luego verla representada de forma completamente diferente en las cifras de una diapositiva o en un archivo de Excel.
O tus números están mal, o tu historia está mal, pero la neta, algo está mal. Alerta 🚨
Aunque puede ser preocupante que tus finanzas y tus números no muestren la mejor imagen, créeme, es más preocupante para un inversionista ver incongruencias entre lo que dices y lo que muestras.
⭐ Pro Tip: Las primeras impresiones sí importan, y eso es tan cierto con tus finanzas como con tus reuniones en persona.
Lo primero que piensa un VC cuando ve tus finanzas es ¿esta información está bien organizada?
La neta, eso viene antes incluso de pensar en la calidad real de tus finanzas, y sólo tienes una oportunidad para causar una buena primera impresión.
Es decir, por favor no mandes por correo electrónico un montón de archivos de Excel desordenados. Organiza tu información financiera en un data room dentro de la herramienta de tu elección: Notion, Google Drive, Dropbox, etc. ¡Todas son excelentes! Tenerlo todo ordenado, presentable y fácil de entender es el primer paso para causar una buena primera impresión cuando los VC estén analizando tus datos financieros.
Subconscientemente, o para algunos muy conscientemente, creo que la organización hace que alguien parezca más confiable, compuesto y responsable desde el primer momento 🧠
La neta, algunos de los mejores fundadores con los que he trabajado me dieron esta primera impresión. Recuerdo seriamente pensar para mí misma, "caray, esta persona realmente está súper organizada", al recibir su información financiera.
Eso es justamente lo que quieres que pase por la mente de un inversionista antes de que te empiece a preguntar por los números. Empiezas con el beneficio de la duda.
En resumen, sé valiente (di que no lo sabes), piensa críticamente tus supuestos (son tu mayor línea de defensa ante las preguntas difíciles) y asegúrate de que tu narrativa y tus cifras reflejan la misma realidad.
P6. ¿Qué más importa en relación con los estados financieros de una startup?
Hay muchas otras cosas que le importan a un VC en combinación con los estados financieros: las principales son, por supuesto, el equipo, el mercado y el producto.
Consulta el Capítulo 7 para ver un desglose general de cada una.
Sin embargo, en aras de la precisión, vamos a concentrarnos en otras dos evaluaciones numéricas importantes: La economía de unidades y los indicadores clave de rendimiento (alias, los KPI).
🟡 Economía de unidades:
Dadas las condiciones actuales del mercado, sé que habrás oído hablar UN MONTÓN sobre la "economía de unidades" (unit economics, en inglés).
Pero, ¿qué significa realmente "economía de unidades" y por qué es tan importante para un VC?
Algunos se estarán preguntando: "Nati, neta, todo esto de la economía de unidades ¿en verdad es como mucho bullshit, cierto? 😂". Jajaja, no, quédate conmigo.
En esencia, la economía de unidades se refiere a los ingresos y costos directos asociados con un modelo de negocio particular de acuerdo con un cálculo por unidad. Básicamente, evalúa la rentabilidad y viabilidad de una sola unidad de producto o servicio vendido por una empresa. Puede ser de cualquier cosa, lápices, vasos de limonada, software, etc.
👉 ¿Por qué es importante la economía de unidades?
Porque si tu startup está perdiendo dinero por unidad, entonces está perdiendo dinero en total. ¡Alerta!
👉 ¿Cuáles son los tres componentes clave de la economía de unidades?
Ingresos por unidad (RPU por sus siglas en inglés):
Los ingresos generados por la venta de una unidad de producto o servicio
Costo por unidad (CPU):
Los gastos totales en los que se incurre para producir y vender una unidad, incluyendo costos variables como materiales, producción y costos directos de ventas.
Margen de contribución:
Es la diferencia entre los ingresos por unidad y el costo por unidad (RPU - CPU). Este margen muestra cuánto contribuye cada unidad a cubrir los costos fijos y a generar ganancias. Expresado tanto en términos absolutos como en porcentaje.
👉 ¿Por qué les tiene que importar la economía de unidades a los fundadores y a las startups ( y no sólo a los VC, jajaja)? 😉
En un mercado tan competitivo y cauteloso como el de hoy, los VC buscan startups que puedan alcanzar el punto de equilibrio y obtener ganancias más rápido para mitigar los riesgos. La economía de unidades es un gran ejercicio para ayudar a entender la dirección y la trayectoria de la propia startup como un negocio viable a largo plazo y no sólo como una máquina de crecer.
👉 Los siguientes análisis tienen todos sus fundamentos en la economía de unidades:
Análisis de rentabilidad:
Al comprender la economía de unidades, las empresas pueden determinar si están generando ganancias con cada unidad vendida. Esto ayuda a evaluar la rentabilidad general de la startup.
Evaluación de escalabilidad:
Una economía de unidades positiva indica que la escalabilidad (es decir, el aumento del volumen de ventas) se traducirá en mayores ganancias generales. Esta evaluación ayuda a las empresas a saber si el crecimiento será rentable o si por el contrario, el aumento de las ventas generará pérdidas.
Estrategia de fijación de precios:
La economía de unidades orienta a las empresas a la hora de fijar precios adecuados, de tal forma que se cubran los costos y se garantice la rentabilidad. Ayuda a tomar decisiones informadas sobre precios para maximizar los márgenes.
Gestión del costo:
El análisis de la economía de unidades ayuda a identificar áreas en las que se pueden reducir costos o mejorar la eficiencia. Proporciona información útil para gestionar eficazmente los costos variables.
Análisis del punto de equilibrio:
La economía de unidades es esencial para calcular el punto de equilibrio, donde los ingresos totales son iguales a los costos totales. Saber cuántas unidades hay que vender para cubrir todos los costos, ayuda a la planificación estratégica. Créeme, un VC te pedirá ya mismo tu cronograma de punto de equilibrio.
Algunos estarán pensando: "Pero Nati, no entiendo la diferencia entre el margen de contribución y el margen bruto del capítulo anterior...".
Si es así, felicitaciones por la confusión y la pregunta. ¡Eso es fundamental para entender el tema!
Como se suele decir, todas las grandes conclusiones se alcanzan no por las respuestas correctas, sino por las preguntas correctas. Pero, como prometí, no me pondré demasiado filosófica con ustedes jajaja 😉
👉 Vamos a aclararlo con un ejemplo. En esta ocasión, usaremos un negocio de Software-as-as-Service (alias un SaaS)
Desglose de la Economía de Unidades:
Ingresos por unidad (RPU):
Cuota de suscripción mensual: $50 por usuario
Promedio mensual de suscriptores: 1,000 usuarios
Así, los ingresos mensuales son = $50 * 1,000 = $50,000
Costo Variable por Unidad (CPU):
Costos de hosting e infraestructura: $5 por usuario por mes
Costos de atención al cliente: $2 por usuario por mes
Costos de desarrollo y mantenimiento: $3 por usuario por mes
Costos de marketing: $4 por usuario por mes (anuncios, campañas)
Costos operativos y de ventas: $6 por usuario por mes (equipo de ventas, costos administrativos)
Costo variable total por usuario = $5 + $2 + $3 + $4 + $6 = $20
Margen de contribución:
Margen de Contribución por Unidad: RPU - CPU = $50 - $20 = $30 por usuario
Índice de Margen de Contribución:
Índice de Margen de Contribución= (Margen de Contribución por Unidad / Precio de Venta por Unidad) X 100
Índice de Margen de Contribución= (30/50) X 100 = 60%.
👉 Aclaraciones sobre los costos:
Los costos variables (incluidos en el CPU):
Son los costos que varían directamente con el número de unidades producidas o vendidas. En este ejemplo, se trata de costos de hosting e infraestructura, atención al cliente, desarrollo y mantenimiento, marketing, ventas y costos operativos.
Costos fijos (no incluidos en el CPU para el cálculo del margen de contribución):
Son aquellos que no varían con el nivel de producción o ventas. Pueden incluir alquileres, salarios (no ligados directamente a la producción unitaria), gastos administrativos y otros gastos generales.
👉 ¿Por qué es importante el concepto de costos variables vs. costos fijos?
Porque es muy importante vigilar la relación entre tus costos variables y tus costos fijos. ¿Por qué? Por el papel que desempeñan tu contribución por unidad y tu margen de contribución a la hora de compensar tus costos fijos e influir en la salud y estabilidad general de tu startup. A los inversionistas les encanta esto jeje, por eso amamos la economía de unidades.
👉 Ejemplo de costos fijos de la startup de SaaS:
Alquiler de oficinas: $5,000 al mes
Salarios del personal fijo (por ejemplo, personal administrativo): $10,000 al mes
Licencias de software (no vinculadas al número de usuarios): $2,000 al mes
Costos fijos totales: $5,000 + $10,000 + $2,000 = $17,000 al mes
👉 Cómo utilizar el margen de contribución:
Cubrir costos fijos:
Con un margen de contribución de $30 por usuario y 1,000 usuarios, el margen de contribución total por mes es de $30 * 1,000 = $30,000.
Estos $30,000 se utilizan para cubrir los costos fijos ($17,000) y cualquier monto restante es ganancia.
Cálculo de las ganancias:
Ganancia = Margen de contribución total - Costos fijos
Ganancia = $30,000 - $17,000 = $13,000
Como puedes ver, los márgenes de contribución están relacionados con las ganancias y los márgenes de ganancias, pero son diferentes. Comprender la economía de unidades es la base de todo lo demás.
Conclusión:
El margen de contribución se centra únicamente en los costos variables, mostrando cuánto contribuye cada unidad a los costos fijos y a la ganancia. Incluir sólo los costos variables proporciona una comprensión clara de la ganancia incremental asociada a cada unidad vendida, lo cual es esencial para tomar decisiones estratégicas sobre precios, gestión de costos y escalamiento de la startup.
¡Boom! Por eso la economía de unidades es tan importante para los VC en combinación con los estados financieros. Ojalá que ahora también haya quedado claro por qué la economía de unidades debe importarte para ti también.
¡Quién no ama este tipo de claridad! ¿Las finanzas son super cool o qué? ¿O soy sólo yo? Jaja
🟡 Ahora pasemos a los Indicadores Clave 🔑 de Rendimiento (KPIs):
¿Qué son los KPI?
Imagina que los KPI son la Estrella Polar de una startup.
Los KPI son las métricas que indican el grado de eficacia con el que una startup está alcanzando sus objetivos empresariales clave. Proporcionan una forma de medir el rendimiento y realizar un seguimiento del progreso hacia unas metas específicas.
Un VC experimentado habrá visto variaciones de la misma idea, modelo de negocio, GTM (go-to-market), etc. muchas veces. Volvemos al asunto del poder de la repetición de patrones, jaja. Lo que significa que a veces los inversionistas tienen un sentido bastante desarrollado para entender cuáles métricas actúan como los engranajes esenciales que contribuyen al éxito o fracaso de un emprendimiento.
Por lo tanto, cuando un VC te pregunta por tus KPI, no lo hace porque quiera saberlos, sino porque quiere saber si tú los sabes. Sé que esto puede sonar un poco arrogante, jaja, pero sígueme la corriente un momento.
Piénsalo como si fuera una película 🎥 🎞️ 🔮 que estás rodando en tiempo real vs. una película similar que un inversionista ha visto miles de veces. Aunque puede que no sea exactamente la misma historia, es el mismo género y más o menos el mismo guión.
Es bastante probable que pueda hacer una conjetura sobre lo que viene después. Así es como se siente un inversionista en esta parte del proceso. No estoy segura si los fundadores también están de acuerdo jajaja, por favor, no duden en hacérmelo saber, aquí.
Yo misma lo he hecho cientos de veces. Al menos el 50% de las veces los fundadores olvidan o no mencionan una métrica que yo (y muy probablemente otros inversionistas) consideraría un KPI para su negocio. ¿Significa esto que siempre tengo razón? No way jaja, claro que no jajaja. Pero sí significa que no estamos alineados, y eso, como mínimo, es interesante.
Profundizando en algunas preguntas es como un VC descubre si esto es un interesante bueno o un interesante malo jajaja.
Casi todas las startups tienen estos 5 KPI en común como una rápida toma de signos vitales (básicamente salud financiera):
🩺 Ingresos
🩺 Margen bruto
🩺 Tasa de crecimiento
🩺 Burn (gastos mensuales no cubiertos por ingresos)
🩺 Runway (efectivo disponible divido por burn del mes)
A partir de ahí, la importancia y el impacto de medir ciertas métricas varía caso a caso. Para obtener una lista detallada de las métricas clave y sus definiciones, consulta el Capítulo 19.
Por ahora, ten en cuenta que existen diferentes categorías de KPI, incluidos los KPI para o en relación con: crecimiento, producto, satisfacción del cliente, etc.
Aunque los KPI no siempre se representan explícitamente como parte de los estados financieros, nunca subestimes su importancia. A menudo, un VC te pedirá un archivo o data room aparte para tus KPI, lo que significa que lo mejor es tener estas métricas definidas, monitoreadas y pronosticadas para el futuro con el fin de tener una conversación productiva.
¡Eso es todo! ¡Wow! Felicitaciones por haber terminado esta serie de tres partes Descifrando los Dólares: Estados Financieros en Venture Capital. 👏👏👏
Espero que les haya sido útil. La próxima vez, vamos a mezclar diferentes temas. ¡Ya estoy emocionada! 😄
Como siempre, pueden dejar aquí preguntas relacionadas o preguntas totalmente nuevas para futuros capítulos de La Neta del VC. Estaré ausente en julio 😎☀️, pero volveré a la carga con La Neta del VC en agosto.
Hasta entonces…
Abrazo ✌️,
Nati
Dos ✅ y los Don’ts ❌
✅ Do: Antes de asistir a una conferencia, piensa en el costo de oportunidad vs. el valor.
En mi opinión, no tiene sentido asistir a conferencias por el mero hecho de asistir. Echa un vistazo a todas mis reflexiones sobre este tema en mi publicación de LinkedIn, aquí.
❌ Do Not: No te quedes sin una respuesta de seguimiento o la retroalimentación de un VC después de tu pitch.
Haz un seguimiento semanal durante tres semanas seguidas. Si no te responden después (lo cual no está bien 🙄), sopesa cuánto vale la respuesta potencial en comparación con tu tiempo. Y no te avergüences: tienes derecho a hacer ese seguimiento. ¡Hazlo!
Yo siempre lo hago, jeje. Nueve de cada diez veces, esta persistencia realmente jugó a mi favor 👌. Claro, es importante tener tacto al hacer el seguimiento. Escribiré un post más largo en LinkedIn sobre esto pronto. Tengo más por decir al respecto, jeje.
La Perla de la Semana ✨
Fernando Cortés, también LinkedIn Top Voice conmigo y súper creador de contenido, publicó una lista de los creadores que más valen la pena seguir en LinkedIn 😎 esta semana. Tengo el honor de estar entre ellos en la categoría de startups 🚀🚀🚀
¡Síguelos a todas y todos! Me encanta seguir nuevos líderes de opinión. Oro puro.
Es como cuando alguien comparte contigo una lista de reproducción bomba en Spotify, y te alegra toda la semana jajaja #VersionLinkedIn 😄. Fernando, ¡gracias por la dosis diaria de contenido que nos invita a la reflexión y por el shout out! 🙌
Reconocimientos 📣
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Si no sigues a Peter Walker (Head of Insights en Carta) en LinkedIn, debes hacerlo ya mismo.
Su título en LinkedIn, "Data Storyteller", es increíblemente preciso 💪 📊 📖. Peter consolida, tanto en forma visual como escrita, las ideas del tesoro de datos del mercado privado de Carta y las convierte en posts que, en tiempo real, cuentan la historia de nuestra industria. 🧠⚡👊
Soy una gran fan de su contenido sobre el levantamiento de capital y las comparto con los fundadores todo el tiempo. ¡No se lo pierdan!
Gracias a quienes se unieron a mi sesión virtual de Q&A de La Neta del VC. ¡Fue increíble! ¡Hubo muchísimas preguntas! 🧠⚡👊
⭐ Opiniones de los fundadores: “Me gustó mucho la vibra, en realidad fue como tener un café ☕ con +20 amigos platicando de venture capital.”
Estén pendientes de la próxima sesión virtual de Q&A conmigo en los próximos meses.
Mira esta increíble entrevista entre Martin Escobari (Co Presidente de General Atlantic) y Marcelo Claure (Fundador y Managing Partner de Bicycle Capital) por el Brazil Journal.
🔝 Dos titanes 🔝 de la industria de la tecnología y la inversión en América Latina se reúnen para compartir sus historias, motivaciones y visión del futuro. ¡Me encantó!
Snack de la semana:
La Neta Snacks 🧠🍿 sobre venture capital, startups, tecnología y más…
Recomendaciones bite-size de lo que estoy leyendo, escuchando, pensando y viviendo actualmente 😄
📚 𝐄𝐬𝐭𝐨𝐲 𝐥𝐞𝐲𝐞𝐧𝐝𝐨…
“Start with Why” de Simon Sinek, de nuevo. Es un clásico 👌
En el capítulo 4 explica cómo el "intestino" es en realidad tu cerebro límbico. Es oro puro. Un capítulo sobre ciencia que explica cómo tus sentimientos no racionales son los que mandan 🤔😂.
🎧 𝐄𝐬𝐭𝐨𝐲 𝐞𝐬𝐜𝐮𝐜𝐡𝐚𝐧𝐝𝐨…
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Dura 3.5 horas: Tormenta de tuits + Q&A + material extra. ¡Diviértete!
"Construyes tu personaje de cierta manera, y luego tu personaje se convierte en tu destino". Hasta ahora ¡me ha encantado! 💡
¡La próxima mega serie será sobre la felicidad! ¡Quédense conectados!
¡Gracias Fernando Smith por el rec! 😄
🤔 𝐄𝐬𝐭𝐨𝐲 𝐩𝐞𝐧𝐬𝐚𝐧𝐝𝐨 𝐞𝐧…
El arte 🎨 de convertir clientes potenciales en clientes.
Aunque definitivamente hay una ciencia en ello: optimizar los procesos para reducir el tiempo de valor y los dólares gastados, un seguimiento cuidadoso de la información y el interés del cliente, sistemas y métodos repetibles y escalables que consoliden la excelencia, etc.
También hay un aspecto artístico de enorme importancia que no se aprecia lo suficiente. Sé que tiendo a inclinarme por el análisis y yo misma he sido culpable de ello.
Sin embargo, enlazar el branding y el storytelling, un contenido congruente y atractivo, un proceso de integración agradable (no sólo eficiente), un diseño web fluido y atractivo, etc., hacen una gran diferencia cuando se trata de llevar algo al siguiente nivel.
La gente conecta con la belleza, el placer, el dolor, el humor, la diversión, etc. En otras palabras, con la humanidad. El arte hace las cosas más humanas.
Aquí les pongo algunas empresas que se me vienen a la mente y que lo hacen espectacularmente bien: Apple, Disney, LVMH, Coca-Cola. ¿Cuál otra?
Todas ellas muy diferentes, pero con el arte como motor principal del éxito. El arte importa.
Este pensamiento me inspiró a volver a leer "Start with Why" jajaja.
😎 𝐅𝐮𝐞𝐫𝐚 𝐝𝐞 𝐥𝐚𝐬 𝐜𝐨𝐬𝐚𝐬 𝐝𝐞𝐥 𝐭𝐫𝐚𝐛𝐚𝐣𝐨 𝐞𝐬𝐭𝐨𝐲…
Esta semana estoy de niñera del perrito de mi mamá 🐾. Tener un perro cerca siempre me hará más feliz y punto. 🤍
🧠 Una frase que tengo en mente...
El Capitán América 🇺🇸 le pregunta a Tony Stark (alias Iron Man): “Yeah, big man in a suit of armor. Take that off, what are you?”
Sin perder el ritmo, Tony Stark 😎le responde al Capitán América: “Genius, billionaire, playboy, philanthropist.”
Jajajajaja 🤣, así que...
Sip, así es, soy una muuuy fan de los Avengers jajaja 😝
A pesar de haber visto la película 10 veces, esta línea nunca deja de hacerme reír. Pero más allá del arrogante encanto de Stark, este intercambio también me hace detenerme a pensar en la importancia de no definirnos por una sola cosa 🧠⚡, incluyendo y especialmente nuestro trabajo jajaja.
Sin tu título de LinkedIn, ¿quién eres? 😉.
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Can you believe we are halfway through the year? Personally, I can’t! 🙉
Do you ever feel like time ⏳ moves at lightning speed ⚡ and in slow motion 🐌, simultaneously? Or is that just me?. I guess it doesn't matter anyway, time is just a construct ;) Haha I promise I won’t go all philosophical on you guys! 😂
As a quick reminder, I launched my first ever virtual workshop: La Neta del VC 101 🚀
You all asked, so I finally decided to try it! 😄
A virtual workshop for those who want to learn more about the world of venture capital 🌎✌️
💻 Workshop Objectives
📌 The better you understand the VC game, the closer you'll be to winning it.
✅ Understand the Fundamentals of Venture Capital:
Gain a solid understanding of the structure, key principles, benefits, and risks of venture capital, along with the VC business model
✅ Navigate the Stages of Startups and Their Capital Needs:
Learn to identify and understand the different stages of a startup from a VC's perspective (Pre-seed, Seed, Series A+) and their respective capital needs
✅ Understand the Dynamics of VC Funds:
Gain insights into the internal processes and dynamics of a VC fund, including investment procedures and the various factors that influence investment decisions
✅ Understand Investment Evaluation:
Deepen your understanding of a VC investment process from start to finish, focusing on critical aspects such as the team, market, product, and key metrics
✅ Design Effective Capital Raising Strategies:
Learn to design and adapt your pitch and fundraising strategies by understanding the VC mindset
This workshop complements all the existing and free material from La Neta del VC 🚀, offering a deeper and more detailed immersion into the information with me 🔎
The workshop is aimed at those who really want to take their knowledge of venture capital and the capital raising process to the next level.
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You'll find all the details about the workshop, the bonuses for participating, and the link to sign up below 👇
Now onto the show!
We are finally wrapping up our three-part series on Decoding Dollars: Financial Statements in Venture Capital! 💰
Make sure to check out Chapter 29 and Chapter 30 for full details.
Table of Contents:
🌟Click on the question # to jump to the answer and back to the table of contents
Part 3: Analyzing Financial Statements - Chapter 31 La Neta del VC
Q5. How do VCs analyze financial statements from a process perspective?
Q6. What else matters in conjunction with a startup's financial statements?
Without further ado, let’s finish this topic! 💪
Q5. How do VCs analyze financial statements from a process perspective?
📌 Let’s recap some important points from the last chapters:
No one expects you to be a CFO-level finance expert as a founder
Your Early-Stage startup projections are wrong, period.
Yes, financial statements do matter to an early-stage VC
Good. If you want full details, make sure to check out Chapter 29 and Chapter 30.
Now, with all of that in mind, let’s break-down how VCs are going about analyzing a startup’s financial statements.
Although each fund and VC is different, I, personally, would generally divide the analysis process into 3️⃣ categories:
The Power of “I Don’t Know”
Assumption Testing
Narrative to Numbers
In typical La Neta del VC fashion, let’s go step-by-step.
🔵 The Power of “I Don’t Know”
First of all, if you are an early-stage startup there is a huge chance that all you have in the form of financial statements is a Profit and Loss Statement (aka Income Statement, aka PnL).
Sure, if you are an asset heavy business, you may have matured into a Balance Sheet and Cash Flow Statement earlier than most, but it’s not uncommon for Pre-Seed 🌱 and Seed 🌱 companies to approach VCs with nothing more than a PnL. At the Series A level, this is no longer okay, neta haha.
How quickly your financial statements must mature is heavily dictated by your industry, business model, and startup specific circumstances.
For example…
As we discussed in Chapter 30, income earned, and cash-in-the-bank are not always aligned from a time perspective. This gap in coordination can be very dangerous; therefore, it is important to have a solid cash flow statement to help reconcile your income statement. Similarly, if your business requires a lot of working capital for operations, it is going to be important to have a solid balance sheet to help reconcile your income statement, etc.
La neta, it’s a VC job to know these things 🔎🔎🔎
VCs throw around the term “pattern recognition” a lot.
Although, la neta, this skill is over hyped at times, it is particularly useful in quickly identifying gaps and incongruencies when it comes to financial statements.
As a founder, the translation of your business into financial statements does not only give VCs an understanding of your financial/analytical capacity, but it also helps VCs gauge your understanding of your industry, business model and business specific circumstance. That said…
A phrase that is highly underappreciated yet very powerful, “I don’t know.”
Hot take, but this simple sentence goes a long way with investors. Why?
It highlights many qualities a VC is looking for an early-stage founder / founding team:
✅ Humility
✅ Honesty
✅ Integrity
✅ Self-Awareness
✅ Effective Communication
Although it can feel daunting to admit to a potential investor that you do not know something, oftentimes this is what they are looking for. La neta, there are pressure tests in regard to financials that are designed with the sole purpose of gauging a founder’s ability to admit he / she does not know something.
My advice, if you don’t know, then say that. Then follow-up with something like…
I don’t know,
But I will check with my team and get back to you by the end of day.
Then actually do it. Demonstrates follow through
But we are in the process of validating just that. We hope to have some insights in the coming weeks based on the various tests we are executing right now.
But I am actively looking to bring someone onto the team with more experience in this area. In the meantime, I plan to do X,Y,Z.
All great compliments to a well-positioned, “I don’t know.” Don’t be afraid to say it and then work to improve.
An “I don’t know” is always a better option than spewing bullshit. Neta 😂👌
By the way, the VC version of “I don’t know” is “I don’t understand”. Underrated and extremely powerful.
If you have gone through a fundraising process before, I can bet that at times you have gotten the sensation that VCs have no idea what you are talking about. Oftentimes, la neta, that is because they don’t. More than half of investors are not experienced operators or technical software developers in nature, which means that most VCs do not always have the full capacity to understand your technology or operations.
It’s our job to figure it out (that is a huge part of the fun of the job, IMO 😊 ), but I have to say the VCs I most admire are the ones that are not afraid to say, “I don’t understand”, in order to have a real, first principles' conversation with founders.
🔵 Assumption Testing:
La neta, it’s okay for your financial projections to be wrong, but your assumptions should be solid.
I have met hundreds of funders who stress over presenting their financial forecasts to VCs. Meh, basically guaranteed that no matter what you say or how fancy a model you build, a VC is not buying your projections.
Things change too quickly within early-stage startups for the numbers on the page to have any real worth; however, how a founder / founding team thinks critically through core assumptions / the future is very telling.
Examples:
💡 As a lending fintech, you don’t have to have perfectly projected your portfolio performance, but you do need to exemplify sophisticated viewpoints on how the assumptions that underpin your underwriting and how volatile interest rate could affect your future.
💡 As a consumer app, you don’t have to have your topline GMV and net revenue forecasts down to a science, but it is important to highlight how you are thinking through recurrence and retention within your assumptions
💡 As a B2B SaaS, you don’t need to state an infallible future gross margin, but you do need to be able to explain the assumptions you are making around how net dollar retention plays out moving forward.
You see what I mean? It’s not about the numbers themselves, it’s about the “why” behind the numbers.
In short, when a VC is assumption stressing your financials, it’s because he or she is trying to answer - does this founder(s) understand the key drives/foundational principles of their business based on how they have set up their financials?
To arrive at a clear “why”, an investor will combine your financials, your unit economics and your KPIs. For more on this topic, check out question 6 below.
⭐ Pro Tip 1: This is why VCs love scenario analysis as part of financial statement analysis. Investors are going to stress a base, sour, and optimistic case. Proactively do so yourself, and that is totally bonus points with your investors hehe.
⭐ Pro Tip 2: Although your projections can have a certain amount of discretion to be wrong, your historical data should not be wrong. No matter what happened in the past, historicals should be accurately tracked and represented within your financial statements. Take this seriously. Sloppy historicals raise a lot of questions.
🔵 Narrative to Numbers
There are three significant yet common mistakes I observe when listening to pitches:
❌ Energy levels – la neta, if you are not excited, I am not excited.
It’s absolutely a VC job to always listen actively, but the stickiest pitches possess contagious kind of enthusiasm. That’s just human nature
❌ Founders not asking VCs questions at the end - this is your moment to ask the hard thing about hard things haha, take it!
Fund dynamics, partner experience, dry powder, past investments, intros to other angels and/or investors, etc. Show you are serious about a real partner and that you did your homework.
❌ Tying narrative to numbers
For the sake of this chapter, let’s focus on the last point, but la neta, they are all important for a successful pitch.
For those of you who are new to La Neta del VC (first welcome 😊), the importance of tying narrative to numbers is a recurring theme here. Done wrong, at best it’s confusing to an investor and at worst it’s very off putting to an investor. A VC does not like to listen to a founder tell one story and then see a completely different story represented numerically on a slide or within an Excel file.
Either your numbers are wrong, or your story is wrong, but la neta, something is wrong. Alert 🚨
Although it may be concerning that your financials / numbers do not yet paint the best picture, trust me, it is more concerning to an investor to see incongruencies between what you say and what you exhibit.
⭐ Pro Tip: First impressions matter, and that’s just as true with your financials as it is regarding in person meetings.
The very very first thing a VC thinks when seeing your financials is. – is this information well organized?
La neta, that comes before even thinking about the actual quality of your financials, and you only get one shot at first impression.
Meaning, do not just email over a bunch of uncoordinated excel files. Organize your financial information in a data room within the tool of your choice - Notion, Google Drive, Dropbox, etc. All excellent! Having everything orderly, presentable, and easy to understand is step one to making a great first impression when VCs are analyzing your financials.
Subconsciously, or for some very consciously, I think organization just makes someone seem more trusting, together, and reliable right off the bat.
La neta, some of the best founders I have ever worked with, knocked this first impression out of the park. I seriously remember thinking to myself, “damn, this person really has it together.”, when receiving their financial information.
That is exactly what you want going through a VCs mind before they start digging into the numbers. You start off with the benefit of the doubt 🧠
In summary, bite the bullet (say you don’t know), think critically about your assumptions (your biggest line of defense against tough questions), and make sure your narrative and your numbers reflect the same reality.
Q6. What else matters in conjunction with a startup's financial statements?
There are many other things that matter to a VC in conjunction with financial statements - team, market, product being the big buckets of course.
Check out Chapter 7 for a high-level breakdown of each.
However, for the sake of focus, let’s concentrate on two other important numerical assessments here: Unit Economics and Key Performance Indicators (aka KPIs).
🟡 Unit Economics:
Given current market conditions, I know you have heard the term “unit economics” thrown around A LOT!
But what does “unit economics” really mean and why does it matter to a VC?
Some may really be asking, “Nati, neta, is this whole unit economics thing bullshit?” 😂 Hahaha, no, stay with me.
At its core, unit economics refers to the direct revenues and costs associated with a particular business model expressed on a per-unit basis. Essentially, it evaluates the profitability and viability of a single unit of product or service sold by a company. This could be of anything, pencils, lemonade cups, software, etc.
👉 Why does unit economics matter?
Because if your startup is losing money on a per-unit basis, then it is losing money as a whole. Alert.
👉 What are the three key components of unit economics?
Revenue per Unit (RPU):
The income generated from selling one unit of product or service
Cost per Unit (CPU):
The total expenses incurred to produce and sell one unit, typically including variable costs such as materials, production, and direct sales costs
Contribution Margin:
The difference between the revenue per unit and the cost per unit (RPU - CPU). This margin shows how much each unit contributes to covering fixed costs and generating profit. Expressed both in absolute terms and as a percent
👉 Why should unit economics matter to founder and startups (not just to VCs haha)? 😉
In today's competitive and cautious market, VCs are looking for startups that can break-even and turn a profit faster to mitigate risk. Unit economics is a great exercise to help understand the direction and trajectory of one’s startup as a viable long-term business, not just a growth machine.
👉 The following analyses all have their roots in unit economics:
Profitability Analysis:
By understanding unit economics, businesses can determine whether they are making a profit on each unit sold. This helps in assessing overall business profitability
Scalability Assessment:
Positive unit economics indicate that scaling up (increasing sales volume) will lead to higher overall profits. It helps businesses understand if growth will be profitable or if increased sales will lead to losses
Pricing Strategy:
Unit economics guide businesses in setting appropriate prices that cover costs and ensure profitability. It helps in making informed pricing decisions to maximize margins
Cost Management:
Analyzing unit economics helps identify areas where costs can be reduced,or efficiencies can be improved. It provides insights into managing variable costs effectively
Break-Even Analysis:
Unit economics are essential for calculating the break-even point, where total revenues equal total costs. Understanding how many units need to be sold to cover all costs helps in strategic planning. Trust me, a VC is going to ask for your break-even timeline right now.
Some of you may be thinking, “But Nati, I do not understand the difference between the contribution margin and the gross margin from the previous chapter?”.
If so, congrats on the confusion / question. That’s foundational to this understanding!
As they say, all great conclusions are reached not by the right answers, but rather by the right questions. But, as promised, I will not get too philosophical on you all haha 😉
👉 Let’s clarify with an example. This time, let’s use a Software-as-as-Service business (aka a SaaS business)
Unit Economics Breakdown:
Revenue per Unit (RPU):
Monthly Subscription Fee: $50 per user
Average Monthly Subscribers: 1,000 users
So, monthly revenue = $50 * 1,000 = $50,000
Variable Cost per Unit (CPU):
Hosting and Infrastructure Costs: $5 per user per month
Customer Support Costs: $2 per user per month
Development and Maintenance Costs: $3 per user per month
Marketing Costs: $4 per user per month (ads, promotions)
Sales and Operational Costs: $6 per user per month (sales team, admin costs)
Total variable cost per user = $5 + $2 + $3 + $4 + $6 = $20
Contribution Margin:
Contribution Margin per Unit: RPU - CPU = $50 - $20 = $30 per user
Contribution Margin Ratio:
Contribution Margin Ratio= (Contribution Margin per Unit / Selling Price per Unit) X 100
Contribution Margin Ratio= (30/50) X 100 = 60%
👉 Clarification on Costs:
Variable Costs (included in CPU):
Costs that vary directly with the number of units produced or sold. In this example, these are hosting and infrastructure costs, customer support costs, development and maintenance costs, marketing costs, and sales and operational costs.
Fixed Costs (not included in CPU for contribution margin calculation):
Costs that do not vary with the level of production or sales. These might include rent, salaries (not tied directly to unit production), administrative expenses, and other overheads.
👉 Why is the concept of variable costs vs. fixed costs important?
Because it is very important to keep an eye on the relationship between your variable costs and fixed costs. Why? Because of the role your contribution per unit / contribution margin plays in potentially offsetting your fixed costs and influencing the overall health and stability of your business. Investors love this hehe, which is why we love unit economics.
👉 Example of Fixed Costs for the SaaS Startup:
Office Rent: $5,000 per month
Salaries for Fixed Staff (e.g., administrative personnel): $10,000 per month
Software Licenses (not tied to the number of users): $2,000 per month
Total fixed costs: $5,000 + $10,000 + $2,000 = $17,000 per month
👉 Using Contribution Margin:
Covering Fixed Costs:
With a contribution margin of $30 per user and 1,000 users, the total contribution margin per month is $30 * 1,000 = $30,000.
This $30,000 is used to cover the fixed costs ($17,000) and any remaining amount is profit.
Profit Calculation:
Profit = Total Contribution Margin - Fixed Costs
Profit = $30,000 - $17,000 = $13,000
As you can see, contribution margin and profit / profit margins are related, but different. Understanding unit economics is the building blocks to everything else.
Conclusion:
The contribution margin focuses solely on variable costs, showing how much each unit contributes to fixed costs and profit. Including only variable costs provides a clear understanding of the incremental profit associated with each unit sold, which is essential for making strategic decisions about pricing, cost management, and scaling the business.
Boom! That’s why unit economics matters to VCs in conjunction with financial statements. Hopefully now it is also clear why unit economics should matter to you too. Who does not love this kind of clarity!
Is finance cool or what?! Or is that just me? Jaja
🟡 Now on to Key 🔑 Performance Indicators:
What are KPIs?
Think of KPIs as a startup’s North Star(s).
KPIs are metrics that indicate how effectively a company is achieving its key business objectives. They provide a way to measure performance and track progress toward specific goals.
A seasoned VC is going to have seen variations of the same idea, business model, GTM (go-to-market), etc many times. We are back to the whole power of pattern repetition thing haha. Which means, investors have a heightened sense about what metrics act as the key cogs that contribute to the make-or-break success of a business.
Therefore, when a VC is asking for your KPIs, they are not asking because they want to know, they are asking because they want to know if you know. I know this can sound a bit arrogant haha, but just go with me for a second.
Think of it as a movie 🎥 🎞️ 🔮 you are filming in real time vs. a similar movie an investor has seen thousands of times. Although it might not be the exact same story, it’s the same genre and general storyline.
Pretty good chance I can make an educated guess on what comes next. That’s kinda what this part of the process feels like to an investor. Not sure if a founder would agree haha, please feel free to let me know, here.
I, myself, have done this hundreds of times. At least 50% of the time, founders fail/forget to mention a metric that I (and most likely another investor) would consider a KPI for their business. Does this mean I am always right? My goodness, no haha. But it does mean that we are not on the same page, and at the very least that’s interesting.
Drilling down a few questions deeper is how a VC uncovers if this is good interesting or bad interesting haha.
Almost all startups have these 5 KPIs in common as a quick pulse check (basically financial health):
🩺 Revenue
🩺 Gross Margin
🩺 Growth Rate
🩺 Burn
🩺 Runway
From there, the importance and impact of measuring certain metrics varies case-by-case. For a detailed list of key metrics and their definitions, check out Chapter 19.
For now, keep in mind that there are different categories of KPIs including KPIs for/around: growth, product, customer success, etc.
While KPIs are not always represented as part of financial statements explicitly, do not underestimate their importance. Oftentimes, a VC will ask you for a separate file/data room section for your KPIs, meaning best to have these metrics defined, tracked, and forecasted into the future in order to have a productive conversation.
That’s a wrap! Woohoo! Congrats for getting through a three-part series on Decoding Dollars: Financial Statements in Venture Capital. 👏👏👏
I hope this was helpful! Next time, we will mix up several different topics. I am excited! 😄
As always feel free to drop follow-up questions or entirely new questions here for future chapters of La Neta del VC! I will be OOO in July 😎☀️, but back in action with La Neta del VC come August.
Until then…
Abrazo ✌️,
Nati
Dos ✅ & Dont’s ❌
✅ Do: think through the opportunity cost vs. value before attending a conference. In my opinion, it does not make sense to attend conferences just for the sake of attending. Check out my full thoughts on this topic within my LinkedIn post, here
❌ Do Not: give up on a follow-up / feedback response from a VC after you pitch. If you have been introduced, you deserve a response. Follow-up once per week for three weeks straight. If they do not respond after that (not cool 🙄), then weigh how much the potential response is worth vs. your time. But no shame; It is your right to follow-up. Do it!
I always do, haha. Nine times out of ten, this persistence has really worked in my favor 👌. Of course, it’s important to have tact when you follow up. I will write a longer LinkedIn post on this soon. I have more to say here, hehe.
Golden Nugget ✨
Fernando Cortes, fellow LinkedIn Top Voice and all-around awesome content creator, published a list of most-followed LinkedIn creators 😎 this week. I am honored to be among them as part of the startup category 🚀🚀🚀
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Check out this awesome interview between Martin Escobari (Co President General Atlantic) and Marcelo Claure (Founder and Managing Partner of Bicycle Capital) by the Brazil Journal.
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Bite-sized recommendations on what I am currently reading, listening to, thinking about, and living 😄
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Reading “Start with Why” again by Simon Sinek. A classic 👌
On Chapter 4, how the "gut" is really your limbic brain. Pure gold. A chapter about science that explains how your non-rational feelings rule 🤔 😂
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🎧 𝐋𝐢𝐬𝐭𝐞𝐧𝐢𝐧𝐠 𝐓𝐨…
Naval Podcast - Mega episode that collects every episode ever done on “How to Get Rich Without Getting Lucky”.🍀🤞❌
3.5 hours long: Tweet storm + Q&A + bonus material. Have fun!
"You build your character in a certain way, and then your character becomes your destiny." Loving it so far! 💡
Next mega series is on happiness! Stay tuned!
Thanks Fernando Smith for the rec! 😄
🤔 𝐓𝐡𝐢𝐧𝐤𝐢𝐧𝐠 𝐀𝐛𝐨𝐮𝐭…
The art 🎨 aspect of converting customers from leads into paying clients.
Although there is definitely a science to it— optimization of processes to reduce time to value / dollars spent, careful tracking of client information and interest, repeatable and scalable systems/methods that ingrain excellence, etc.
There is also a massively important art aspect that goes underappreciated. I know that I tend to lean analytical and have been guilty of this myself.
However, tying together branding and storytelling, congruent and sticky content, a pleasant onboarding process (not just an efficient one), web design fluidity and engagement, etc., makes a massive difference when it comes to taking something to the next level.
People connect with beauty, pleasure, pain, humor, fun, etc. In other words, humanity. Art makes things more human.
Companies that come to mind that do this spectacularly well: Apple, Disney, LVMH, Coca-Cola. Who else?
All very different, but with art as a principal driver for success. Art matters.
This thought inspired me to read "Start with Why" again haha.
😎 𝐎𝐮𝐭𝐬𝐢𝐝𝐞 𝐨𝐟 𝐖𝐨𝐫𝐤 𝐒𝐭𝐮𝐟𝐟…
I am babysitting my mom’s puppy 🐾 this week. Having a dog around always makes me happier, period. 🤍
🧠 𝐀 𝐐𝐮𝐨𝐭𝐞 𝐨𝐧 𝐦𝐲 𝐌𝐢𝐧𝐝…
• Captain America 🇺🇸 to Tony Stark (Aka Iron Man): “Yeah, big man in a suit of armor. Take that off, what are you?”
• Without missing a beat, Tony Stark 😎 to Captain America: “Genius, billionaire, playboy, philanthropist.”
Hahahahaha 🤣, so…
• Yup, that’s right, I am a hugeee Avengers fan hahaha and proud haha 😝
• Despite having watched this movie 10 times, this line never fails to make me laugh. But beyond Stark’s arrogant charm, this exchange also made me pause and think about the importance of not defining ourselves by one thing 🧠⚡, including and especially our job haha.
If you strip away your LinkedIn title, what are you? 😉
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