La Neta del VC 🚀: Capítulo 23 / Chapter 23

Las cartas sobre la mesa, parte 2 / Cards on the table, part 2

¡Bienvenidos nuevamente a La Neta del VC!

⭐ For English version of Chapter 23, click here / scroll down.

Antes de empezar con la parte técnica de las cap tables, tengo una noticia muy emocionante para compartirles😄.

Estoy súper contenta de anunciarles que entraré a hacer parte de La Bolsa Institucional de Valores (BIVA - una de las bolsas de valores de México) como Head de Nuevas Emisoras y Emprendimiento 🙌. 

BIVA tiene como propósito contribuir al crecimiento del mercado de valores a través de la innovación, el uso de la tecnología de punta y mayor accesibilidad. Estoy entusiasmada por trabajar en iniciativas que busquen abordar de manera proactiva algunas de las áreas de oportunidad más apremiantes en México en materia de liquidez y tecnología 🇲🇽.

Gracias Maria Ariza y Daniela Calleja por invitarme a hacer parte de su increíble equipo ¡Es un verdadero privilegio afrontar juntas todos los retos y poner en práctica esta visión 🚀!

¡Viva BIVA! 💪

Da clic aquí para ver la publicación completa en LinkedIn y Twitter.

Muchos de ustedes me han escrito preguntando si La Neta del VC continuará. No solo sí continuará, sino que mi plan es que este contenido y nuestra comunidad sigan creciendo en la medida de mis posibilidades 🚀🚀🚀.

Con eso dicho… ¡manos a la obra!

Como parte del Capítulo 22 de La neta del VC, hablamos de la parte humana de las Cap tables a través de estas preguntas: 

• P1. ¿Qué es una cap table y por qué es importante?

• P2. ¿Por qué los emprendedores deben prestar atención a las cap tables?

• P3. ¿Por qué los inversionistas se preocupan tanto por las cap tables?

• P4. ¿Los empleados se preocupan por las cap tables?

• P5. ¿Cómo repercute la cap table en el proceso de levantar fondos?

Ahora, es el momento de enfrentarnos a la parte técnica 🔎 🔢 de las cap tables, a través de estas preguntas:

Tabla de Contenidos:

🌟Da clic sobre el # de la pregunta para ir directamente a ella, y luego regresar a la tabla de contenido

• P1. ¿Puedes explicarnos cuáles son los factores y términos más importantes de una cap table?

• P2. ¿Cómo se elabora una cap table paso a paso?

• P3. ¿Cómo se calcula una cap table?

• P4. ¿Cómo mantengo bien una cap table para todas las partes? 

• P5. ¿Cuáles son los mejores métodos o herramientas para la administración de una cap table?

Admitiré que este no es mi capítulo más sexy, pero esta información es súper importante para determinar tu éxito al emprender 🤓.

Recuerden, la neta, una gran inversión y un gran negocio no siempre son la misma cosa, una triste neta 🙊, y la cap table es una de las razones principales del por qué. Para más información, mira esta mini neta en mi LinkedIn.

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P1. ¿Puedes explicarnos cuáles son los factores y términos más importantes de una cap table?

Claro. Comprender los términos de la cap table es crucial para que los emprendedores tomen decisiones acertadas relacionadas con el capital, negocien con los inversionistas y planifiquen el crecimiento y futuro éxito de su startup.

Para la introducción completa sobre cap tables y por qué son tan importantes para los inversionistas, emprendedores y empleados, lee el Capítulo 22 de La Neta del VC.

Terminología importante sobre cap Tables (dejaré el nombre original en inglés entre paréntesis para que lo conozcan):

🔵 Accionistas (Shareholders): personas o entidades que poseen acciones de la startup

🔵 Acciones Ordinarias (Common Stock): es la forma más básica de propiedad de una startup, normalmente está en manos de los fundadores y los empleados. Algunos accionistas ordinarios tienen derecho a voto y pueden recibir dividendos

🔵 Acciones Preferentes (Preferred Stock): es el tipo de acciones que suelen poseer los inversionistas (por ejemplo los VC o inversionistas ángeles). Éstos suelen tener derechos especiales, como preferencia en el pago de dividendos y en el producto de la liquidación; también pueden tener derecho a voto en determinadas situaciones

🔵 Participación en el Patrimonio (Equity Ownership): es el porcentaje de la startup que posee cada accionista, normalmente expresado en porcentaje de propiedad

🔵 Acciones Autorizadas (Authorized Shares): es el número máximo de acciones que una startup puede emitir, tal como se estipula en sus estatutos

🔵 Acciones Emitidas (Outstanding Shares): es el número total de acciones que han sido emitidas y están actualmente en manos de los accionistas

🔵 Acciones Reservadas o en Tesorería (Reserved Shares / Treasury Stock): representan las acciones emitidas y recompradas por la startup que se mantienen en tesorería para diversos fines, como ESOP, warrants y otras opciones

🔵 Acciones Diluidas (Diluted Shares): es el número total de acciones que estarían en circulación si se ejercieran todas las fuentes potenciales de conversión, como las opciones sobre acciones y los valores convertibles

🔵 Participación Totalmente Diluida (Fully Diluted Ownership): es el porcentaje de la startup que cada inversionista o emprendedor tiene de todos los tipos de acciones disponibles, incluidas ordinarias, preferentes, las opciones sobre acciones disponibles y cualquier bono convertible o SAFE

🔵 Adquisición de Derechos (Vesting): es un calendario que determina cuándo los empleados o fundadores adquieren la propiedad de sus acciones. A menudo se utiliza para incentivar el compromiso a largo plazo.

🔵 Bonos Convertibles (Convertible Notes): son instrumentos de deuda que pueden convertirse en patrimonio neto en una valoración predeterminada, o en descuento cuando se cumplen ciertas condiciones; esto a menudo se utiliza en el levantamiento de fondos en early-stage. Es una deuda con fecha de vencimiento e intereses. A menudo incluye descuentos y topes de valoración  

🔵 SAFE: son las siglas de Simple Agreement for Future Equity es un instrumento para levantar fondos que no es una deuda tradicional. Un SAFE intercambia una inversión inicial por la promesa de una participación futura en el patrimonio. Sin embargo, a diferencia de los bonos convertibles, los SAFE no tienen fecha de vencimiento ni devengan intereses porque no son deuda. También suelen incluir descuentos y límites de valoración.

🔵 Opciones (Options): es el derecho a comprar acciones por un determinado precio. Un empleado puede optar por ejercer una opción sobre acciones y comprar acciones, reduciendo el número de opciones sobre acciones que quedan en el fondo común

🔵 Fondo de Opciones (Option Pool): es la reserva de acciones para futuros empleados y concesiones de acciones, como opciones sobre acciones o unidades de acciones restringidas (RSU). Las implicaciones y requisitos fiscales varían según el país y la jurisdicción. Para que esto salga bien, haz tu tarea junto con tus abogados y contadores

🔵 Garantías (Warrants): son contratos que conceden al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar acciones de la startup a un precio determinado dentro de un plazo específico

🔵 Valoración Pre-Dinero (Pre-Money Valuation): es el valor estimado de la startup antes de una nueva ronda de inversión. Para más sobre esto, consulta el Capítulo 4 de La Neta del VC, aquí.

🔵 Valoración Pos-Dinero (Post-Money Valuation): es el valor estimado de la startup después de una nueva ronda de inversión. Para más sobre esto, consulta el Capítulo 4 de La Neta del VC, aquí.

🔵 Cap table Pro-Forma (Pro-Forma Cap Table): es una versión del cap table que proporciona una representación hipotética o proyectada de la estructura de propiedad de una startup basada en determinados supuestos y escenarios. Se usa para modelar y analizar cómo podría cambiar la propiedad de la startup en el futuro en diferentes circunstancias. A menudo, los VC te pedirán una cap table en tiempo real y una cap table proforma como parte del proceso de inversión para su análisis

🔵 División del Patrimonio (Equity Splits): son las decisiones de dividir o invertir las acciones de la startup, lo cual puede afectar el número de acciones en circulación y su valor nominal, pero no su valoración general

🔵 Escenarios de Salida (Exit Scenarios): son los posibles resultados para la startup, como fusiones, adquisiciones u ofertas públicas iniciales (OPI), que pueden afectar significativamente el valor de las acciones. Recuerda que cuando una startup sale a la Bolsa, todas las acciones se convierten en acciones ordinarias, lo cual elimina todos los derechos sobre las acciones preferentes

🔵 Software de gestión de la tabla de capitalización: son las herramientas y plataformas de software utilizadas para mantener y realizar un seguimiento de la cap table, que pueden ayudar a automatizar los cálculos y garantizar su precisión. Mira la pregunta 5 para más detalles.

Para ver otros términos tangencialmente relacionados, como "Preferencias de Liquidación / Liquidation Preferences", "Provisiones Antidilución / Anti-Dilution Provisions", "Derechos de Arrastre / Drag-Along Rights" y "ROFR", consulta el Capítulo 21 de La Neta del VC sobre las Term Sheets.

Las term sheets y  las cap tables están inextricablemente vinculadas, por lo que para comprender plenamente cualquiera, es preciso entenderlas ambas✌️✌️.

P2. ¿Cómo se elabora una Cap table paso a paso?

Para darle un repaso a los parámetros básicos que componen una Cap table, consulta el Capítulo 22, P1, de La Neta del VC.

Adicionalmente, para un paso a paso detallado sobre las Cap tables, siempre recomiendo el libro 📘 Founder's Pocket Guide - Cap Tables. Son 100 páginas, pero créeme, merece la pena si realmente quieres entender las cap tables. Además, no son realmenteee 😂 100 páginas: las hojas son pequeñas, la fuente es grande y hay un montón de fotos. Si se puede, jaja 💪.

Cómo Armar Una Cap Table 🛠️:

1️⃣ Haz una lista de todos los accionistas (alias Stakeholders): empieza por identificarlas... fundadores, inversionistas, empleados con opciones de compra de acciones y cualquier otra entidad o persona con derecho al patrimonio neto de la startup.

2️⃣ Identifica las clases de acciones: establece una distinción entre los distintos tipos de acciones; la mayoría de los emprendimientos tienen acciones ordinarias (normalmente en manos de los fundadores y empleados) y acciones preferentes (en manos de los inversionistas). También puedes tener otras clases de patrimonio, como opciones sobre acciones, garantías o bonos convertibles.

3️⃣ Asigna Acciones por Accionistas: indica el número de acciones que cada accionista posee, diferenciando entre las distintas clases de acciones.

4️⃣ Calcula el Porcentaje de Propiedad: divide el número de acciones que tiene cada accionista entre el número total de acciones en circulación.

5️⃣ Actualízala Constantemente: recuerda que una cap table nunca es estática. Es un documento dinámico que debe actualizarse con cada transacción de capital, incluidas la emisión de acciones, las rondas de levantamiento de fondos, las concesiones de capital, las salidas, etc.

No existe la plantilla de la cap table perfecta. Sinceramente, he intentado encontrar una buena plantilla para compartir con ustedes, pero no me gustó ninguna: o eran demasiado sencillas para ser útiles, o demasiado complicadas para ser entendidas por el público general. 

Llevará algún tiempo, pero estoy considerando crear una serie de plantillas "para empezar" sobre cosas como salas de datos, estados financieros (PnL, Balance, Flujo de Caja), Operaciones de Ingresos por Ventas, Cap Tables. etc., y compartirlas con ustedes.

Díganme si esto les interesaría contestando a la siguiente encuesta 👇:

P3. ¿Cómo se calcula una cap table?

¡Buena pregunta! Los emprendedores deben comprender bien ciertos conceptos matemáticos 🔢 cuando llega la hora de las cap tables. Aunque puedas confiar en profesionales y software de gestión de cap tables para realizar cálculos detallados, conocer los conceptos básicos te ayudará a tomar decisiones informadas y a entablar conversaciones significativas con inversionistas, empleados y asesores.

Aquí van algunos de los cálculos clave de cap table:

🟡 Porcentaje de propiedad = (Acciones pertenecientes a un individuo o grupo / Total de acciones en circulación) * 100

🟡 Valoración post-money = Valoración Pre-Money + Importe de la Inversión

🟡 Precio por acción = Valoración / Número total de acciones en circulación

🟡 Cronogramas de Vesting: la adquisición de derechos, o vesting, normalmente ocurre de forma lineal a lo largo de un periodo establecido (por ejemplo, 4 años con un plazo del 25% anual, con un cliff de un año). Puedes calcular la propiedad adquirida en cualquier momento con una simple ecuación lineal. Sin embargo, recuerda que no todos los derechos adquiridos son lo mismo. El vesting puede variar según las estructuras de los programas, los derechos y disposiciones asociados y las oportunidades de aceleración. Esto, evidentemente, repercutirá en los cálculos de la cap table.

🟡 Bonos Convertibles (Convertible Notes): cuando éstos se convierten en acciones, debes usar las fórmulas adecuadas en función de las condiciones del bono. Hay 3 métodos básicos de conversión - método pre-money, de porcentaje fijo y de dólares invertidos - pregúntale a tu abogado. Sin embargo, y en aras de la simplicidad, en este ejemplo las fórmulas más comunes son:  

• Precio de conversión = Valoración tope (cap)  / Acciones totalmente diluidas

• Número de acciones para el inversionista = Importe de la inversión / Precio de conversión

🟡 La dilución: en el contexto de la propiedad, suele referirse a la reducción del porcentaje de propiedad de los accionistas existentes al emitirse nuevas acciones. Es un concepto importante para emprendedores, inversionistas y cualquiera que participe en la financiación de patrimonio. La fórmula básica para calcular la dilución es: 

• Porcentaje de dilución = (Nuevas acciones emitidas / (Acciones antiguas + Nuevas acciones emitidas)) * 100

Demos vida a esta fórmula con un ejemplo 💡🤓:

Supongamos que tienes un emprendimiento con la siguiente estructura de propiedad:

• Fundadores: 4,000,000 acciones 

• Inversionista A: 2,000,000 acciones

• Total de acciones de los Fundadores y del Inversionista A (antes de la inversión): 6,000,000 acciones

Inversionista B está interesado en aportar $1,000,000 de dólares a tu startup a cambio de 1,000,000 acciones. Calculemos la dilución que se produce como consecuencia de esta nueva inversión:

1. Calcula el porcentaje de dilución:

Porcentaje de dilución = (1,000,000 acciones nuevas / (6,000,000 de acciones antiguas + 1,000,000 de acciones nuevas)) * 100

2. Haz los cálculos:

• Porcentaje de dilución = (1,000,000 / 7,000,000) * 100

• Porcentaje de dilución = (0.1429) * 100

• Porcentaje de dilución ≈ 14.29%

Así, cuando el inversionista B aporta $1,000,000 de dólares por 1,000,000 de acciones, la dilución para los accionistas existentes es de aproximadamente el 14.29%. Esto significa que el porcentaje de propiedad de los emprendedores y del Inversionista A se reducirá en esa cantidad tras la emisión de las nuevas acciones para el Inversionista B.

Tras esta inversión, el nuevo desglose de la propiedad podría ser así:

• Emprendedores: Aprox. 3,428,571 acciones (4,000,000 * (1 – 0.1429))

• Inversionista A: Aprox. 1,714,285 acciones (2,000,000 * (1 - 0.1429))

• Inversionista B: 1,000,000 acciones

3. Conoce y comprende el nuevo porcentaje de propiedad:

• Emprendedores: Aprox. 48.98% de propiedad (3,428,571 acciones / 7,000,000 acciones) *100

• Inversionista A: Aprox. 24.49% (1,714,285 acciones / 7,000,000 acciones) *100

• Inversionista B: 14.29% de participación (1,000,000 acciones / 7,000,000 acciones) *100

Te estarás preguntando, pero Nat eso no da 100%… ¡Correcto!

4. Recuento de las acciones no asignadas:

Para asegurarnos de que los porcentajes de propiedad suman el 100%, debemos contabilizar las acciones restantes no asignadas. En este caso, supondremos que las acciones no asignadas podrían adoptar la forma de alguno o todos los elementos siguientes  - ESOP, nota, otras opciones o warrants.

• Acciones restantes no asignadas = Total de acciones en circulación - (Acciones de los fundadores + Acciones del Inversionista A + Acciones del Inversionista B)

• Acciones restantes no asignadas = 7,000,000 - (3,428,571 + 1,714,285 + 1,000,000) = 7,000,000 - 6,142,856 = 857,144 acciones

Porcentaje restante de acciones no asignadas = (857,144 / 7,000,000) *100 = 12.24%

Ahora, los porcentajes de propiedad corregidos suman 100%:

• Fundador. 48.98% aprox.

• Inversionista A: 24.49% aprox.

• Inversionista B: 14.29% aprox.

• Acciones no asignadas: 12.24% aprox.

Recuerda que este es un ejemplo SUPER simplificado, y que los escenarios del mundo real tienden ser mucho más complejos 😝.

Especialmente cuando intervienen diversos factores, como bonos convertibles, fondos de opciones y diferentes clases de acciones. Sin embargo, este ejemplo proporciona una comprensión básica de cómo se calcula la dilución cuando se emiten nuevas acciones en una ronda de financiación.

P4. ¿Cómo mantengo bien una Cap table para todas las partes?

Si bien existen algunas buenas prácticas para mantener una cap table en buenas condiciones, también hay muchos errores comunes que conviene evitar. Empecemos por las buenas prácticas y luego prosigamos con los errores más comunes.

👍 Buenas prácticas:

• Mantenla Simple: Cuanto más sencillas las cap tables, mejor. Ahora bien, esto no significa que siempre vaya a ser fácil trabajar con cap tables, pero si la información está organizada de forma sencilla, los enredos serán más fáciles de manejar. Por ejemplo, si empiezas tu cap table en Excel, siempre debería haber una pestaña matriz con todos los nombres de los accionistas, % de propiedad, número de acciones, vesting, derechos, etc. de la que todas las demás pestañas puedan extraer información para hacer cálculos. Contar con un sistema de registro y una fuente clara simplifica enormemente la actualización de la información y la planificación de escenarios 👍.

• Estructuración de la Cap Table: Existen ciertas expectativas en lo que respecta a su estructura para lograr la máxima claridad. 

  • 💡 Debe haber una pestaña de resumen (no la misma que la pestaña matriz / sistema de registro) en la que se describen los accionistas principales, las acciones preferentes u ordinarias, el número de acciones, el porcentaje de propiedad y otras pestañas detalladas en las que se resalten todos los accionistas (incluidos los minoritarios), los detalles de las clases de acciones, el calendario de la inversión, el vesting, los derechos, las disposiciones especiales, etc. 

  • 💡 La información siempre debe dividirse entre acciones ordinarias y acciones preferentes.

  • 💡 Dentro de las pestañas detalladas, debe haber un calendario de propiedad segmentado por ronda para tener un registro de la dilución a medida que el emprendimiento crece y evoluciona.

• Fórmulas y referencias circulares: La mayoría de las startups early-stage crean sus cap tables en Excel, y está muy bien, si se hace con cuidado desde el principio. Con esto quiero decir que los números de las celdas se generan mediante fórmulas en lugar de estar directamente introducidos y que las hojas y pestañas están interconectadas mediante referencias circulares que funcionen y no se rompan a medida que se amplía. Se tarda más configurar un Excel así, pero créeme, ¡tu futuro yo te lo agradecerá mucho! 🙏🏻

• El guardián de la cap table: Debe haber un responsable principal de las actualizaciones. Éste suele ser el director financiero (CFO) y, a medida que la startup crece, a veces los abogados; pero sea como sea, alguien siempre debería tener la misión de ser el guardián de la cap table 👀. Entre los eventos que podrían desencadenar una actualización están: nuevas rondas de levantamiento de fondos, cualquier tipo de cambio en la valoración, haber ofrecido acciones de reserva, la conversión de deuda en patrimonio, los empleados que usan sus opciones de compra de acciones y las salidas de la startup.

👎 Errores comunes:

• Ignorar la dilución: Desconocer el impacto de la dilución del patrimonio puede generar expectativas poco realistas sobre los porcentajes de propiedad a lo largo del tiempo. Estos son algunos de los errores más comunes en relación con la dilución:

  • 🔎 Bonos convertibles (convertible notes): Son deuda, lo que significa que tienen una inversión de capital con una fecha de vencimiento y unos intereses. Además, suelen tener un descuento, una valoración máxima o ambos. En el momento de la conversión (primera ronda de acciones), el emprendedor debe saber de qué manera el inversionista ejercerá sus derechos de conversión (recuerda que existen tres métodos). ¿Querrá éste canjear los intereses por acciones adicionales? ¿Tomará su descuento o su tope (cap)? No olvides que no todos los instrumentos tienen los mismos límites o descuentos, lo que complica aún más el proceso de conversión. Trabaja junto con tu abogado para tener claros como el agua los efectos de la dilución. Ojo, en el momento de la conversión, la participación en la propiedad es oficialmente patrimonio y ya no mantiene ninguna de las obligaciones relacionadas con la deuda. Se pueden cometer errores similares con los SAFE, pero éstos son, en general y por definición, instrumentos menos complicados que los bonos convertibles.

  • 🔎 ESOP: Supongamos que un inversionista de la Serie A te dice que quiere un ESOP del 10% como parte de su inversión en la Serie A. Lo más probable es que se refiera a que quiere un ESOP del 10% post-money (es decir, los inversionistas de la Serie A no se diluirán por la creación del ESOP), lo que significa que el efecto de dilución del fondo ESOP para los accionistas existentes será ligeramente superior al 10% para cumplir este requisito post-money. Piensa con cabeza fría esta dilución o intenta negociar con tu principal inversionista un 10% del fondo de ESOP pre-money.

  • 🔎 Acciones en circulación vs. Acciones reservadas: Regresemos a la reserva del 10% para el fondo de ESOP. Si tu inversionista de la Serie B requiere una vez más que tengas un 10% de acciones en el fondo de ESOP, eso no necesariamente significa que tengas que someterte a una dilución del 10% de nuevo. Digamos que emitiste el 5% de tu ESOP a un par de contrataciones clave de alto rendimiento o para incentivar tu mejor talento interno, pero tienes un 5% restante que está reservado pero sin asignar o emitir. Por lo tanto, para cumplir con el requisito del 10%, sólo sufrirás una dilución de 5% aprox. ¡Bieeeen! También ten en cuenta que el hecho de que hayas emitido acciones no significa que esas acciones hayan sido ejercidas. Las acciones ESOP siguen siendo opciones hasta que los empleados ejercen la compra, después de la adquisición de derechos, mediante la compra de las acciones al precio de ejercicio predeterminado. Si un empleado abandona la startup o no rinde según lo esperado, existe la posibilidad de que la startup recupere las acciones y las reincorpore al fondo ESOP.

• Ignorar el cronograma de vesting: No implementarlos para las concesiones de capital a emprendedores y empleados puede traer problemas si los miembros del equipo se marchan antes de que se haga efectivo el derecho. Para más detalles sobre la importancia de la adquisición de derechos, consulta el Capítulo 20, P5 La Neta del VC.

• Acciones fraccionarias: Establecer un número de acciones autorizadas demasiado bajo puede obligar a emitir acciones fraccionarias. Por ejemplo, no queremos que los accionistas posean 57 ⅓ 😅 acciones. Las fracciones de acciones entorpecen horrible el seguimiento y los cálculos del patrimonio. La solución es emitir acciones de seis dígitos con un precio por acción más bajo y así evitar este lío. Recuerda que el número de acciones y el precio por acción no importan realmente, al fin y al cabo, siempre equivaldrán a la misma valoración total.

• Falta de planificación de escenarios: No contemplar varios escenarios de financiamiento, salida y patrimonio puede dejar a los emprendedores sin preparación para diferentes situaciones. Al igual que con tus finanzas, quieres construir escenarios optimistas 🌈, normales ⛅ y ácidos ⚡ dentro de tu cap table con el fin de tener planes para cada potencial desenlace cuando llegue el momento de dar el siguiente paso. Para planificar escenarios, tendrás que hacer un montón de suposiciones. No pasa nada. En el mejor de los casos, ésta es una herramienta de "Y si..." con el propósito de tener una idea aproximada aunque vaga sobre el futuro.

P5. ¿Cuáles son los mejores métodos o herramientas para la administración de una cap table?

Por los tiempos de la Serie B, será probablemente el momento de graduarse 🎓 de Excel a un software de cap tables, si aún no lo has hecho. La estructuración privada será demasiado complicada para Excel.

Antes de elegir una herramienta, analiza factores como la fase en la que está tu startup, la complejidad de tu cap table actual, tu presupuesto y los requisitos específicos para la gestión del patrimonio. Es buena idea pedirle recomendaciones 🙋🏻‍♀️ a tu abogado, quien podrá orientarte en función de tus necesidades específicas.

🟣 Carta: Es, de lejos, el líder indiscutible del mercado en lo que se refiere a software de gestión de cap tables. Ofrece funciones como actualizaciones en tiempo real, modelación de escenarios y herramientas para gestionar la compensación de acciones, las opciones sobre acciones y mucho más. Es apto para emprendimientos de todos los tamaños y se integra con programas de contabilidad. Personalmente, sólo he trabajado con Carta o Excel para las cap tables.

🟣 Otras opciones disponibles son: LTSE Equity, Cake Equity, Global Shares, Astrella, Pulley, Equity by AngelList, Shareworks, SeedLegals, Capdesk, Vested, Trica Equity y Ledgy.

¡Felicidades!, sobreviviste a la parte técnica de las Cap tables. No estuvo tan mal, ¿cierto? 😄

Recuerda que no soy abogada, por lo que no estoy cualificada para darte ningún consejo legal y toda esta información está redactada desde la perspectiva de un inversionista. Para preguntas detalladas acerca de tu cap table, asegúrate de consultarlo con tu abogado.

¡Hasta la próxima!

Abrazos,

Nati 😎

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Los Dos ✅ y los Don’ts ❌ de la Semana

✅ Do: Siempre que puedas, incluye en tu pitch la historia de por qué creaste tu emprendimiento.

La semana pasada escuché unos 50 pitches aproximadamente. Los que más recuerdo son aquellos en los que el emprendedor se esforzaba por explicar por qué había creado su startup 📖. No cualquiera tiene madera de emprendedor, es duro. Hay muchísimas formas más fáciles de conseguir dinero, la neta, 😂 jaja. Lo más probable es que si te estás dedicando a esto, es porque hay una motivación más profunda. Cuéntales cuál es a tus potenciales inversionistas: por qué decidiste crear esta startup y abordar este problema. Te garantizo que serás más memorable 👍.

❌ Do Not: No aceptes un “no” por respuesta... al menos no tan fácilmente. 

En mi experiencia, los mejores emprendedores son los que no aceptan fácilmente un “no” por respuesta 💪. Sinceramente, esto es así en todas las profesiones que se me ocurren: emprendedores ⚙️, inversionistas 💰, atletas 🎾, científicos 🧪, médicos 🩺, artistas 🎨, etc. En lugar de dejarse disuadir por un "no", las personas más imparables se inspiran. Escuchan, aprenden, les dan la vuelta a las cosas, lo hacen mejor la próxima vez y nunca se rinden. He tenido el privilegio de trabajar con emprendedores así, y es una mentalidad realmente admirable. Puedes sentirla en su energía, verla cuando están en pleno ajetreo y oírla cuando vuelven a tocar nuestra puerta. 

La Perla de la Semana ✨

Tuve el inmenso placer de participar en el Capital Summit 2023 en Cali, Colombia 🇨🇴. Hubo más de 3,000 asistentes en este evento de dos días organizado por La Cámara de Comercio de Cali. Hablé en un panel sobre 🎤 “Cómo Crear, Fondear y Operar un Fondo de VC de Manera Exitosa” junto con colegas de la industria Patricia Sáenz de Ewa Capital y Abel Bezares de Cometa. ¡Me encantó la experiencia! 🙌

Además, tuve el placer de tomar café ☕ con docenas de emprendedores, conocer a líderes del ecosistema de impacto de todo LatAm, y disfrutar de la rica cultura de Cali a través de la música 💃🏻, la comida 😋 y el turismo 💛. 

Muchas gracias a La Cámara de Comercio de Cali por la invitación. Estoy muy impresionada por la magnitud y calidad del evento 👏👏👏. El trabajo que están haciendo es crucial para impulsar nuestro ecosistema en Latinoamérica 🚀.

Reconocimientos 📣

• ¡Atlántico lo hizo de nuevo 👏👏👏! Un corpus de trabajo increíblemente detallado, reflexivo, bien organizado, creativo e informativo que desentraña todo lo relacionado con el estado digital actual y futuro de Latinoamérica. No te pierdas su Informe de Transformación Digital de América Latina 2023; descárgalo aquí. Más mini netas en camino por LinkedIn con respecto a este gran trabajo con innumerables detalles.

• She Loves Tech 🚀 ❤️ 🌎 organiza la mayor competencia mundial de emprendimiento en tecnología para mujeres. Su objetivo es desbloquear más de $1B en capital para startups lideradas por mujeres en 2023. ¡Felicitaciones a Valentina Valencia 👏 y Vaas por ganar la competencia LatAm She Loves Tech 2023 y clasificarse para la final de 2023 este año en Singapur!

• Mi querida amiga y emprendedora crack 👊 Pamela Valdes fue entrevistada recientemente en el podcast "Más Allá del Rosa" 💓. Es una entrevista de 3.5 horas en la que Pame habla de su vida, sus obstáculos, sus hábitos de ganadora y su papel como cofundadora y CEO de Beek. Vale muchísimo la pena escucharla. Me brindó muchas ideas; la principal: el poder de las historias que nos contamos a nosotros mismos y que contamos como sociedad y que forman nuestra realidad 📚🌎. ¡Sigue rompiéndola, amiga! Eres una picudaaaa y chingonaaa 💪

• Esta semana tuve el placer de conocer a Robbie Frye de The Frye Show en Cali, Colombia. Yo ya era una fan del podcast 🙋🏻‍♀️, pero después de escucharlo en persona estoy aún más inspirada por el contenido. Es evidente que Robbie está interiorizando las lecciones ✨ de los seres humanos que lo inspiran y se dedica a compartir esas ideas con todos nosotros. Aquí están 4 de los episodios que más me han gustado recientemente. ¡No te los pierdas! y recuerda: “siempre puedes ganar más plata, pero no más tiempo” 💰 ⏳ 😉.

• Mi amiga, Nadia Valbuena Iglesias, tiene una serie de cápsulas en LinkedIn llamada "No Hablemos de Startups'' 🙌 🙊. Estoy acostumbrada a dar entrevistas sobre mi experiencia como VC, pero éste fue un giro refrescante y divertido. Al fin y al cabo, todos somos humanos y mucho más que nuestros títulos en LinkedIn. ¡Espero que lo disfruten!

• El Capítulo 23 de La Neta del VC fue traído a ustedes gracias a los muchos cafés Juan Valdez ☕ ☕ ☕ ☕ que me tomé durante mi escala en Medellín, Colombia 🇨🇴 para poder publicar este capítulo a tiempo jajaja 😂. 

  

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Welcome back to La Neta del VC! 

⭐ Para version en español del Capítulo 23, clic aqui / desplácese hasta la parte superior.

Before we kick-off the technical side of cap tables, I have some exciting news to share with all of you 😄.

I am thrilled to announce that I will be joining La Bolsa Institucional de Valores (BIVA - Mexican Stock Exchange) as Head of New Issuers and Entrepreneurship 🙌.

BIVA is committed to transforming the Mexican capital markets through innovation, technology, and increased accessibility. I am looking forward to working on initiatives that proactively seek to address some of the most pressing opportunity areas in Mexico regarding liquidity and technology 🇲🇽.

Thank you Maria Ariza and Daniela Calleja for having me as part of your incredible team. It’s a privilege to be tackling challenges and executing on this vision together 🚀

¡Viva BIVA! 💪

Click here for full LinkedIn and Twitter post. 

Many of you have messaged me asking if La Neta del VC will continue. Not only will La Neta del VC continue, but my plan is to continue growing this content and community to the best of my abilities 🚀🚀🚀. 

With that said, let’s do this.

As part of Chapter 22 of La Neta del VC, we covered the human side of cap tables. That Q&A included:

• Q1. What is a cap table and why is it important?

• Q2. Why should founders care about cap tables?

• Q3. Why do investors care about cap tables?

• Q4. Do employees care about cap tables?

• Q5. How does the cap table affect the fundraising process?

Now, it is time to tackle the technical side 🔎 🔢 of the cap table, which includes the following Q&A:

Table of Contents:

🌟Click on the question # to jump to the answer and back to the table of contents

• Q1. Can you explain the crucial inputs and terms within a cap table?

• Q2. How do I set up a cap table step-by-step?

• Q3. What’s the math behind a cap table?

• Q4. How do I maintain a healthy cap table?

• Q5. What are the best methods / tools for cap table management?

I will admit, this isn't my sexiest chapter haha, but this information is super important to set you up for success as a founder 🤓. 

Remember, la neta, a great business and a great investment are not always the same thing, a sad but true neta 🙊, and the cap table is a huge reason why that’s true. For more information ,check out my LinkedIn post / mini neta. 

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Q1. Can you explain the crucial inputs and terms within a cap table?

Sure thing. Understanding the below cap table terms is crucial for founders to navigate equity-related decisions, negotiate with investors, and plan for the future growth and success of their company. 

For a full introduction on cap tables and why investors, founders, and employees care, check out Chapter 22 of La Neta del VC. 

Important Cap Table Terms:

🔵 Shareholders: Individuals or entities who own shares in the company

🔵 Common Stock: The most basic form of ownership in a corporation, typically held by founders and employees. Some common stockholders have voting rights and may receive dividends

🔵 Preferred Stock: A type of stock typically held by investors (such as venture capitalists or angel investors). Preferred stockholders often have special rights, like a preference in dividend payments and liquidation proceeds, and may have voting rights in certain situations

🔵 Equity Ownership: The percentage of the company that each shareholder owns, usually expressed in percentage ownership

🔵 Authorized Shares: The maximum number of shares a company is allowed to issue, as specified in the company's articles of incorporation or bylaws

🔵 Outstanding Shares: The total number of shares that have been issued and are currently held by shareholders

🔵 Reserved Shares (Treasury Stock): represents shares that were issued and repurchased by the company and are held in its treasury for various purposes – including ESOP, warrants, and other options

🔵 Diluted Shares: The total number of shares that would be outstanding if all potential sources of conversion, such as stock options and convertible securities, were exercised.

🔵 Fully Diluted Ownership: The percentage of the company each investor or founder owns out of all the available security types, including common stocks, preferred stocks, available stock options, and any convertible notes or SAFE.

🔵 Vesting: A schedule that determines when employees or founders gain ownership of their shares. Vesting is often used to incentivize long-term commitment.

🔵 Convertible Notes: Debt instruments that can convert into equity at a predetermined valuation or discount when certain conditions are met, often used in early-stage fundraising. Debt with maturity date and interest. Often includes discounts and valuation caps  

🔵 SAFE: This stands for Simple Agreement for Future Equity. A SAFE agreement exchanges investment up front for the promise of future equity ownership. However, unlike convertible notes, SAFE don’t have a maturity date or carry interest because they are not debt. Also often includes discounts and valuation caps

🔵 Options: Stock options are the right to buy shares at a set share price. An employee can choose to exercise a stock option and buy shares, reducing the number of stock options left in the pool

🔵 Option Pool: A reserve of shares set aside for future employees and equity grants, such as stock options or restricted stock units (RSUs). Tax implications and requirements vary by country and jurisdiction. Do your homework here alongside your lawyers and accountants  

🔵 Warrants: Contracts that grant the holder the right, but not the obligation, to purchase shares of the company's stock at a specified price within a specific timeframe

🔵 Pre-Money Valuation: The estimated value of the company before a new round of investment. For more details. check out Chapter 4 La Neta del VC, click here

🔵 Post-Money Valuation: The estimated value of the company after a new round of investment. For more details, check out Chapter 4 of La Neta del VC, click here

🔵 Pro Forma Cap Table: A pro forma cap table is a financial document that provides a hypothetical or projected representation of a company's ownership structure based on certain assumptions and scenarios. It is used to model and analyze how the ownership of the company might change in the future under different circumstances. Often VCs will ask you for a real-time cap table and a pro forma cap table as part of startup analysis investment process 

🔵 Equity Splits: Decisions to split or reverse split the company's shares, which can affect the number of shares outstanding and their nominal value, but notably not the overall valuation of the company

🔵 Exit Scenarios: Potential outcomes for the company, such as mergers, acquisitions, or initial public offerings (IPOs), which can significantly impact the value of shares. Note, when a company goes public, all shares become common shares, which eliminates all preferred share rights

🔵 Cap Table Management Software: Software tools and platforms used to maintain and track the cap table, which can help automate calculations and ensure accuracy. See question 5 for more details. 

For other tangentially related terms such as "Liquidation Preferences”, “Anti-Dilution Provisions”, “Drag-Along Rights”, and “ROFR”, check out Chapter 21 of La Neta del VC on Term Sheets.

Cap Tables and Term Sheets are inextricably linked, so in order to fully grasp either it is important to understand both ✌️✌️.

Q2. How do I set up a cap table step-by-step?

For a review of the basic parameters that make up a cap table, check out Q1, Chapter 22 La Neta del VC. 

Additionally, for a detailed step-by-step how-to on cap tables, I always recommend the book 📘 Founder’s Pocket Guide - Cap Tables. It’s 100 pages, but trust me, it is worth it if you reality want to understand cap tables. Plus, it’s not reallyyyy 😂 100 pages - the pages are small, the font is big, and there are a lot of pictures. You got this haha 💪.

How To Set Up A Cap Table 🛠️: 

1️⃣ List all Stakeholders: Start by identifying all the stakeholders - founders, investors, employees with stock options, and any other entities or individuals with a claim to the company's equity

2️⃣ Identify Classes of Equity: Distinguish between the various types of equity. Most startups have common stock (usually held by founders and employees) and preferred stock (held by investors). You may also have other classes of equity, like stock options, warrants, or convertible securities

3️⃣ Allocate Shares: Indicate the number of shares each stakeholder holds, differentiating between the different classes of shares.

4️⃣ Calculate Percent Ownership: Calculate the percentage ownership by dividing the number of shares held by each stakeholder by the total number of outstanding shares

5️⃣ Continual Updates: Remember, a cap table isn't static. It's a dynamic document that should be updated with each equity transaction - including share issuance, fundraising rounds, equity grants, exits, etc. 

There isn’t just one way to build a cap table. Honestly, I tried to find a good template to share with you all, and I did not like any. Either the templates were too simple to be useful or the templates were too complicated to be understood by a general audience. 

It will take some time, but I am considering 🤔 creating a series of “starting place” templates to share with you all on things like data rooms, financial statements (PnL, Balance Sheet, Cash Flow), Sales Revenue Operations, Cap Tables. etc.

Let me know if this is something you would be interested in with the below poll 👇:

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Q3. What’s the math behind a cap table?

Good question! Founders should have a solid understanding of certain mathematical 🔢 concepts when it comes to cap tables. While you can rely on professionals and cap table management software for detailed calculations, knowing the fundamentals can help you make informed decisions and have meaningful discussions with investors, employees, and advisors. 

Here are some of the most important cap table calculations:

🟡 Percentage Ownership: = (Shares Owned by Individual or Group / Total Outstanding Shares) * 100

🟡 Post-Money Valuation = Pre-Money Valuation + Investment Amount

🟡 Price Per Share = Valuation / Total Number of Outstanding Shares

🟡 Vesting Schedules: Vesting typically occurs linearly over a set period (e.g., 4 years with a 1-year 25% cliff). You can calculate vested ownership at any given time using a simple linear equation. Please note however, that not all vesting is created equal. Vesting can differ between program structures, associated rights and provisions, and opportunities for acceleration. This will, of course, impact the calculations on the cap table.  

🟡Convertible Notes: When convertible notes convert to equity, use the appropriate formulas based on the terms of the note. There are 3 basic conversion methods (pre-money method, fixed percentage method, dollars invested method) consult with you lawyer, but for simplicity's sake in this example the common formulas are:  

• Conversion Price = Valuation Cap / Fully Diluted Shares

• Number of Shares to Investor = Investment Amount / Conversion Price

🟡 Dilution: In the context of ownership, typically refers to the reduction in the ownership percentage of existing shareholders when new shares are issued. It's an important concept for founders, investors, and anyone involved in equity financing. The basic formula to calculate dilution is as follows:

• Dilution Percentage = (New Shares Issued / (Old Shares + New Shares Issued)) * 100

Let's bring this formula to life with an example 💡🤓:

Suppose you have a startup with the following ownership structure:

• Founders: 4,000,000 shares 

• Investor A: 2,000,000 shares

• Total Founder and Investor A shares (before the investment): 6,000,000 shares 

Now, an investor, Investor B, is interested in investing $1,000,000 in your company in exchange for 1,000,000 shares. Let's calculate the dilution that occurs as a result of this new investment:

1. Calculate the dilution percentage:

   Dilution Percentage = (1,000,000 new shares / (6,000,000 old shares + 1,000,000 new shares)) * 100

2. Perform the calculations:

•    Dilution Percentage = (1,000,000 / 7,000,000) * 100

•    Dilution Percentage = (0.1429) * 100

•    Dilution Percentage ≈ 14.29%

So, when Investor B invests $1,000,000 for 1,000,000 shares, the dilution to the existing shareholders is approximately 14.29%. This means that the ownership percentage of the founders and Investor A will be reduced by that amount after the new shares are issued to Investor B.

After this investment, the new ownership breakdown might look like this:

• Founders: Approximately 3,428,571 shares (4,000,000 * (1 - 0.1429))

• Investor A: Approximately 1,714,285 shares (2,000,000 * (1 - 0.1429))

• Investor B: 1,000,000 shares

3. Understand new ownership percentage:

• Founders: Approximately 48.98% ownership (3,428,571 shares  / 7,000,000 shares) *100

• Investor A: Approximately 24.49% ownership (1,714,285 shares / 7,000,000 shares) *100

• Investor B: 14.29% ownership (1,000,000 shares / 7,000,000 shares) *100

You may be asking yourself, but Nat that doesn't add up to 100%  - correct!

4. Account for unallocated shares: 

To ensure that the ownership percentages add up to 100%, we need to account for any remaining unallocated shares. In this case, we'll assume there are no other shareholders, ESOP, other options, or warrants, but unallocated shares could take the form of any or all of the above. 

• Remaining Unallocated Shares = Total Outstanding Shares - (Shares Held by Founder + Shares Held by Investor A + Shares Held by Investor B)

• Remaining Unallocated Shares = 7,000,000 - (3,428,571 + 1,714,285 + 1,000,000) = 7,000,000 - 6,142,856 = 857,144 shares

Remaining Unallocated Shares % = (857,144 / 7,000,000) *100 = 12.24%

Now, the corrected ownership percentages add up to 100%:

• Founder: Approximately 48.98%

• Investor A: Approximately 24.49%

• Investor B: Approximately 14.29%

• Unallocated Shares: Approximately 12.24%

Keep in mind that this is a SUPER simplified example, and real-world scenarios can be more complex 😝.

Especially when various factors such as convertible notes, option pools, and different classes of stock are involved. However, this provides a basic understanding of how dilution is calculated when new shares are issued in a financing round.

Q4. How do I maintain a healthy cap table?

There are some clear best practices when it comes to maintaining a healthy cap table, but there are also many common mistakes that one should avoid. Let’s start with best practices and then make our way towards common mistakes. 

👍 Best Practices: 

• Keep it simple: The simpler the better when it comes to cap tables. Now, this does not mean that it will always be easy to work with cap tables, but if the information is simply organized then it makes the entanglements easier to deal with. For example, if you start your cap table in excel, there should always be a master tab with all of the shareholders names, % ownership, number of shares, vesting, rights, etc. that every other tab pulls from to calculate information. By having a clear golden source / system of record, it makes updating information and scenario planning so much simpler 💪 . 

• Cap Table Structuring: There are certain expectations when it comes to the structure of a cap table for max clarity. 

  • 💡 There should be a summary tab (not the same as the golden source / system of record tab) outlining major shareholders, preferred or common shares, number of shares, percent ownership and other detailed tabs that highlight all shareholders (including minority shareholders), share class specifics, timeline of investment, vesting, rights, special provisions, etc. 

  • 💡 Information should always be divided between common shares and preferred shares

  • 💡 Within the detail tabs, there should be an ownership timeline segmented per round to have a record for dilution as the startup grows and evolves

• Formulas & Circular References: Most early-stage companies begin their cap tables in excel, which is totally fine if done right from the beginning. By this I mean that the numbers in the cells are generated by formulas instead of hard coded and that sheets and tabs are interconnected via circular references that work and don’t break as the cap table expands. It takes longer to set up an excel this way, but trust me your future self will thank you so much! 🙏🏻

Cap Table GateKeeper: There should be someone principally responsible for all cap table updates. This is usually the CFO and as the company grows sometimes the lawyers, but no matter what, someone should always be assigned the duty of cap table gatekeeper 👀. Events that could trigger a cap table update include: new fundraising rounds, any sort of valuation change, when you offer reserve stock, debt that converts to equity, employees stock option exercise, and company exits.

👎 Common Mistakes:

• Ignoring Dilution: Not fully understanding the impact of equity dilution can lead to unrealistic expectations about ownership percentages over time. Here are some common mistakes that occur in regard to dilution: 

  • 🔎 Convertible Notes: Convertible notes are debt, which means they have a principal investment with an attached maturity date and interest. Additionally, they often have a discount, cap valuation, or both. At the time of conversion (first equity round), a founder needs to understand how the investor will choose to exercise their conversion rights - remember there are three methods. Will the investor want to trade interest for extra shares? Will the investor be taking their discount or their cap? Remember, not all instruments have the same caps or discounts, which makes the conversion process even tricker. Work with your lawyer to have dilution effects here crystal clear. Note, at the time of conversion the ownership stake is officially equity and no longer holds any of the debt related obligations. Similar mistakes can be made with SAFEs, but SAFEs are in general less complicated instruments than convertible notes by design. 

  • 🔎 Employee Stock Option Pool (ESOP): Let’s say a Series A investor tells you that they want a 10% ESOP as part of their Series A investment. Chances are they mean they want a 10% ESOP post-money (meaning, the Series A investors won’t get diluted for the ESOP creation), which means that the dilution effect of the ESOP pool for all existing shareholders will be slightly over 10% to meet this requirement post-money. Account for this dilution or try to negotiate a pre-money 10% ESOP pool with your lead investor. 

  • 🔎 Outstanding Shares vs. Reserved Shares: Let’s go back to the 10% ESOP pool. If your Series B investor once again requires that you have a fully loaded 10% ESOP pool, that does not necessarily mean you have to undergo a 10%ish dilution again. Say you have issued 5% of your ESOP to a couple of kick-ass key hires and top performers, but you have a remaining 5% that is reserved but unallocated / unissued. Therefore, in order to meet the 10% requirement, you only have to undergo a 5%ish dilution. Yay! Also keep in mind that just because you issued shares does not mean that those shares have been exercised. ESOP shares remain options until the employees exercise the purchase, after vesting, by buying the shares at the pre-determined strike price. If the employee leaves / does not perform according to expectations, there is always a chance the startup can clawback the shares and re-incorporate them into the ESOP pool, further pool padding.

• Ignoring Vesting Schedules: Not implementing vesting schedules for founder and employee equity grants can lead to problems if team members leave before fully vesting. For more details on the importance of vesting, check out Chapter 20, Q5 La Neta del VC.

• Fractional Ownership: Setting the authorized share pool too low can result in having to issue fractional shares. For example, you don’t want stockholders owning 57 ⅓ 😅 shares of stock. Fraction shares make equity tracking and calculations cumbersome. The solution is issuing shares in the six-digit range with a lower price per share in order to avoid this hassle. Remember, the number of shares and price per share does not really matter. At the end of the day, it will always equal the same total valuation.

• Lack of Scenario Planning: Not considering various funding, exit, and equity scenarios can leave founders unprepared for different outcomes. Same as with your financials, you want to build optimistic 🌈, average ⛅, and acid ⚡ scenarios within your cap table in order to have plans for each potential outcome when it comes to determining your next step. In order to scenario plan, you will have to make a lot of assumptions. That’s okay! This is a What-If tool at best with the purpose of having an educatedF but loose idea around the future. 

Q5. What are the best methods / tools for cap table management?

Around Series B, it will probably be time to graduate 🎓 from Excel to a cap table software if you have not already. Private structuring will become too complicated for Excel.

Before choosing a cap table management tool, consider factors like your company's stage, the complexity of your cap table, your budget, and your specific requirements for equity management. It’s a good idea to seek recommendations 🙋🏻‍♀️ from your legal counsel who can provide guidance based on your unique needs.

🟣 Carta: Carta is by far the undisputed market leader when it comes to cap table management software. It offers features like real-time updates, scenario modeling, and tools for managing equity compensation, stock options, and more. It's suitable for startups of all sizes and integrates with accounting software. Personally, I have only ever worked with Carta or Excel for cap tables. 

🟣 Other market options include: LTSE Equity, Cake Equity, Global Shares, Astrella, Pulley, Equity by AngelList, Shareworks, SeedLegals, Capdesk, Vested, Trica Equity, and Ledgy

Congratulations, you survived the technical side of the cap tables! That was not so bad was it haha? 😄

Remember, I am not a lawyer, so I am not qualified to give you any legal advice. All of this information is from an investor’s perspective. For detailed questions regarding your cap table, make sure to consult with your lawyer.

Until next time.  

Abrazo, 

Nati 😎

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Weekly Dos ✅ and Don’ts ❌

✅ Do : Weave the story of why you started your startup into your pitch when possible.

This past week I heard approximately 50 pitches. The ones I remember the most are the ones where the founder made a point to explain why he or she started their startup 📖. Not just anyone is cut out to be a founder - it's rough. There are many easier ways to make money, la neta, 😂 haha. Chances are if you are dedicating yourself to this endeavor there is a deeper motivation. Tell your potential VCs why you decided to start this company and why you decide to tackle this problem. I guarantee it makes you more memorable 👍. 

❌ Do Not: take “no” for an answer…at least not easily. 

The best founders in my experience are the ones that do not take “no” for an answer easily 💪. Honestly, that is true of every profession I can think of  - founders ⚙️, investors 💰, athletes 🎾, scientists 🧪, doctors 🩺, artists 🎨, etc. Instead of being deterred by a “no” the most unstoppable people get inspired. They listen, learn, turn things around, and do better next time, but they never give up. I have had the privilege of working with founders like this, and it’s a truly admirable mentality. You can feel it in their energy, see it in their hustle, and hear it when they come knocking again. 

Golden Nugget ✨

I had the sincere pleasure of participating as part of the 2023 Capital Summit in Cali, Colombia 🇨🇴. There were over 3,000+ attendees at this two-day event organized by La Camara de Comercio de Cali. I spoke on a panel 🎤 on “How To Successfully Start, Raise, and Operate a Venture Capital Fund” alongside industry colleagues Patricia Sáenz from Ewa Capital and Abel Bezares from Cometa. It was a blast! 🙌

Additionally, I had the pleasure of grabbing coffee ☕ with dozens of founders, meeting impactful ecosystem leaders from all over LatAm, and taking in Cali’s rich culture through music 💃🏻, food 😋, and tourism 💛. 

Thank you so much to La Camara del Cali for the invitation. I was very impressed with the scale and quality of the event 👏👏👏. The work you do is crucial propelling our ecosystem forward in LatAm 🚀. 

Shout Outs 📣

• The Atlantico does it again 👏👏👏! An incredibly detailed, thoughtful, well organized, creative, and informative body of work that unpacks all things digital current state and future state in LatAm. Do not miss their 2023 Latin America Digital Transformation Report, download here. More mini neta posts to come on LinkedIn regarding this comprehensive body of work with countless insights. 

• She Loves Tech 🚀 ❤️ 🌎 runs the world's largest startup competition for women in technology. Their aim is to unlock over $1B in capital for women led businesses by 2023. Congratulations to Valentina Valencia 👏 and Vaas for winning the 2023 LatAm She Loves Tech competition and qualifying for the 2023 finals this year in Singapore! 

• My good friend and mega badass 👊 Pamela Valdes was recently interviewed on the podcast “Más Allá del Rosa” 💓. It’s a 3.5 hour long interview where Pame discusses her life, her obstacles, her winning habits, and her role as Co-founder and CEO of Beek. It’s worth the listen! I took away so many insights; chief among them, the power of the stories we tell ourselves and that we tell as a society that form our reality 📚🌎. Keep kicking ass friend 💪! 

• This week, I had the pleasure of meeting Robbie Frye from The Frye Show in Cali, Colombia. I was already a fan of the podcast 🙋🏻‍♀️, but after hearing him speak in person I am even more inspired by the content. It is evident Robbie is truly internalizing lessons ✨ from humans that inspire him and is dedicated to sharing those insights with all of us. Here are 4 of my fav episodes that I have listened to recently. Check them out! Remember, you can also make more money, but not more time 💰 ⏳ 😉. 

• My friend, Nadia Valbuena Iglesias, has a capsule series on LinkedIn called “No Hablemos de Startups'' 🙌 🙊. I am used to doing interviews about my experience as a VC, but this was a refreshing and fun twist. At the end of the day, we are all human and much more than our titles on LinkedIn. Hope you enjoy! 

• Chapter 23 of La Neta del VC was brought to you by the many Juan Valdez coffees ☕ ☕ ☕ ☕ I pounded during my layover in Medellin, Colombia 🇨🇴 in order to be able to publish this chapter on time hahaha😂. 

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